ما الذي يجب على مستثمري سهم BBBY الحذر منه قبل شراء السهم؟

بعد مسيرة تقلبات واسعة خلال شهر أغسطس، تراجع سهم Bed Bath & Beyond (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: BBBY) مرة أخرى. حيث انخفضت أسهم BBBY بعد أن فشل تحديث أعمال الشركة يوم الأربعاء الماضي في إثارة قاعدة مستثمريها، وأظهر التحديث الأخير أن هناك قائمة طويلة من التحديات التي تواجه بائع التجزئة للسلع المنزلية. فماذا نعرف عن سهم BBBY وما العوائق التي قد تواجه مستقبل السهم؟ لنتعرف.

كيف كان أداء Bed Bath & Beyond مؤخراً؟

انخفضت المبيعات المماثلة بنسبة 26 ٪ في الربع الأخير، وأعلنت الشركة عن خسارة قدرها 325 مليون دولار في التدفق النقدي الحر، مما يعني أن حرق السيولة وصل إلى ما يقرب من 1 مليار دولار في النصف الأول من العام. كما أعلنت الإدارة عن تدابير لخفض التكاليف، وحزمة تمويل جديدة تزيد قيمتها عن 500 مليون دولار. لكن سيكون من الصعب تغيير مسار الأعمال، خاصة في ظل مناخ الاقتصاد الكلي، مع ارتفاع أسعار الفائدة والمخاوف من حدوث ركود.

بالإضافة إلى ذلك، قامت Bed Bath & Beyond وأقرانها بتكديس مخزون زائد لتجنب مشكلات سلسلة التوريد منذ عام مضى، مما أدى إلى عمليات شطب كبيرة في البيع بالتجزئة. ويتحول الإنفاق الاستهلاكي بعيداً عن فئات مثل السلع المنزلية بعد فترة الازدهار أثناء الوباء.

تحديات Bed Bath & Beyond ليست شيئاً جديداً. في عام 2019، استعانت الشركة بمديرها التنفيذي المعزول مؤخراً، مارك تريتون، من شركة Target لتغيير الأعمال. باعت الشركة لافتات مثل Christmas Tree Shops و Cost Plus World Market من أجل تمويل التحسينات في الأعمال الأساسية، لكن هذه الجهود لم تسفر عن نتائج دائمة. نتيجة لذلك، تم عرض Tritton على الباب بعد تقرير ارباح الربع الأول للشركة هذا العام.

لا يوجد أبداً تفسير بسيط لفشل أي شركة. انتقد المستثمرون والعملاء منذ فترة طويلة Bed Bath & Beyond لمتاجرها المزدحمة، وقالوا إن تطور التجارة الإلكترونية قد تأخر. ولكن هناك سبب آخر يفسر بشكل أفضل سبب إفلاس الشركة. يبدو أن المنافسة من Wayfair (W) ومنصات الإنترنت الأخرى قد مزقت موقع Bed Bath & Beyond الريادي في مجال السلع المنزلية.

كيف أكل Wayfair حصة Bed Bath & Beyond

لقد كانت Wayfair موجودة منذ عام 2002. مثل امازون، فقد قدمت باستمرار نمواً قوياً في الارباح، وركوب الرياح الخلفية في التجارة الإلكترونية. لقد أثبتت نفسها كشركة رائدة في تجارة التجزئة للسلع المنزلية بفضل أسعارها المنخفضة، والتشكيلة الواسعة، وخدمة العملاء الجيدة - والعديد من الأسباب نفسها التي أدت إلى نجاح أمازون في البيع بالتجزئة. على طول الطريق، سرق Wayfair حصة سوقية كبيرة من Bed Bath & Beyond.

تجاوزت Wayfair شركة Bed Bath & Beyond في الإيرادات في أوائل عام 2020 عندما بدأ جائحة COVID-19، وعلى الرغم من أن كلا الشركتين قد شهدتا تراجعاً في الإيرادات مؤخراً، إلا أن Wayfair حافظت على ريادتها. ومن الجدير بالذكر أيضاً أن عائدات Bed Bath & Beyond كانت ثابتة قبل عام 2019، ولكنها بدأت في الانخفاض مع اقتراب Wayfair من نفس مستوى الإيرادات، مما يدل على أنها تخسر المعركة على حصتها في السوق.

هناك مجموعة أخرى من المقاييس التي تُظهر أيضاً سبب كفاح Bed Bath & Beyond للتنافس مع Wayfair:

الهامش الإجمالي لـ Wayfair قد تأخر تاريخياً عن Bed Bath & Beyond بفجوة واسعة. على الرغم من أن هذا قد يرجع جزئياً إلى اقتصاديات نموذج التجارة الإلكترونية المختلفة، إلا أنه يوضح أيضاً أن أسعار Wayfair ليست مرتفعة بما يكفي لتحقيق ربح. يمكنك أن ترى في مخطط هامش التشغيل أن Wayfair كانت غير مربحة طوال تاريخها، باستثناء فترة وجيزة أثناء الوباء عندما ارتفعت المبيعات بشكل غير متوقع. تم تصميم نموذج أعمال Wayfair لدفع نمو الخط الأعلى، وتهدف الشركة إلى أن تكون مربحة بمجرد أن تكتسب حجماً كافياً.

من ناحية أخرى، كان لدى Bed Bath & Beyond نشاطاً تجارياً جيداً منذ عقد من الزمان مع هوامش تشغيل بنسبة 16 ٪، على الرغم من انخفاضها بشكل مطرد منذ ذلك الحين. في ذلك الوقت، كان Wayfair مجرد جزء صغير من الحجم الذي هو عليه اليوم.

كيف قد تؤثر المنافسة في سهم BBBY؟

قامت Bed Bath & Beyond ببناء شركة قوية، لكن الشركة كانت عرضة للمنافسين ذوي الأسعار المنخفضة، خاصة في عصر التجارة الإلكترونية. والمنافس الذي يسعده العمل بخسارة هو أسوأ نوع من المنافس الذي يمكن أن تمتلكه الشركة. قامت أمازون بتشغيل كتاب قواعد لعب مماثل لوضع عدد من سلاسل الطوب وقذائف الهاون في مقبرة البيع بالتجزئة. من بين ضحايا Amazon و Wayfair، Pier 1، سلسلة السلع المنزلية التي أغلقت جميع متاجرها البالغ عددها 540 متجراً في عام 2020.

كان من الممكن أن يساعد المحور الأسرع في التجارة الإلكترونية والمنافسة السعرية الأكثر قوة في Bed Bath & Beyond في درء التهديد من Wayfair، ولكن من المحتمل أن يكون النشاط التجاري قد أصيب بغض النظر عن السبب.

الدرس المستفاد هنا هو أن المستثمرين بحاجة إلى الاهتمام بالمنافسة. إذا كان أحد الاسهم الخاصة بك يواجه اضطراباً سريع النمو وغير مربح مثل Wayfair، فعليك أن تكون حذراً بشكل خاص من أنه لا يتحول إلى Bed Bath & Beyond التالي.