تراجع توزيعات أرباح أسهم شركات النفط مع الركود المحتمل

دفعت شركات النفط ارباحا كبيرة هذا العام. وضعت العديد من الشركات استراتيجيات توزيعات الارباح الثابتة زائد متغيرة لإعادة المزيد من التدفق النقدي الحر إلى المساهمين خلال العام الماضي. مع ارتفاع أسعار النفط إلى 100 دولار للبرميل في وقت سابق من هذا العام، فقد عزز ذلك التدفق النقدي الحر، مما سمح لهم بدفع ارباح أكبر بشكل متزايد.

ومع ذلك، في الأشهر الأخيرة، هدأت أسعار النفط بسبب مخاوف من أن الاقتصاد يتجه نحو الركود. نتيجة لذلك، تنخفض ارباح الاسهم المتغيرة التي يغذيها النفط. فيما يلي نظرة على ما إذا كانت توزيعات الارباح المنخفضة هذه تشير إلى أنه يجب على المستثمرين بيع أسهم شركات النفط.

كيف كان أداء توزيعات ارباح الاسهم في قطاع النفط مؤخراً؟

أطلقت Devon Energy (DVN) إطار توزيع الارباح الثابت زائد المتغير الخاص بصناعة النفط في أوائل العام الماضي. بدأت الشركة بتوزيعات ارباح أساسية ربع سنوية قدرها 0.11 دولار لكل سهم. لقد قدمت أول دفعة ارباح متغيرة بقيمة 0.19 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد في الربع الأول من عام 2021، ودفعت ما مجموعه 0.30 دولاراً أمريكياً لكل سهم. ومنذ ذلك الحين، زادت ديفون مدفوعاتها الأساسية لتوزيعات الارباح إلى 0.18 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد بينما كانت تدفع عائداً متغيراً يرتفع باطراد. في الذروة، بلغت المدفوعات المجمعة 1.55 دولار للسهم الواحد في الربع الثاني.

ومع ذلك، فإن أحدث مدفوعات ارباح مجمعة لشركة Devon كانت 1.35 دولار لكل سهم. أثرت هذه الارباح المنخفضة على سعر سهم Devon حيث باع بعض المستثمرين السهم بعد تخفيض الارباح.

كما أعلنت العديد من شركات النفط الأخرى عن انخفاض توزيعات الارباح المتغيرة في الأسابيع الأخيرة. ستدفع بايونير ناتشورال ريسورسز (PXD) عائد ثابت زائد متغير قدره 5.71 دولار للسهم للربع الرابع، بانخفاض من 8.57 دولار للسهم الواحد التي دفعتها في الربع الثالث. ستدفع Diamondback Energy (FANG) عائداً أساسياً زائداً متغيراً قدره 2.26 دولاراً أمريكياً للسهم للربع الثالث، بانخفاض عن إجمالي توزيعات الارباح البالغة 3.05 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد في الربع السابق. وفي الوقت نفسه، خفضت ConocoPhillips (COP) عائدها المتغير للدفع النقدي من 1.40 دولار أمريكي للسهم في الربع الثاني إلى 0.70 دولار أمريكي للسهم في الربع الثالث.

بينما لا يحب المستثمرون رؤية تخفيضات في توزيعات الارباح، فإن هذا هو العيب المحتمل لتوزيعات الارباح المتغيرة. إنها تنحسر وتتدفق مع التدفقات النقدية التي يغذيها النفط لهذه الشركات. مع انخفاض أسعار النفط في الربع الثالث، انخفض النقد الحر، مما استلزم دفع توزيعات ارباح متغيرة أقل.

هلق تخفيض توزيعات الارباح يدعو لتجنب أسهم النفط؟

على الرغم من قيام العديد من شركات النفط بتخفيض ارباحها المتغيرة في الربع الثالث، إلا أنها قد تستمر في دفع توزيعات ارباح متغيرة جذابة في المستقبل. قد يخسر البعض قممهم في نهاية المطاف حتى لو لم يعد الزيت إلى الأرقام الثلاثة.

