هل سهم PayPal مناسب للشراء بعد تخليه عن مكاسبه في الوباء؟

هل سهم PayPal مناسب للشراء بعد تخليه عن مكاسبه في الوباء؟

يمكن أن يؤدي التضخم إلى زيادة إجمالي حجم المدفوعات التي تتم معالجتها من خلال النظام البيئي لمنتجات PayPal. بينما تحاول الإدارة تعميق مشاركة العملاء، يحتاج المستثمرون إلى مشاهدة مقياسين رئيسيين. وعلى الرغم من توقعات ارباح عام 2022 الضعيفة، لا يزال سهم PayPal يتداول عند تقييم منخفض تاريخياً. وقد يكون الشراء الآن أمراً لا يحتاج إلى تفكير لسهم ناجح تاريخياً.

بعد أن أدت جائحة COVID-19 إلى إغلاق معظم أنحاء العالم في مارس 2020، انتقل المستهلكون إلى أشكال مختلفة من المدفوعات الرقمية. كانت PayPal (PYPL 3.17٪) أحد المستفيدين الأساسيين من هذه الحركة، ووصل سعر سهمها إلى أعلى مستوى قدره 310 دولارات في يوليو 2021 بسبب إثارة المستثمرين. بعد أن بدأ النمو في التباطؤ وتراجعت الاسهم في عصر الوباء، تراجعت الاسهم بأكثر من 60 ٪ إلى حوالي 115 دولاراً - وهو السعر الذي تم الوصول إليه آخر مرة في أبريل 2020. قد يكون المستثمرون تحت الماء بشكل كبير اعتماداً على وقت شراء الاسهم والتساؤل عما إذا كان الأمر يستحق التمسك بالشركة. يعتقد أن رد فعل السوق مبالغ فيه بشكل كبير ويمكن أن يكون PayPal سهماً كبيراً لامتلاكه خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة.

استمرار إجمالي حجم المدفوعات في الارتفاع:

طوال عام 2021، ارتفع إجمالي حجم المدفوعات (TPV) عبر جميع منصات PayPal - مثل PayPal نفسها، و Venmo، و Zettle - بنسبة 33 ٪ إلى 1.3 تريليون دولار. قبل الوباء في عام 2019، عالج باي بال 712 مليار دولار فقط. كما يولد PayPal إيرادات من خلال أخذ جزء بسيط من كل دفعة تتم معالجتها، لذا فإن هذه الزيادة بنسبة 76٪ تعني أن PayPal يحقق الكثير من الإيرادات.

ومع ذلك، فقد انخفض معدل أخذها - مقدار الإيرادات التي تحققها من كل معاملة - بشكل كبير من 2.49٪ في الربع الرابع 2019 إلى 2.04٪ في الربع الرابع من عام 2021. ويمكن أن يُعزى الكثير من هذا الضغط إلى ارتفاع رسوم صرف العملات وخسارة PayPal لأعمال eBay كمعالج الدفع الأساسي للشركة. في حين أن هذا الزحف الهامشي من المحتمل أن يكون دائماً، إذا تمكنت PayPal من تثبيت معدل أخذها عند حوالي 2٪، فلا ينبغي أن يشعر المستثمرون بالقلق.

لدى PayPal أيضاً رياح خلفية هائلة تهب لصالحها: التضخم. إذا كانت تكلفة المنتجات أعلى، فسوف يرتفع TPV الخاص بـ PayPal وفقاً لذلك. أحد التحذيرات في هذا التقييم هو افتراض استمرار الإنفاق الاستهلاكي. إذا تعامل المستهلكون مع التضخم من خلال عدم شراء العديد من المنتجات للحفاظ على إنفاقهم الإجمالي كما هو، فلن تشهد PayPal توسعاً كبيراً في TPV. مع توجيه الإدارة لنمو TPV بنسبة 19٪ إلى 22٪ طوال عام 2022، يجب أن يثق المستثمرون في نمو PayPal المستمر.

