تطورات الاسواق العالمية 7.2.2023

تعرضت الاسواق الأوروبية لانتكاسة يوم أمس بسبب تأثير بيانات جداول الرواتب القوية التي صدرت يوم الجمعة الماضي. كما تراجع مؤشر فوتسي FTSE100 عن أعلى مستوى سجله الأسبوع الماضي. أدت التصريحات المتشددة التي أدلى بها روبرت هولزمان، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، وكاثرين مان من بنك إنجلترا، إلى زيادة أخرى في عائدات السندات، مما قوض توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة المحتملة بحلول نهاية العام. لطالما كان توقع خفض أسعار الفائدة غير واقعي، مع الأخذ في الاعتبار مرونة أسعار مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI)، ولكن الأمر تطلب من تقرير جداول الرواتب الأمريكي المثير للإعجاب والارتداد الحاد في نشاط الخدمات الأمريكية في يناير تأكيد ذلك.

على الرغم من الوضع السائد، لا يزال بعض المشاركين في السوق يتمسكون بالأمل في حدوث انخفاض حاد في التضخم الرئيسي، مما يؤدي إلى خفض البنوك المركزية لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام. شهدت الاسواق الأمريكية أيضاً جلسة سلبية يوم أمس، لكن الخسائر كانت متواضعة نسبياً عند مقارنتها بالحركة الصعودية التي شوهدت في عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين، والتي وصلت الآن إلى أعلى مستوياتها في شهر وقريبة من قمم يناير.

كما قدم مسؤولو البنك المركزي آرائهم بعد البيانات الاقتصادية الأمريكية التي صدرت الأسبوع الماضي. صرحت ماري دالي من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، والتي لا تتمتع بسلطة تصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) هذا العام، أن توقعات ديسمبر لمعدل فائدة البنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 5.1٪ كانت لا تزال معياراً جيداً وتحتاج هذه السياسة إلى تظل مقيدة لبعض الوقت. وأخذ رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيتش، وهو عضو آخر ليس له حق التصويت، رأياً في الأمر، قائلاً إن قضيته الأساسية لا تزال تتعلق برفع أسعار الفائدة مرتين أخريين.

بالأمس، عزز هولزمان وكاثرين مان من البنك المركزي الأوروبي النظرة العالمية لارتفاع معدلات الفائدة لفترة أطول، وتتجه الأنظار جميعاً إلى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول اليوم لمعرفة ما إذا كان يتبنى نغمة أكثر قوة عندما يتعلق الأمر بمسار معدل بنك الاحتياطي الفيدرالي. كان أداء باول الأسبوع الماضي شديد الدقة ويبدو أنه دفع الاسواق إلى استخلاص استنتاجات خاصة بها، وهي ليست مثالية في هذا الوقت. من المتوقع أن يقدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، وجهات نظره في الأيام القليلة المقبلة، ونظراً لكونه عضواً في التصويت هذا العام، فإن وجهات نظره وثيقة الصلة.

رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس في الجلسة الآسيوية هذا الصباح، وربما يأمل أن يكون الارتفاع في ديسمبر في مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي من 7.3٪ إلى 8.4٪ لمرة واحدة سيتم عكسه قريباً. أقر البنك بأنه ستكون هناك حاجة إلى مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، حيث يبلغ معدل الفائدة الرئيسي الآن 3.35٪. هذا منخفض نسبياً مقارنة بنظرائه، لذلك قد يضطر البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة أكثر في الأشهر المقبلة. انتعش الدولار الأسترالي بقوة بعد ثلاثة أيام من الخسائر.

يحتاج باول أن يصرح بوضوح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه نية لخفض أسعار الفائدة هذا العام وأن الاسواق يجب أن تعتاد على هذه الفكرة. كان رد فعل السوق قبل كشوف المرتبات الأسبوع الماضي مؤشراً على أن الطفل قد اعتاد على شق طريقه عندما يتعلق الأمر بأسعار الفائدة، ولكن من المهم أن نفهم أن السوق لم يعد لديه فارق بسيط.