هل سهم Cisco Systems مناسب للشراء الآن؟

 تجاوز تقرير الربع الأول من Cisco توقعات المحللين بسهولة، مع بدء الرياح المعاكسة لسلسلة التوريد بالتراجع تدريجياً، فيما لا يزال سهمها يبدو رخيصاً ويدفع ارباحا جذابة، فهل سهم Cisco Systems مناسب للشراء الآن؟

هل سهم Cisco Systems مناسب للشراء الآن؟

 قفز سعر سهم سيسكو (CSCO) بنسبة 5٪ يوم الخميس، 17 نوفمبر، بعد أن نشر عملاق أجهزة وبرامج الشبكات تقرير ارباحه الأخير. ففي الربع الأول من العام المالي 2023، الذي انتهى في 29 أكتوبر، ارتفعت إيرادات شركة سيسكو بنسبة 6٪ على أساس سنوي إلى 13.63 مليار دولار وتجاوزت تقديرات المحللين بمقدار 340 مليون دولار. كما ارتفعت ارباحها المعدلة بنسبة 5٪ لتصل إلى 0.86 دولار أمريكي للسهم، مما أدى أيضاً إلى تصفية الإجماع المتوقع بمقدار سنتان.

ولكن هل يشير هذا النمو المطرد إلى أن سهم Cisco يستحق الشراء مرة أخرى بعد تعرضه لظروف معاكسة للاقتصاد الكلي خلال العام الماضي؟  دعونا نستعرض تحدياتها السابقة والتقدم الذي أحرزته مؤخراً لاتخاذ القرار.

لماذا كان المستثمرون قلقين بشأن شركة سيسكو؟

 في سبتمبر الماضي، حددت Cisco بعض الأهداف الواعدة طويلة الأجل خلال عرضها التقديمي ليوم المستثمر. وتوقعت أن تزيد إيراداتها وعائد السهم المعدلة بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) من 5٪ إلى 7٪ بين السنة المالية 2021 و2025، مدفوعاً بتوسع أعمال البرمجيات القائمة على الاشتراك والأمن السيبراني.

 ولكن على مدار العام الماضي، عانى قسم الشبكات الآمنة في Cisco (الذي يضم محولاته، وأجهزة توجيه المؤسسات، وغيرها من الأجهزة اللاسلكية ونقاط الوصول) مع اضطرابات سلسلة التوريد، ونقص المكونات، وارتفاع تكاليف الشحن. كما تباطأ نمو هذا القطاع - الذي أنتج 46٪ من إيراداته العام الماضي - طوال العام المالي 2022 بالكامل وانخفض بنسبة 1٪ على أساس سنوي في الربع الرابع. كما استمرت أعمالها التعاونية، التي جلبت 9٪ من إيراداتها العام الماضي، في التراجع لأنها تكافح لمواكبة Zoom Video Communications و Microsoft Teams.

في حين عوّضت هذه الرياح المعاكسة النمو المستقر لأعمالها الأمنية الشاملة والتطبيقات المحسّنة (16٪ من إيراداتها المالية 2022) وكذلك النمو غير العضوي للإنترنت في القسم المستقبلي (10٪ من إيراداتها)، والتي كانت مدفوعة بالاستحواذ على شركة Acacia Communications في مارس الماضي.  ونتيجة لذلك، استقر نمو إيرادات شركة Cisco في الربعين الثالث والرابع من السنة المالية 2022 - مما ألقى بظلاله على أهدافها الطموحة ليوم المستثمر.

لماذا أزال تقرير Cisco الأخير هذه التوتر؟

 خفف تقرير الربع الأول من سيسكو هذه المخاوف لثلاثة أسباب. أولاً، ارتفعت إيرادات شبكاتها الآمنة والمرنة بنسبة 12٪ على أساس سنوي - علاوة على نموها بنسبة 10٪ قبل عام - مدفوعة بالمبيعات القوية لأجهزتها الشبكية والتخفيف التدريجي للرياح المعاكسة لسلسلة التوريد. كما استمرت قطاعات التطبيقات المحسنة والأمان الشامل في النمو.

كما عززت هذه التحسينات إيرادات Cisco بنسبة 6٪ على أساس سنوي خلال الربع الأول. وتتوقع أن يستمر هذا الزخم مع نمو 4.5٪ -6.5٪ في كل من الربع الثاني والعام بأكمله.  كما أعاد المدير المالي سكوت هيرين التأكيد على أهداف الشركة اليومية للمستثمر المتمثلة في تحقيق نمو في الإيرادات بنسبة 5٪ -7٪ على المدى "الطويل" خلال بيانه الاخير.

ثانياً، هوامش Cisco تستقر، حيث لا يزال هامشها الإجمالي المعدل يتقلص 150 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 63٪ في الربع الأول - ويرجع ذلك أساساً إلى تأثير الرياح المعاكسة لسلسلة التوريد على هوامش الربح الإجمالي لمنتجها - لكنه انخفض فقط بمقدار 30 نقطة أساس بالتتابع.  ويقارن ذلك بشكل إيجابي مع انخفاضها المتسلسل بمقدار 200 نقطة أساس في الربع الرابع من عام 2022. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع Cisco أن يرتفع هامشها الإجمالي المعدل أخيراً بالتتابع إلى 63٪ -64٪ في الربع الثاني. وهذ يعتبر علامة ايجابية تشير إلى أن الرياح المعاكسة لسلسلة التوريد الخاصة بها تتبدد أخيراً.

 كما دفع هذا التوسع في هامش الربح الإجمالي لشركة Cisco إلى تقديم إرشادات إيجابية للارباح لبقية السنة المالية 2023. وتتوقع أن تزيد ربحية السهم المعدلة بنسبة 0٪ -2٪ في الربع الثاني، وأن ترتفع بنسبة 4٪ -7٪ للعام بأكمله.  هذا أعلى قليلاً من التوجيهات السابقة للسنة الكاملة للنمو بنسبة 4٪ -6٪.

هل يستحق سهم Cisco أخيراً الشراء مرة أخرى؟

 خسر سهم سيسكو أكثر من ربع قيمته هذا العام مع قلق المستثمرين من تحديات سلسلة التوريد وتقلص هوامش الربح الإجمالية.  ومع ذلك، فإن تقرير الربع الأول يشير إلى أن هذه المشاكل مؤقتة - وأنها لا تزال في وضع جيد لتوليد نمو مستقر في المستقبل المنظور.

 بسعر 46 دولاراً للسهم الواحد، يتم تداول Cisco بمعدل 13 ضعف ارباح هذا العام فقط.  كما أنها تدفع أيضاً عائداً جذاباً لتوزيعات الارباح الآجلة يبلغ 3.3٪، وهو ما يمثل أقل من نصف ربحية السهم المتوقعة للسنة المالية 2023. وبالمقارنة، تتداول جونيبر نتوركس، منافسة سيسكو الأصغر حجماً، 13 ضعفاً للارباح الآجلة ولكنها تدفع عائداً أقل من الارباح الآجلة يبلغ 2.8 ٪.

سهم Cisco بالتأكيد ليس سهماً للمستثمرين الموجهين للنمو.  ومع ذلك، يجب على المستثمرين الذين يبحثون عن شركة رائدة في مجال التكنولوجيا مستقرة ورخيصة وتولد ارباحا ثابتة أن يفكروا في شراء بعض الاسهم اليوم.