أحد العوامل التي تغذي هذا الرأي هو الاستثمارات التي تقوم بها هذه الشركات لتنمية تدفقاتها النقدية. على سبيل المثال، استخدمت شركة Devon Energy 2.5 مليار دولار من الأموال النقدية التي احتفظت بها هذا العام لشراء ممتلكات نفطية تدفقت عليها السيولة. هذه الصفقات تجعلها في طريقها لزيادة تدفقها النقدي بنسبة 25٪ في الربع الرابع مقارنة بفترة السنة السابقة، بالنظر إلى أسعار النفط هذه الأيام. قامت شركة Diamondback Energy مؤخراً باستحواذها على التدفق النقدي الحر. بالإضافة إلى عقد الصفقات، تواصل شركات النفط الاستثمار في حفر آبار جديدة ومشاريع تنموية أخرى للحفاظ على إنتاجها من النفط والغاز وتنميته.

هناك عامل آخر يمكن أن يساعد في تعزيز مدفوعات الارباح المتغيرة في المستقبل وهو تأثير برامج إعادة شراء الاسهم. أضافت شركة النفط العملاقة ConocoPhillips مؤخراً مبلغاً هائلاً قدره 20 مليار دولار إلى ترخيص إعادة الشراء، مما زاد الإجمالي إلى 45 مليار دولار. التفويض الإضافي كافٍ للتقاعد بنحو 12٪ من اسهمها القائمة. مع وجود عدد أقل من الاسهم القائمة، يمكن أن يرتفع العائد المتغير للدفع النقدي لشركة ConocoPhillips على أساس كل سهم حتى لو كان يدفع نفس المبلغ.

تقوم Devon Energy و Pioneer Natural Resources و Diamondback Energy أيضاً بإعادة شراء كميات كبيرة من اسهمها القائمة. أعادت بايونير ناتشورال ريسورسز شراء 500 مليون دولار أخرى من اسهمها مع انخفاض سعر السهم في الربع الثالث، ليصل إجماليها خلال العام الماضي إلى 1.5 مليار دولار، أو 3٪ من اسهمها القائمة. ولا يزال لديها 2.75 مليار دولار متبقية على تفويضها الحالي البالغ 4 مليارات دولار. أعادت ديفون شراء 1.3 مليار دولار من الاسهم كجزء من تفويضها البالغ 2 مليار دولار، مما قلل من اسهمها القائمة بنسبة 4٪. وفي الوقت نفسه، ضاعفت Diamondback Energy ترخيص إعادة شراء حصتها إلى 4 مليارات دولار في وقت سابق من هذا العام.

تعمل هذه الشركات على إسكات بعض تأثير أسعار النفط على توزيعات ارباحها المتغيرة من خلال القيام باستثمارات لزيادة تدفقاتها النقدية واستخدام بعض السيولة المحتجزة لتقليل حصصها القائمة. يمكنهم سداد مدفوعات أعلى في المستقبل حتى لو بقيت أسعار النفط حول مستواها الحالي.

توزيعات الارباح المتغيرة، حسب التعريف، سوف تختلف من ربع إلى ربع. لذلك، يجب أن يتوقع المستثمرون انخفاضها مع انخفاض أسعار النفط. ومع ذلك، فإنها توفر أيضاً إمكانات صعودية. في حين أن الدافع الرئيسي للصعود هذا العام كان ارتفاع أسعار النفط، فإن عمليات الاستحواذ وإعادة شراء الاسهم يمكن أن تساعد في تعزيز مدفوعات الارباح المتغيرة في المستقبل. وهذا يجعل أسهم النفط خياراً جذاباً للمستثمرين الراغبين في احتضان تنوعها في مقابل ارتفاع الدخل المحتمل الذي توفره.