إليك ما تحتاج معرفته عن سهم Etsy الأن

لقد كانت بداية صعبة لهذا العام بالنسبة لـ Etsy (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: ETSY)، على أقل تقدير. تخلت السوق عبر الإنترنت للسلع المصنوعة يدوياً عن 33٪ من قيمتها في عام 2022 وسط عمليات بيع واسعة النطاق في سوق الاسهم. ومنذ أن سجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 296.91 دولاراً في 24 نوفمبر، انخفض السهم بنحو 50٪.

لقد شهد هذا الفائز في التجارة الإلكترونية بالتأكيد أياماً أفضل، ويتساءل المستثمرون الآن عما إذا كان سهماً يستحق الاحتفاظ به الآن. دعونا نتعمق في قضايا الثور والدببة لـ Etsy لتزويد المساهمين ببعض الوضوح الذي يحتاجون إليه بشدة.

ماذا يقول الثيران عن سهم Etsy؟

لا شك أن Etsy تلقت طفرة هائلة في الطلب خلال ذروة الوباء في عام 2020، ولم يتراجع ذلك تماماً. في الأشهر التسعة الأولى من عام 2021، سجلت الشركة نمواً في إجمالي مبيعات البضائع (GMS) وارباحا بنسبة 39.2٪ و 65.4٪ على التوالي. في حين أن هذا أقل من ارباحها الإجمالية ومكاسب الارباح بنسبة 101.1٪ و 210.7٪ في الأشهر التسعة الأولى من عام 2020، إلا أن أرقام 2021 هذه لا تزال معلقة - مما يشير إلى أن Etsy ليست مجرد لعبة وبائية.

لعبت عمليات الاستحواذ دوراً كبيراً في استراتيجيتها التوسعية. في عام 2019، اشترت الشركة Reverb، وهو سوق عبر الإنترنت للآلات الموسيقية. وفقط في الصيف الماضي، قررت الإدارة شراء Depop، بائع الأزياء المستعملة، و Elo7، المعروف باسم Etsy of Brazil، لتقريب ما يسميه الرئيس التنفيذي جوش سيلفرمان "House of Brands". لا تعمل هذه الصفقات على تعزيز عرض القيمة الخاص بـ Etsy فحسب، بل إنها تقدم أيضاً للشركة سوقاً عالمياً قابلاً للعنونة يبلغ 1.7 تريليون دولار.

نظراً لأن Etsy تربط ببساطة 96 مليون مشتري نشط و 7.5 مليون بائع نشط لتسهيل المعاملات، فإنها تدير نموذج أعمال خفيف رأس المال. وهذا يؤدي إلى بعض المقاييس المالية الممتازة. على مدار الاثني عشر شهراً الماضية، كان لديها إجمالي هامش ربح 73.3٪ وهامش تشغيلي 23.3٪، وكلاهما أظهر تحسينات ملحوظة على مر السنين. والأعمال التجارية عبارة عن بقرة نقدية، حيث حققت 584.4 مليون دولار من التدفق النقدي الحر (على إيرادات 2.2 مليار دولار) خلال فترة الـ 12 شهراً اللاحقة.

لا عجب أن يعتقد الثيران أن Etsy يبدو وكأنه سهم تجارة إلكترونية لا يمكن إيقافه لعام 2022 وما بعده.

ماذا تقول الدببة عن سهم Etsy؟

من ناحية أخرى، يمكن للدببة تقديم حجة صحيحة مفادها أن عائد Etsy الذي يسحق السوق بنسبة 1000 ٪ خلال السنوات الخمس الماضية لن يقترب من التكرار في السنوات المقبلة.

معدل أخذ الشركة - أي إيراداتها مقسومة على GMS في أي فترة معينة - من المقرر أن ينخفض. يقع اللوم على عمليات الاستحواذ المذكورة سابقاً على Depop و Elo7. قالت المدير المالي راشيل جلاسر في مكالمة ارباح الربع الثالث من عام 2021: "متوسط ​​معدل الشراء لشركاتنا الفرعية أقل من سوق Etsy وكان حوالي 10٪ في الربع الثالث". هذا يعني فقط أن الشركة ستحتاج إلى اكتشاف خدمات ذات قيمة مضافة إضافية لتقديمها لمستخدميها من أجل استخراج رسوم أعلى، وهي خطوة قد تدفعهم بعيداً عن النظام الأساسي.

خلال الاثني عشر شهراً اللاحقة، كانت أكبر فئة المنتجات (والأسرع نمواً) على Etsy هي الأدوات المنزلية والمفروشات المنزلية بقيمة 4.2 مليار دولار من GMS، تمثل 32.6 ٪ من إجمالي الشركة. في حين أن هذا يجسد النطاق الواسع للبضائع المباعة على الموقع، فإن هذه الفئة على وجه الخصوص تفسح المجال لدورة استبدال أطول بكثير من قبل المتسوقين من الملابس أو المجوهرات على سبيل المثال. ويترجم عدد أقل من المعاملات إلى انخفاض إيرادات Etsy.

على الرغم من أن Etsy معروفة بأنها وجهة تسوق للسلع الخاصة والفريدة من نوعها، لا يمكننا تجاهل الغوريلا التي يبلغ وزنها 800 رطل عندما يتعلق الأمر بالتسوق عبر الإنترنت: امازون. أطلقت شركة التكنولوجيا العملاقة Amazon Handmade في عام 2015 لخدمة مجتمع الحرفيين والتنافس مباشرة مع Etsy. من الصعب قياس نجاحها حتى الآن، لكن Amazon يمكن أن تقوض بسهولة Etsy عندما يتعلق الأمر بالرسوم المختلفة التي يدفعها البائعون، بما في ذلك معالجة المدفوعات وعرض الإعلانات.

إنه بالتأكيد تمرين صعب، لكن تحليل كلا الجانبين من الحجة لأي سهم تملكه أو تهتم به يمكن أن يكشف عن رؤى قيمة حول العمل. وفي نهاية اليوم، هذا ما نحاول نحن كمشاركين في السوق اكتشافه. يجب أن يكون هدفنا دائماً أن نصبح مستثمرين أفضل وأكثر استنارة.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.