تطورات الاسواق العالمية 28.2.2023

شهدت الاسواق الأوروبية بداية قوية لهذا العام، مع مكاسبين شهريين متتاليين، على الرغم من الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة. مع ذلك، أغلقت الأسهم الامريكية على انخفاض وتخلت عن بعض مكاسبها في يناير. ارتفع مؤشر الداكس 40 بنسبة 10.3٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه، وارتفع مؤشر فوتسي FTSE100 بنسبة 5.7٪. وقد أدى ذلك إلى تكهنات حول مدى استدامة هذه المكاسب، ولكن في الوقت الحالي، تبدو ثابتة ومستدامة. تعتمد استدامة المكاسب على كيفية استقرار اسعار الفائدة في نهاية المطاف.

تقوم الاسواق حالياً بالتسعير على أمل أن الأسعار ستنخفض في النهاية إلى خط أساس أدنى، مع وجود قلة من المستثمرين الراغبين في التفكير في فكرة أنه من المرجح أن تظل الأسعار مرتفعة لبعض الوقت. سيعتمد الكثير على مدى ثبات التضخم، وعلى الأدلة الحالية، هناك القليل من الدلائل على تباطؤه. هذا يعني أنه يمكننا أن نشهد ارتفاعاً على الأقل مرتين أو ثلاثة ارتفاعاً في الأسعار في الأشهر المقبلة، ويمكن أن تظل الأسعار عند هذه المستويات حتى عام 2024 وحتى عام 2025.

من المتوقع أن تشير مؤشرات مديري المشتريات التصنيعية النهائية اليوم من إسبانيا وإيطاليا وفرنسا وألمانيا والمملكة المتحدة إلى توقعات مختلطة عندما يتعلق الأمر بالنشاط الاقتصادي، حيث يظهر التصنيع تحسناً إلى 49 و 51 في إسبانيا وإيطاليا وينخفض إلى 47.5 و 46.3 في فرنسا وألمانيا على التوالي. بالأمس، سجل التضخم في فرنسا مستوى قياسياً بلغ 7.2٪ في فبراير، مدفوعاً بارتفاع أسعار المواد الغذائية والخدمات، بينما ارتفع في إسبانيا إلى 6.1٪.

بينما شهدنا تباطؤاً في أسعار الطاقة، والذي يميل عموماً إلى مساعدة قطاع التصنيع، كانت هناك ردود فعل متباينة تجاه الشتاء المعتدل. يبدو أن إيطاليا وإسبانيا أكثر مرونة، لكن يبدو أن فرنسا وألمانيا تتجهان في الاتجاه الخاطئ. يعتبر ارتفاع التضخم أحد أسباب ذلك، حيث من المتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلكين الألماني لشهر فبراير بشكل طفيف فقط إلى 9٪ من 9.2٪. ومع ذلك، هناك خطر حدوث مفاجأة صعودية نظراً لقراءات يوم أمس من إسبانيا وفرنسا. إن توقعات التضخم اللزجة تعمل بالفعل على تغيير توقعات رفع أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي، ومعدل توقف مؤقت بنسبة 4٪.

في المملكة المتحدة، يتعرض المستهلكون لضغوط مماثلة بسبب ارتفاع الأسعار وبعض النقص، كما أن موافقات الرهن العقاري آخذة في الانخفاض بسبب تباطؤ الاقتصاد وانخفاض أسعار المنازل. كما تباطأ صافي الائتمان الاستهلاكي عن المستويات التي شهدها الصيف، حيث انخفض إلى 500 مليون جنيه استرليني في نهاية العام الماضي، مع توقع انتعاش متواضع في يناير إلى 800 مليون جنيه استرليني.

بالانتقال إلى الاقتصاد الأمريكي، من المتوقع أن يتحسن تقرير التصنيع ISM بشكل طفيف إلى 48، لا يزال في حالة انكماش، جنباً إلى جنب مع الأسعار المدفوعة، والتي تعتبر حالياً معطلة للتضخم عند 44.5. سيقدم التقرير مؤشراً جيداً عن حالة قطاع التصنيع وسيوجهنا بشكل جيد لتقرير الخدمات يوم الجمعة، مما ساعد على تعزيز الميل الصقوري الذي رأيناه في جداول الرواتب بعد يناير.

في آسيا، أظهرت أحدث أرقام مؤشر مديري المشتريات التصنيعي والخدمات في الصين لشهر فبراير أن نشاط التصنيع قفز إلى أعلى مستوى له منذ عام 2012 عند 52.6. تحسنت الخدمات أيضاً إلى 56.3، مما أعطى قصة إعادة فتح الصين بعض الأرجل الإضافية بعد بداية بطيئة منذ أن بدأت القيود في التخفيف مرة أخرى في ديسمبر. وقد أدى هذا إلى رفع اسواق آسيا ومن المتوقع أن يؤدي إلى بداية إيجابية للشهر الجديد للاسواق الأوروبية.