سهم UPST يفقد كامل قيمته تقريباً فهل يشكل فرصة شراء محتملة؟

كان موسم الارباح الجارية صعباً بالنسبة للعديد من الشركات. في الوقت الحالي، لا تتسامح وول ستريت مطلقاً مع الشركات التي لا ترقى إلى مستوى توقعات المحللين، خاصة في التنبؤ بالأداء المستقبلي. إذ أن إحدى شركات التكنولوجيا المالية التي شعرت بضربة السوق الهابطة هذا الأسبوع هي Upstart Holdings (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: UPST). بعد أن قطعت الإدارة توجيهات العام بأكمله وتحدثت بحذر عن بيئة الاقتصاد الكلي، انهار سهم UPST. في الأيام التي أعقبت تقرير ارباحها، شهد سعر سهم Upstart انخفاضاً إلى النصف، وهو يتداول الآن منخفضاً بنسبة 93 ٪ من أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً في أكتوبر. هل تخلق عمليات البيع هذه فرصة لشراء سهم UPST؟ دعنا نتعمق ونرى ما إذا كان بإمكاننا الإجابة على السؤال.

ما الذي يدعم فرضية عودة سهم Upstart (UPST) من بعيد؟

عادة ما تتخذ البنوك قرارات الإقراض بكمية صغيرة نسبياً من البيانات. يتم احتساب درجة FICO الخاصة بـ Fair Isaac (FICO) - قلب معظم نماذج الائتمان - من 20 متغيراً فقط فيما يتعلق بمقدم طلب القرض. هذا التحليل المحدود يجعل نظام الإقراض غير فعال. ينتهي الأمر ببعض المقترضين ذوي الجدارة الائتمانية إلى الرفض ويتم تقييم العديد من المقترضين المعتمدين بشكل غير دقيق ويدفعون معدلات فائدة أعلى بناءً على درجاتهم أو يدفعون أكثر كجزء من جهود البنك لدعم أولئك الذين سيتخلفون عن السداد حتماً.

طور Upstart نظام تسجيل مختلف يستخدم البيانات الضخمة والذكاء الاصطناعي (AI) لمساعدة المقرضين على اتخاذ قرارات أفضل. يلتقط نظامها الأساسي أكثر من 1500 نقطة بيانات لكل مقدم طلب ويقيس هذه المعلومات مقابل أحداث السداد السابقة. يخلق هذا التحليل الأكثر شمولاً أيضاً تأثيراً على دقة الإقراض لأن الذكاء الاصطناعي في Upstart يصبح أكثر ذكاءً قليلاً بشأن قراراته في كل مرة يقوم فيها المقترض بسداد دفعة أو يفوتها.

الأهم من ذلك، يمكن لنماذج Upstart للذكاء الاصطناعي تحديد المخاطر بدقة أكبر من درجات FICO. يستطيع Upstart تحليل مجموعات FICO الكبيرة إلى مجموعات أصغر بمعدلات تخلف مختلفة تماماً. يُظهر أن المتقدمين الحاصلين على درجات مخاطر أفضل (ولكن درجات أقل في FICO) يمكن أن يكونوا أكثر أماناً من بعض المتقدمين ذوي الدرجة المنخفضة (ولكن درجة FICO أعلى).

أما في الربع الأول، حقق Upstart أداءً مالياً قوياً آخر. ارتفعت الإيرادات بنسبة 156٪ إلى 310 ملايين دولار، وارتفعت الارباح بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) بنسبة 209٪ لتصل إلى 0.34 دولار لكل سهم مُخفف. في ملاحظة أقل تفاؤلاً، خفضت الإدارة توجيه الإيرادات للعام بأكمله إلى 1.25 مليار دولار (مما يعني نمواً بنسبة 47٪) بسبب بيئة الاقتصاد الكلي غير المؤكدة.

ومع ذلك، لا يزال لدى Upstart متسع كبير لتنمية أعمالها. تُستخدم منصتها للذكاء الاصطناعي حالياً لإنشاء قروض شخصية وقروض سيارات - وهما قطاعان تقيمان قيمتهما الإجمالية 860 مليار دولار - لكن الشركة تخطط لدخول السوق للحصول على قروض الأعمال الصغيرة في الأشهر القليلة المقبلة، مما يضيف 644 مليار دولار إلى فرصتها السوقية.

