ماهو أفضل اسهم التجارة الإلكترونية Shopify أو Alibaba؟

ما هو أفضل اسهم التجارة الإلكترونية Shopify أو Alibaba؟

سحق كل من سهم Shopify و Alibaba مع تراجع المستثمرين عن اسهم التجارة الإلكترونية ذات النمو المرتفع. ولا تزال النظرة المستقبلية طويلة الأجل لـ Shopify تبدو مستقرة، لكن تقييماتها لا تزال مزبداً بعض الشيء بالنسبة لهذا السوق الصعب. كما يبدو سهم Alibaba أرخص، لكنه يواجه تحديات طويلة الأجل أكثر بكثير من Shopify. أيهما هو الاستثمار الأفضل على المدى الطويل؟

خسر سهما Shopify (SHOP -4.18٪) و Alibaba (BABA -4.54٪) أكثر من 50٪ من قيمتهما خلال الـ 12 شهراً الماضية. وتخلص المستثمرون من كل من أعزاء التجارة الإلكترونية وسط مخاوف بشأن تباطؤ نموهم، وأدى البيع المكثف لاسهم التكنولوجيا ذات النمو المرتفع إلى تفاقم الألم. هل يجب على المستثمرين التفكير في شراء الاسهم الضعيفة الآن؟ دعونا نراجع نماذج أعمالهم، والتحديات، والتقييمات لنقرر.

Shopify: عمل قوي مع تقييمات مهتزة

تُمكِّن خدمات Shopify التجار الصغار من إطلاق متاجرهم الخاصة عبر الإنترنت بسهولة، ومعالجة المدفوعات، وتلبية الطلبات، وإدارة حملات التسويق الخاصة بهم. تعد أدوات الخدمة الذاتية هذه خيارات جذابة للبائعين الذين لا يرغبون في الانضمام إلى سوق ضخم عبر الإنترنت مثل امازون Amazon أو Etsy أو eBay.

ارتفعت إيرادات Shopify بنسبة 86٪ لتصل إلى 2.93 مليار دولار في السنة المالية 2020، وهو ما يتوافق مع السنة التقويمية، حيث أجبر الوباء المزيد من التجار على فتح متاجر عبر الإنترنت. ارتفع إجمالي حجم البضائع (GMV) بنسبة 96 ٪ إلى 119.6 مليار دولار حيث قفز إجمالي حجم المدفوعات (GPV) بنسبة 110 ٪ إلى 53.9 مليار دولار. ارتفع صافي دخلها المعدل أكثر من 14 مرة إلى 491 مليون دولار.

هذه معدلات النمو المذهلة حولت Shopify إلى أحد الاسهم المفضلة في السوق خلال الوباء. ولكن مع إعادة فتح المزيد من الشركات، تباطأ نمو Shopify. في السنة المالية 2021، ارتفعت إيراداتها بنسبة 57٪ لتصل إلى 4.62 مليار دولار، ونمت GMV بنسبة 47٪ لتصل إلى 175.4 مليار دولار، وزاد إجمالي الناتج المحلي بنسبة 59٪ إلى 85.8 مليار دولار. وزاد صافي الدخل المعدل 66٪ إلى 491 مليون دولار.

يتوقع المحللون أن يستمر التباطؤ مع نمو بنسبة 31٪ في عام 2022 ونمو بنسبة 33٪ في عام 2023. ويتوقعون أيضاً أن تنخفض ارباحه المعدلة بنسبة 47٪ في عام 2022 حيث تكثف استثماراتها، ثم ربما تنتعش بنسبة 49٪ في عام 2023. لا يبدو هذا التباطؤ شديداً للغاية، لكن Shopify لا يزال سهماً غنياً بقيمة 250 ضعفاً للارباح الآجلة و 10 أضعاف مبيعات هذا العام. أما أمازون، التي تنمو بشكل أبطأ قليلاً من Shopify، يتم تداولها 54 مرة فقط من الارباح الآجلة وثلاثة أضعاف مبيعات هذا العام.

مثل امازون Amazon، أعلنت Shopify مؤخراً عن تقسيم الاسهم الذي قد يثير بعض اهتمام التجزئة الجديد في اسهمها. لكن تقسيم 10 مقابل 1 لن يجعل سهم Shopify أرخص بشكل أساسي، ويمكن القول إنه يخفي إدخال فئة اسهم "مؤسس" جديدة تقفل بشكل دائم حصة تصويت 40٪ للرئيس التنفيذي توبي لوتكي وعائلته و المقربين.