تركيز PayPal على الجودة في العملاء الكميين:

كان أحد الانتقادات الرئيسية لـ PayPal هو كيفية تعامل الإدارة مع توقعات نمو الحساب. طوال عام 2021، أشارت الإدارة في كثير من الأحيان إلى هدفها المتمثل في امتلاك 750 مليون حساب نشط بحلول عام 2025. وبدون التقادم حتى عام واحد في الإسقاط، ألغته الإدارة. بعد إضافة 72.7 و 48.9 مليون حساب جديد نشط جديد في 2020 و 2021 على التوالي، كما وسعت PayPal قاعدة مستخدميها إلى 426 مليون حساب نشط اعتباراً من 31 ديسمبر 2021. ومع ذلك فهي تعتقد فقط أنها ستضيف ما بين 15 مليون و 20 مليون حساب خلال عام 2022 .

مع تباطؤ نمو المستخدمين، ستحتاج PayPal إلى الاعتماد على العملاء الحاليين الذين يستخدمون منتجاتها أكثر. لاحظت الإدارة أن عدد العملاء الذين اكتسبتهم من خلال حوافز مختلفة لم يؤثر على TPV وأدى أيضاً إلى ارتفاع معدلات التغيير. سيركز PayPal الآن على تعميق مشاركة العملاء وزيادة إيراداته لكل مستخدم. للحكم على كيفية نجاح PayPal في هذه المبادرة، يجب على المستثمرين مراقبة معاملات العملاء ومتوسط ​​حجم المعاملات.

على الرغم من أن متوسط ​​حجم المعاملة لم يشهد نمواً كبيراً خلال عام 2021، إلا أن هذا الرقم قد يزداد إذا أصبح PayPal في مقدمة الأذهان لعمليات الشراء الكبيرة. بطريقة مماثلة، يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت المعاملات النشطة لكل حساب ترتفع لمعرفة ما إذا كان المستهلكون يستخدمون نظام PayPal البيئي أكثر. إذا استمر كلا هذين المقياسين في الاتجاه الإيجابي، فسيبرر ذلك استراتيجية PayPal لتعميق مشاركة العملاء.

مع توسع النظام البيئي لمنتجات PayPal وأصبحت منصتها جزءاً لا يتجزأ من الموارد المالية للمستهلكين، يعتقد أن PayPal يمكن أن تحقق نمواً في هذين المقياسين الرئيسيين. بعد عمليات البيع، يتم تداول PayPal بسعر نادراً ما نشهده منذ انفصاله عن eBay في عام 2015. خلال أدنى نقطة تقييم لها في عام 2016، تم تداول PayPal بحوالي 32 ضعف الارباح و 20 ضعف التدفق النقدي الحر. يجد PayPal نفسه الآن في نطاق تقييم مماثل، لذلك يجب على المستثمرين الاستفادة من هذا التقييم. علاوة على ذلك، فإن 32 P / E الحالي ليس سعراً سيئاً للدفع مقابل الاسهم مقارنة بشركات التكنولوجيا الأخرى.

يتمثل أحد الجوانب السلبية في توقعات الإدارة للسنة المالية 2022 بنمو الارباح السلبي إلى الثابت. من وجهة نظر GAAP (مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً)، تتوقع الإدارة أن تنخفض الارباح بحوالي 13٪ وأن تنمو الارباح غير المتوافقة مع GAAP بنسبة 1.6٪ في منتصف الطريق. هذه ليست أخباراً سارة للمساهمين، ولكن المدير المالي جون ريني تناول هذه الإرشادات خلال المكالمة الجماعية لشركة PayPal للربع الرابع من عام 2021 بالقول إن الإدارة "تتخذ نظرة أكثر تحفظاً لعام 2022". وأشار أيضاً إلى أن النمو المنخفض لعام 2022 لن يؤثر على هدف PayPal متوسط ​​الأجل المتمثل في نمو الارباح السنوية بنسبة 22٪ للسهم حتى عام 2025.

قد لا يكون عام 2022 هو العام الذي يتعافى فيه سهم PayPal، لكن العمل لا يزال على أساس متين عند تقييمه من عقلية فترة احتفاظ مدتها خمس سنوات. نادراً ما يحدث انتظار الوقت المثالي لشراء الاسهم، وتقوم معظم الاسهم بتحركات كبيرة قبل شهور من انتشار الأخبار الجيدة. إذا كنت تؤمن بـ PayPal على المدى الطويل، فإن هذا يمثل اليوم فرصة استثمارية رائعة - فقط لا تتوقع جني أموال بسرعة هنا. هذه شركة ذات تطلعات نمو متعددة السنوات، لذلك يجب أن يكون المستثمرون على استعداد للاحتفاظ بالسهم لفترة زمنية مماثلة.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.