الركود قد يضرب الولايات المتحدة في 2025 وفق Credit Suisse

وفقاً لمذكرة بحثية كتبها جوناثان جولوب، كبير استراتيجيي الاسهم الأمريكية ورئيس البحث الكمي في Credit Suisse Securities، قد لا يحدث ركود في الولايات المتحدة إلا بعد عامين ونصف العام. حيث يشير منحنى عوائد السندات التنبئي، الذي توقع بدقة فترات الركود الست الأخيرة عند استبعاد فترة الوباء في الخمسين عاماً الماضية، حالياً إلى منحنى العائد المقلوب حتى يناير 2026 مع توقع أقصى انعكاس في مايو 2023 عند سالب 140 نقطة أساس. ومع ذلك، عند النظر في العلاقة المختلفة بين منحنى العائد والركود خلال فترات التضخم المرتفع مقابل التضخم المنخفض، يشير Golub إلى أن العقود الآجلة تشير إلى بداية ركود في أغسطس 2025، أي ما يقرب من عامين ونصف من الآن.

ما الذي يعزز احتمالية حدوث ركود في الاقتصاد الامريكي في العام 2025؟

بالإضافة إلى اتجاه منحنى العائد، كانت هناك مؤشرات اقتصادية أخرى في الولايات المتحدة تم إصدارها مؤخراً. على سبيل المثال، انخفضت فرص العمل في الولايات المتحدة بنسبة 3.6٪ في يناير إلى 10.824 مليون، والتي كانت لا تزال أعلى التوقعات عند 10.5 مليون. فيما أظهر مسح الوظائف الشاغرة في وزارة العمل ودوران العمالة (JOLTS) أيضاً زيادة في التعيينات وتسريح العمال وتراجع في الاستقالات. غالباً ما يُنظر إلى معدل الإقلاع عن التدخين على أنه مقياس لتوقعات المستهلكين، والذي قد يكون مؤشراً على عدم اليقين أثناء فترات الانكماش الاقتصادي.

علاوة على ذلك، أضاف أرباب العمل في القطاع الخاص 242 ألف عامل في فبراير، متجاوزاً الإجماع 200 ألف، وفقاً لمؤشر التوظيف الوطني ADP. ومع ذلك، فإن ADP لديه سجل حافل كمتوقع للوظائف غير الزراعية الخاصة، مع أربع قراءات من أصل ست قراءات منذ تجديد منهجيتها تأتي أقل من الرقم الرسمي، بما في ذلك 324000 عجز في يناير.

بالإضافة إلى ذلك، اتسعت الفجوة التجارية بين قيمة السلع والخدمات المستوردة إلى الولايات المتحدة وتلك المصدرة إلى الخارج بنسبة 1.6٪ في يناير لتصل إلى 68.3 مليار دولار. أظهر التقرير الصادر عن وزارة التجارة انتعاشاً في الطلب الخارجي على السلع والخدمات الأمريكية، حيث ارتفعت الصادرات بنسبة 3.4٪، لكن هذا قابله الطلب الأمريكي على الواردات، والذي تسارع إلى 3.0٪. اتسع عجز تجارة السلع مع الصين الذي يتم مراقبته عن كثب بنسبة 7٪ إلى 25.16 مليار دولار.

أخيراً، شهد الطلب على الرهن العقاري بعض الانتعاش الأسبوع الماضي، على الرغم من ارتفاع تكاليف التمويل، وفقاً لجمعية المصرفيين للرهن العقاري (MBA). في حين ارتفع متوسط معدل العقود الثابتة لمدة 30 عاماً بمقدار 8 نقاط أساس إلى 6.79٪، قفزت طلبات الحصول على قروض لشراء المنازل بنسبة 11.2٪، مما أدى بسهولة إلى تعويض انخفاض بنسبة 1.4٪ في الطلب على إعادة التمويل. ومع ذلك، انخفض الطلب الإجمالي على الرهن العقاري بنسبة 59.9٪ عن الأسبوع نفسه من العام الماضي.

تغيرت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية بشكل طفيف في وقت مبكر من يوم الأربعاء بعد عمليات بيع حادة في الجلسة السابقة، حيث يستوعب المستثمرون المزيد من التعليقات من رئيس مجلس البنك الاحتياطي الفيدرالي باول، بالإضافة إلى بيانات فرص العمل. يدلي باول بشهادته أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب. حتى مع بيانات التوظيف الإيجابية، انخفض عائد سندات الخزينة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى حوالي 3.93٪، مما قد يعرض سلسلة الأسابيع الستة من الإغلاق المرتفع للخطر إذا انخفض إلى ما دون 3.9630٪.