باختصار، ستتنافس Upstart قريباً في صناعة بقيمة 1.5 تريليون دولار، لكن منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها سهلت فقط 14.6 مليار دولار في شكل قروض في الأشهر الـ 12 الماضية - وهذا أقل من 1٪ من فرصتها في السوق.

لكن لماذا قد لا تكون فرضية العودة واقعية لسهم UPST

تعد بيئة الاقتصاد الكلي الحالية مركزية لأطروحة هبوط سعر سهم USPT. لكبح جماح التضخم المرتفع، رفع الاحتياطي الفيدرالي بالفعل اسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية، لكن العديد من الاقتصاديين يعتقدون أن السعر القياسي سيصل إلى 3٪ بحلول أوائل عام 2023. وقد دفع هذا الاتجاه بالفعل متوسط ​​سعر قرض مبتدئ بنسبة 3٪، وتعتقد الإدارة أن السعر سيستمر في الارتفاع على مدار العام.

التضخم مثير للقلق في حد ذاته. مع استمرار ارتفاع الأسعار في التهام الدخل المتاح، يمكن أن يفوت المزيد من المقترضين المدفوعات. وفي المقابل، فإن أي زيادة في حالات التخلف عن السداد والتخلف عن السداد من شأنه أن يجعل منصة الإقراض الخاصة بشركة Upstart أقل جاذبية للبنوك وشبكتها من المستثمرين المؤسسيين.

بالنسبة للسياق، في معظم الحالات، يتم الاحتفاظ بالقروض المدعومة حديثاً من قبل البنوك الشريكة (أي الكيان الممول) أو إعادة شرائها من قبل الشركة لإعادة البيع الفوري للمستثمرين المؤسسيين. وبهذه الطريقة، يوفر المستثمرون المؤسسيون مصدراً إضافياً للتمويل عندما تكون البنوك الشريكة إما غير قادرة أو غير راغبة في الاحتفاظ بالقروض في ميزانياتها العمومية. ولكن إذا ارتفعت حالات التخلف عن السداد والتخلف عن السداد، فقد ينضب هذا التمويل.

في هذه الحالة، سيتعين على Upstart الاحتفاظ بمزيد من القروض في ميزانيتها العمومية. في الواقع، حدث ذلك في الربع الأول. تمتلك الشركة الآن 598 مليون دولار في شكل قروض في ميزانيتها العمومية، ارتفاعاً من 252 مليون دولار في نهاية عام 2021. وهذا يربط رأس المال ويعرض Upstart بالمخاطر الائتمانية. ومع ذلك، أشارت الإدارة إلى أن هذه القروض نشأت في المقام الأول لأغراض البحث والتطوير لتحسين قروض السيارات ومنتجات الإقراض الشخصي. هذا يعني أن الزيادة قد تكون مؤقتة.

مستقبل سهم UPST

لم يتم اختبار نماذج الذكاء الاصطناعي المبتكرة بعد من خلال الانكماش الاقتصادي، لذلك لا تعرف البنوك والمؤسسات الاستثمارية ما الذي يمكن توقعه. إذا استمرت القروض المدعومة حديثاً في التفوق على تلك المضمونة بنماذج الائتمان التقليدية، فسيؤدي ذلك إلى التحقق من صحة أعمال Upstart وتعزيز مركزها التنافسي.

حتى الآن، تبدو الأمور جيدة جداً. لكن البيئة التضخمية يمكن أن تستمر لفترة طويلة من الزمن، مما يضغط على المبتدئ من زوايا متعددة. قد تطالب البنوك والمؤسسات الاستثمارية بمعدلات فائدة أعلى مقابل المخاطرة، وقد يجد المقترضون صعوبة في سداد القروض. لهذا السبب يحتاج المستثمرون إلى مراقبة تعليقات الإدارة حول أداء القرض.

لذا، هل سهم UPST للشراء الأن؟ هذا محفوف بالمخاطر لأن الشركة تعمل في بيئة مجهولة. إذا نجت شركة Upstart من هذه التجربة وخرجت أقوى، فقد يرتفع سعر سهم UPST.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.