هل يعتبر سهم Target مناسب للشراء بعد انخفاضه في 2022؟

كافح سهم Target مع التضخم والرياح المعاكسة لسلسلة التوريد هذا العام، وقد تفاقم هذا التباطؤ بسبب المقارنات الصعبة للإنفاق الناجم عن التحفيز في جميع أنحاء الوباء، حيث يبدو سهم Target رخيصاً - لكن تقييماته قد تظل منخفضة حتى تستقر اسهمه وهوامشها ولكن هل يعتبر سهم Target مناسب للشراء بعد انخفاضه في 2022؟

هل يعتبر سهم Target مناسب للشراء بعد انخفاضه في 2022؟

كان سهم Target (TGT) يعتبر في يوم من الأيام سهماً ممتازاً مستقراً للمستثمرين المحافظين. إنها واحدة من أكبر بائعي التجزئة في أمريكا، وقد نجت من صعود أمازون وما تلاه من "كارثة البيع بالتجزئة"، ورفعت ارباحها سنوياً لأكثر من نصف قرن. ولكن هذا العام، انخفض سهم تارجت بأكثر من 30٪ حيث تصارع مع رياح اقتصادية كلية صعبة. هل يمثل هذا التراجع الحاد فرصة شراء جيدة للمستثمرين على المدى الطويل - أم أنه لا يزال من السابق اطلاق الاحكام تجاهه؟

لماذا كان سهم Target استثماراً موثوقاً به؟

أغلق سهم Target عند أعلى مستوى له على الإطلاق عند 260.85 دولار في نوفمبر الماضي. في ذلك الوقت، أعجب المستثمرون بالنمو القوي في مبيعات المتاجر المماثلة، واستقرار هوامش الربح، وتوسيع هوامش التشغيل. كما أتت استثمارات Target في التجارة الإلكترونية ثمارها خلال الوباء مع ارتفاع مبيعاتها الرقمية. ونتيجة لذلك، تسارع نمو إجمالي الشركات، حتى في الوقت الذي عانى فيه تجار التجزئة الآخرون من إغلاق المتاجر وركود المبيعات.

فيما زادت Target أيضاً من عدد متاجرها من 1844 في السنة المالية 2018 إلى 1926 في السنة المالية 2021 (التي انتهت في يناير 2022)، حيث أغلق تجار التجزئة الآخرون المزيد من المتاجر التقليدية لخفض التكاليف. ثم استفادت من تلك الشبكة الهائلة من المتاجر - التي تقع على بعد 10 أميال من معظم العملاء في أمريكا - لتلبية طلباتها عبر الإنترنت، والتسليم في نفس اليوم، وعمليات الاستلام داخل المتجر. حيث مكنتها هذه الاستراتيجية من مواكبة أمازون دون القيام باستثمارات لوجستية ضخمة.

لماذا فقدت Target اهميتها هذا العام؟

ومع ذلك، فإن نمو Target في جميع أنحاء الوباء، والذي تم تعزيزه جزئياً من خلال الإنفاق الناجم عن التحفيز، قد أعده لمقارنات صعبة بعد الوباء. كان هذا التباطؤ يمثل تحدياً بالفعل، لكن الرياح المعاكسة التضخمية وتحديات سلسلة التوريد أدت إلى تفاقم هذا الضغط خلال العام الماضي.

فيما أضر التضخم بـ Target من خلال ثلاث طرق: لقد خنق إنفاق المستهلكين المنتجات التقديرية، وعزز تكاليف الشحن الخاصة بالشركة، وضغط عليها لرفع الأجور. ثم منعت اضطرابات سلسلة التوريد شركة Target من تخزين المنتجات المناسبة، والتي تزامنت مع تباطؤ مبيعاتها للمنتجات الأكبر حجماً مثل أجهزة المطبخ وأجهزة التلفزيون والأثاث الخارجي.

تسببت هذه الرياح المعاكسة في ارتفاع سهم Target بنسبة 36٪ على أساس سنوي إلى 15.3 مليار دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2022. لكن إجمالي المبيعات زاد بنسبة 4٪ فقط على أساس سنوي إلى 50.5 مليار دولار في النصف الأول من العام، مدفوعة بنسبة 3.3٪ و 2.6 ٪ حيث نمت الشركات في الربع الأول والثاني، على التوالي. كما تتوقع الشركة أن يرتفع إجمالي الإيرادات فقط بأرقام فردية منخفضة إلى متوسطة للعام بأكمله، مقارنة بنموها البالغ 13٪ في السنة المالية 2021.

ويعتبر ذلك بمثابة انذار إذا كانت اسهم بائع التجزئة ترتفع بشكل أسرع من مبيعاتها. لاستعادة هذا التوازن، يجب على Target التخلص من اسهمها غير المرغوب فيها من خلال عمليات الشطب الهائلة لسحق الهامش. لهذا السبب تقلص إجمالي هامش الربح بمقدار 670 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 23.5٪ في النصف الأول من السنة المالية 2022 حيث انخفض هامش التشغيل بمقدار 650 نقطة أساس إلى 3.3٪. وتتوقع أن يستقر الهامش التشغيلي وينهي العام عند حوالي 6٪ - لكن هذا لا يزال يمثل انخفاضاً بمقدار 240 نقطة أساس من عام 2021.

بناءً على هذه التوقعات المتشائمة، يعتقد المحللون أن إيرادات Target ستزيد بنسبة 4٪ فقط للعام بأكمله حيث تنخفض ارباحها المعدلة بنسبة 41٪. لكن في العام المقبل، يتوقعون أن تنمو إيرادات الشركة والارباح المعدلة بنسبة 4٪ و 48٪ على التوالي، لأنها تتغلب على مشاكل السهم.

هل سهم Target رخيص جداً بحيث لا يمكن تجاهله؟

Target ليس في نفس القارب الغارق مثل تجار التجزئة الذين يعانون مثل Bed Bath & Beyond أو Kohl's. لا تزال شركاتها ترتفع، وهي مربحة بشدة، ويمكنها بسهولة تغطية ارباحها. لكن تقييمها تقدم أيضاً قليلاً عن معدلات نموها العام الماضي، ولم تستطع الشركة أن ترقى إلى مستوى تلك التوقعات مع تباطؤ النمو هذا العام.

ولكن بعد هذا التراجع، يبدو سهم Target الآن رخيصاً بمعدل 13 ضعفاً للارباح الآجلة، ويدفع عائداً آجلاً من الارباح بنسبة 2.8٪. وول مارت - التي تواجه العديد من تحديات السهم على المدى القريب مثل Target - تتداول بارباح آجلة 20 مرة وتدفع عائداً آجلاً أقل بكثير بنسبة 1.7٪.

بينما لا يزال سهم Target ناجحاً في تجارة التجزئة، ويعتقد أن نموه سيستقر على المدى الطويل حيث أنه يتجاوز كل التكتلات على المدى القريب من الوباء، وفحوصات التحفيز، وقضايا سلسلة التوريد، والتضخم. لن ينفجر سهمها خلال الأرباع القليلة القادمة، لكن تقييمه المنخفض وعائده الجذاب يجب أن يجعله سهماً آمناً لامتلاكه مع استمرار السوق الهابطة.