اثنان من أسهم توزيعات الارباح يجب عليك تجنبها الأن!

من المؤكد أن الاسهم ذات عائد توزيعات الارباح المرتفع يمكن أن تكون جذابة، خاصة إذا كانت تدفع 7 ٪ أو أكثر. على استثمار بقيمة 25000 دولار، فإن ذلك يعني 1750 دولاراً أمريكياً في دخل توزيعات الارباح السنوية. ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى توخي الحذر بشأن توزيعات الارباح لأن المدفوعات غير مضمونة أبداً. إذا واجهت الشركة صعوبات في العمل وتراجعت الارباح، فيمكن للإدارة أن تقطع أو تلغي توزيعات الارباح من أجل الحفاظ على النقد.

هناك سهمان ذو عوائد توزيعات ارباح عالية لا يمكنك المخاطرة بهما اليوم وهما صندوق Sabra Healthcare REIT (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: SBRA) وصندوق Innovative Industrial Properties (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: IIPR). دعنا نرى لماذا.

1. صندوق Sabra Healthcare REIT

يجب أن تكون صبرا، من الناحية النظرية، سهم دخل آمن نسبياً للاحتفاظ به. إنه صندوق استثمار عقاري (REIT) يركز على صناعة الرعاية الصحية، ويجمع الإيجار من أكثر من 400 عقار في محفظته، بما في ذلك مرافق التمريض والرعاية الانتقالية، والإسكان لكبار السن، والمستشفيات المتخصصة، والمرافق الصحية السلوكية. هؤلاء لا يبرزون كمستأجرين محفوفين بالمخاطر الرهيبة.

المقياس الرئيسي الذي يحتاج المستثمرون في صناديق الاستثمار العقارية إلى مراعاته هو الأموال من العمليات (FFO). تستخدم صناديق الاستثمار العقاري هذا بدلاً من صافي الدخل لتقييم أدائها. مع صافي الدخل، يمكن أن تتجاوز نسب المدفوعات في كثير من الأحيان 100 ٪ وتبدو غير مستدامة لأنها تشمل رسوم الاستهلاك وانخفاض القيمة التي ليس لها تأثير نقدي على الأعمال وقدرتها على دفع ارباح الاسهم. يستبعد FFO هذه العناصر ويمنح المستثمرين رقماً أكثر موثوقية للحكم على مدفوعات الارباح.

لفترة الثلاثة أشهر المنتهية في 30 حزيران (يونيو)، بلغ سعر سهم سابرا FFO 0.36 دولار. وهذا من شأنه أن يضع نسبة الدفع، على أساس FFO، عند 83٪. إنها نسبة عالية، لكنها بالتأكيد مستدامة. ومع ذلك، عند النظر إلى التدفق النقدي، تبدو الأمور أكثر إحكاماً؛ خلال الأشهر الستة الماضية، أنتجت الشركة تدفقات نقدية تشغيلية بقيمة 140 مليون دولار، وهو ما يكفي بالكاد لتغطية مدفوعات ارباحها البالغة 139 مليون دولار خلال ذلك الإطار الزمني.

لا تمتلك شركة Sabra حاجزاً كبيراً يشير إلى أن ارباحها التي تبلغ 7.8٪ آمنة. وخفضت الشركة مدفوعات ارباحها في الماضي (في عام 2020، خفضت الإدارة المدفوعات ربع السنوية من 0.45 دولار إلى 0.30 دولار). نظراً للمخاطر الحالية، فإن سهم Sabra ليس سهماً من اسهم توزيعات الارباح التي قد تشعرك بالراحة في الاحتفاظ به الآن.

2. صندوق Innovative Industrial Properties

صندوق Innovative Industrial Properties (IIP) هو صناديق الاستثمار العقاري آخر، لكن تركيزها ينصب على صناعة القنب الناشئة. وهي تستخدم اتفاقيات البيع وإعادة الإيجار لتوليد دخل متكرر لنفسها مع تزويد منتجي القنب بتدفق نقدي. حققت الشركة بعض الأرقام القوية، حيث بلغت عائداتها 70.5 مليون دولار في الفترة المنتهية في 30 يونيو، بارتفاع 44٪ على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن FFO للسهم الواحد البالغ 1.97 دولاراً يضع نسبة الدفع بمعدل مرتفع بشكل مثير للقلق يبلغ 89٪.

لقد جعلت الزيادات الكبيرة في توزيعات الارباح التي حققها صندوق الاستثمار العقاري المتداول على مر السنين سهماً جذاباً لنمو الارباح. ولكن مع تضاعف توزيعات الارباح في أقل من ثلاث سنوات، ربما تكون الشركة قد وضعت نفسها في موقف صعب مع مثل هذا العائد المرتفع. الإيجابي هو أن التدفق النقدي التشغيلي على الأقل البالغ 62.1 مليون دولار في الربع الأخير كان لا يزال أعلى من 46.2 مليون دولار التي دفعها IIP في توزيعات الارباح.

لا تبدو البيانات المالية لـ IIP سيئة - في الوقت الحالي. المشكلة التي أواجهها هي فشل إدارة الشركة في إثارة أي مخاوف بشأن المستأجر، كينجز جاردن، والتي أبرزها تقرير بيع قصير في أبريل / نيسان باعتباره مخاطرة كبيرة. في البداية رفض IIP تقرير البائع القصير وقلل من شأنه، فقط ليقول في نهاية المطاف في يوليو أن المستأجر قد تخلف عن السداد وأن IIP بدأ الآن إجراءات قانونية ضدهم.

إذا كان من الممكن أن تتدهور الأمور بهذه السرعة بالنسبة لمستأجر رئيسي في برنامج الاستثمار الدولي ولم تترك ارباح صندوق الاستثمار العقاري احتياطياً كبيراً على توزيعات الارباح، فهذه دفعة يمكن أن تكون في خطر في مرحلة ما. حتى إذا لم يخفض IIP توزيعات ارباحه، فإن معدلات نمو الارباح القوية التي اعتاد المستثمرون عليها قد تتباطأ أو تتوقف، وهذا بدوره قد يضر بجاذبية السهم لأنه كان بالتأكيد ما جعله شراء جذابة للمستثمرين الدخل.

على الرغم من أنه يدفع 7.3 ٪، إلا أن هذا ليس رصيداً أرغب في امتلاكه لأن صناعة القنب يمكن أن تكون محفوفة بالمخاطر، خاصة في ضوء مشاكل زيادة العرض الأخيرة، وقد لا يصنع بعض المنتجين مستأجرين مثاليين.