Alibaba: عمل مهزوز بتقييمات صفقات

Alibaba هي أكبر شركة للتجارة الإلكترونية والسحابة في الصين. إنها تولد جميع ارباحها من نظامها البيئي التجاري المترامي الأطراف - والذي يتضمن مواقع التجارة الإلكترونية، والمتاجر التقليدية، ووحدة الخدمات اللوجستية، والاسواق الخارجية وعبر الحدود - لدعم التوسع في السحابة الرقمية غير المربحة. الإعلام و "مبادرات الابتكار".

ارتفعت إيرادات علي بابا بنسبة 35٪ إلى 509.7 مليار يوان (72 مليار دولار) في السنة المالية 2020، التي انتهت في مارس من العام التقويمي، مع نمو بنسبة 15٪ في GMV عبر اسواق التجزئة الصينية. وزاد صافي الدخل المعدل 42٪ إلى 132.5 مليار يوان (18.7 مليار دولار). في السنة المالية 2021، نمت إيرادات علي بابا بنسبة 41٪ لتصل إلى 717.3 مليار يوان (109.5 مليار دولار) مع زيادة GMV لاسواق التجزئة الصينية بنسبة 14٪. ظل نموها مستقراً - لكنه لم يتسارع بشكل ملحوظ مثل اسواق التجارة الإلكترونية في الخارج - طوال الوباء. نما صافي دخلها المعدل بنسبة 30٪ إلى 172 مليار يوان (26.3 مليار دولار)، ولكن فقط بعد استبعاد غرامة قياسية لمكافحة الاحتكار بقيمة 2.8 مليار دولار تكبدتها بعد تحقيق مطول.

تلك الحملة الحكومية - التي منعت علي بابا من حبس التجار بصفقات حصرية، واستخدام العروض الترويجية القوية لكسب عملاء جدد، والقيام باستثمارات غير مصرح بها - أخافت الثيران. لجعل الأمور أسوأ، لا يزال المنظمون في الولايات المتحدة يهددون بشطب الشركات الصينية التي لا تمتثل لمعايير تدقيق أكثر صرامة. كانت تلك الرياح المعاكسة مقلقة بالفعل، لكن علي بابا أسقط الكرة في السنة المالية 2022 مع ثلاثة أرباع النمو المتباطئ. وألقى باللوم في هذا التباطؤ على الاقتصاد الكلي والرياح المعاكسة في الصين.

نتيجة لذلك، يتوقع المحللون أن تنمو إيرادات علي بابا بنسبة 21٪ في السنة المالية 2022 وترتفع بنسبة 13٪ فقط في السنة المالية 2023. ويتوقعون أيضاً أن تنخفض ارباحها بنسبة 20٪ هذا العام مع زيادة اعتمادها على هامش الربح المنخفض.، واللوجستيات، والاسواق العابرة للحدود، والخارجية لدعم نموها على أعلى مستوى. في السنة المالية 2023، يتوقعون أن تنمو ارباحها بنسبة 4٪ فقط. يبدو ان سهم علي بابا رخيصاً للغاية بمعدل 12 ضعفاً للارباح الآجلة ومرتين لمبيعات هذا العام. جذبت هذه التقييمات المنخفضة في البداية استثمارات كبيرة من صحيفة ديلي جورنال تشارلي مونجر (DJCO -0.04٪)، لكن الشركة باعت مؤخراً نصف حصتها في علي بابا بخسارة فادحة.

ايهما الفائز: 

لكن إذا اضطررت إلى اختيار أحدهما على الآخر، فسيبقى Shopify لأن منصته معطلة، ولا تزال تنمو ولا تحتاج إلى التعامل مع الرياح المعاكسة التنظيمية على جانبي المحيط الهادئ مثل Alibaba.

من المؤكد أن سهم علي بابا يمكن أن ينتعش إذا تلاشت تلك الرياح المعاكسة وولد نمواً مستقراً مرة أخرى. ولكن بين عودة ظهور COVID-19 في الصين والبيع الكبير لصحيفة The Daily Journal، لا يبدو أنه الوقت المناسب لشراء المزيد من اسهم شركة التكنولوجيا الصينية العملاقة هذه.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل, وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر, لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة, يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق, سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.