تطورات الاسواق العالمية 27.3.2023

أغلقت الأسهم الامريكية على ارتفاع للأسبوع الثاني على التوالي الاسبوع الماضي، لكن الاسواق الأوروبية واجهت صعوبات. بينما تمكن مؤشر الداكس 40 و مؤشر فوتسي FTSE100 من الإغلاق على ارتفاع خلال الأسبوع، أثرت المخاوف بشأن القطاع المصرفي في القارة على المعنويات العامة. حيث كانت هناك عمليات بيع كبيرة يوم الجمعة.

في الأسبوع الماضي، قام بنك UBS بإنقاذ Credit Suisse، مما عزز المعنويات في البداية. ومع ذلك، فإن رفع أسعار الفائدة الأسبوع الماضي من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا والمزيد من الضوضاء المتشددة من البنك المركزي الأوروبي حولت المعنويات إلى سلبية. تراجع القطاع المصرفي مرة أخرى، حيث أغلق مؤشر Euro Stoxx Banks منخفضاً للأسبوع الثالث على التوالي، وتعرض دويتشه بنك بشكل خاص لضربة قوية.

ليس من الواضح على الفور ما الذي أثار أحدث مجموعة من التوترات، لكن تكلفة التأمين على ديون AT1 للبنوك قد زادت منذ أحداث عطلة نهاية الأسبوع السابقة. قد يكون لهذه الزيادة في التكاليف علاقة بالضعف الأخير، فضلاً عن تخفيف المحفظة عندما يتعلق الأمر بتعرض المستثمرين للبنوك الأوروبية على نطاق أوسع.

شهد الارتفاع الأخير من أدنى مستوياته في سبتمبر / أكتوبر من العام الماضي تحقيق هذه البنوك لبعض المكاسب القوية على خلفية تحسن التوقعات الاقتصادية للاقتصاد الأوروبي حيث انخفضت أسعار الطاقة إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة قبل الغزو الروسي لأوكرانيا. ومع ذلك، فقد قوضت المشاكل في Credit Suisse تلك الرواية الإيجابية، ومع إصرار رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد على عدم وجود مقايضة بين الاستقرار المالي واستقرار الأسعار، هناك مخاوف متزايدة من أن البنك المركزي الأوروبي يمكن أن يكون على أعتاب خطأ آخر في السياسة.، الأمر الذي قد يزيد الأمور سوءاً، كما حدث في عام 2008.

تعليقات لاجارد الأسبوع الماضي بأنه لا توجد مقايضة بين الاستقرار المالي واستقرار الأسعار تبدو ساذجة في أقصى الحدود، حيث توجد دائماً مفاضلة بين الاثنين، واسواق السندات تسعير ذلك بالفعل، مع الانخفاض الحاد في التي رأيناها في الأيام القليلة الماضية.

بينما نتطلع إلى بدء أسبوع جديد، يشعر المستثمرون والاسواق، بشكل عام، باهتمام كبير بشأن صحة البنوك أكثر مما كانوا عليه قبل أسابيع قليلة، والسؤال الكبير الآن هو ماذا سيحدث بعد ذلك، بالنظر إلى قدرة المركزي البنوك التي يتعين عليها الإنقاذ هذه المرة محدودة بسبب استمرار ارتفاع مستويات التضخم. من المقرر أن تخضع هذه المخاوف بشأن المزيد من التشديد لاختبار آخر في نهاية هذا الأسبوع، مع أحدث أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس من ألمانيا والاتحاد الأوروبي، مع التركيز بشكل خاص على مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي.

بدأت البنوك بالفعل في تقليص الإنفاق عندما يتعلق الأمر بالإقراض، في حين أن المستهلكين الذين تعرضوا لضغوط بسبب أسعار الفائدة المرتفعة سيترددون في الاقتراض الجديد، والذي من المرجح أن يؤثر على آفاق الاقتصاد العالمي خلال الأشهر القليلة المقبلة.

بالنظر إلى أسبوع جديد وكذلك نهاية الشهر ونهاية الربع، فإن ما كان من المقرر أن يكون بداية إيجابية لعام 2023 يمكن أن يكون شيئاً غير ذلك. يمكن استبدال كل التفاؤل في شهري يناير وفبراير بمخاوف بشأن الاستقرار المالي والاقتصادي.

اليوم، سنرى كيف أثر الاضطراب الأخير في الأسابيع القليلة الماضية على ثقة الأعمال الألمانية لشهر مارس من خلال استطلاع IFO الأخير، والذي قد يشهد تباطؤاً من الانتعاش الذي شهدناه في فبراير. لدينا أيضاً أحدث أرقام مبيعات التجزئة من CBI لشهر مارس، والتي يمكن أن تستمر في عكس التحسن الذي بدأنا نراه في ثقة المستهلك منذ نهاية العام الماضي.