لماذا انخفض سهم GameStop بنسبة 30٪ هذا العام؟

 يبدو أن كل من المضاربين على الصعود والانخفاض قد تحركوا حول سهم GameStop حيث أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى سحق اسهم الميم. والتي لا تزال تواجه أزمة وجودية حيث تهدد التنزيلات الرقمية واسواق التجارة الإلكترونية بجعل نموذج أعمالها قديماً، كما أدى التراجع الأوسع في صناعة الألعاب بعد الوباء إلى جعل الأمر أكثر صعوبة على GameStop لتحقيق الاستقرار في أعمالها.

لماذا انخفض سهم GameStop بنسبة 30٪ هذا العام؟

أصبح سهم جيم ستوب GameStop (GME) واحد من أهم اسهم الميم في السوق العام الماضي وسط ضغوط قصيرة غير مسبوقة مدفوعة من Reddit. حيث قفز سهمها إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 86.88 دولاراً في 27 يناير 2021 - وهو ما يمثل مكسباً بنسبة 1740 ٪ من بداية ذلك الشهر.

 ولكن اليوم، يتم تداول سهم GameStop بحوالي 25 دولاراً.  لقد فقد بريقه حيث دفع ارتفاع الأسعار المستثمرين بعيداً عن اسهم الميم المضاربة، ويبدو أن كل من المضاربين على الصعود والانخفاض يفقدون الاهتمام بتاجر التجزئة - حتى بعد محاولتهم إثارة ضجة جديدة من خلال تقسيم الاسهم 4 مقابل 1 والإطلاق.  من سوق NFT (رمز غير قابل للاستبدال) في يوليو. و فيما يلي أربعة أسباب لخسارة سهم GameStop لأكثر من 30٪ من قيمتها هذا العام. هل يمكن أن يصبح استثماراً طويل الأجل قابلاً للتطبيق؟

1. لم تعد مهمة مع الضغوط التي تتعرض لها:

 حدث الضغط القصير الكبير لشركة GameStop في كانون الثاني (يناير) الماضي لأن المستثمرين أصبحوا جشعين للغاية وقاموا باختصار أكثر من 100٪ من اسهمهم القائمة. حيث لاحظ العديد من مستثمري التجزئة هذا الجشع، وتعاونوا على منصات التواصل الاجتماعي مثل Reddit لشراء المزيد من الاسهم وإجبار تلك الشركات القصيرة على تغطية مراكزهم.  كما لاحظ المستثمرون الكبار أيضاً هذا الاتجاه واشتروا المزيد من الاسهم، مما صب مزيداً من الوقود على النار.

 ولكن اعتباراً من منتصف سبتمبر، كان لا يزال يتم بيع 16٪ فقط من اسهم GameStop. و لا تزال هذه نسبة فائدة قصيرة مرتفعة مقارنة بمتوسط ​​الفائدة القصيرة التي تقل عن 2٪ لمؤشر ستاندرد آند بورز، لكنها ببساطة ليست عالية بما يكفي لدعم ضغط قصير آخر هائل.  وطالما ظلت هذه النسبة منخفضة نسبياً، فمن المرجح أن يبتعد المضاربون عندالارتفاع عن السهم.

2. أسعار الفائدة ستستمر في الارتفاع

على مدار العام الماضي، دفع ارتفاع اسعار الفائدة مستثمري التجزئة إلى التوجه نحو استثمارات أكثر تحفظاً. كما أدى عدم وجود فحوصات تحفيزية جديدة، والتي دفعت جزئياً إلى الاندفاع نحو الاسهم المضاربة والعملات المشفرة خلال الوباء، والتي أدت إلى إبعاد المستثمرين عن الاسهم الأكثر خطورة مثل GameStop. ويمكن أيضاً رؤية هذا الاتجاه المستمر بوضوح في التباطؤ المستمر في Robinhood، والذي استفاد في البداية من هوس اسهم الميم.

3. مستقبل GameStop لا يزال يبدو غامضاً

الفرضية الهبوطية ضد GameStop بسيطة: يتوقع المستثمرون المتشائمون أن تستمر مبيعاتها من الألعاب المادية في التلاشي حيث أن التنزيلات الرقمية، والتي تجلب عائدات بهامش أعلى بكثير للناشرين، تحل محل الأقراص الضوئية. كما أنه يتوقع أن تجف مبيعاتها الفعلية من وحدات التحكم والملحقات والمقتنيات حيث يشتري المزيد من المتسوقين هذه المنتجات عبر الإنترنت.

ومع ذلك، يعتقد المستثمرون المتفائلون أن GameStop يمكنها تعديل أعمالها من خلال إغلاق المتاجر بشكل مكثف والتطور إلى بائع تجزئة عبر الإنترنت. بين نهاية السنة المالية 2017 والسنة المالية 2021، والتي انتهت في كانون الثاني (يناير) الماضي، حيث خفضت GameStop عدد متاجرها من 7276 موقعاً إلى 4573 موقعاً فقط. كما أنها لا تزال تحتفظ بمبلغ 909 مليون دولار نقداً وما في حكمها في نهاية ربعها الأخير، ولم يتم استغلالها بشكل مفرط، مع نسبة دين إلى حقوق ملكية يمكن إدارتها تبلغ 1.1.

كما أنه كسر أخيراً سلسلة من الانخفاضات في الإيرادات استمرت ثلاث سنوات مع نمو بنسبة 18٪ العام الماضي، ويتوقع المحللون ارتفاع إيراداته بنسبة 4٪ أخرى إلى 6.27 مليار دولار هذا العام. لسوء الحظ، من المحتمل أن يكون معظم هذا النمو مدفوعاً بخفض الهامش - والذي من المتوقع أن يتسبب في زيادة صافي الخسارة من 381 مليون دولار في السنة المالية 2021 إلى 425 مليون دولار في السنة المالية 2022. كل هذا جعل GameStop أقل جاذبية. مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة.

4. لا تزال صناعة ألعاب الفيديو ضعيفة

ارتفعت مبيعات ألعاب الفيديو طوال فترة الوباء مع بقاء المزيد من الأشخاص في منازلهم، لكن الصناعة تواجه الآن مقارنات صعبة على أساس سنوي مع مرورها بطفرة نمو غير متوقعة. كما تؤدي اضطرابات سلسلة التوريد أيضاً إلى اختناق الإمداد بوحدات تحكم الألعاب الجديدة، في حين تعمل الرياح المعاكسة التضخمية على كبح شهية المستهلك العادي للألعاب الجديدة.

ووفقاً لمجموعة NPD، ارتفع الإنفاق الاستهلاكي على ألعاب الفيديو في الولايات المتحدة بنسبة 29٪ في عام 2020 ونما بنسبة 8٪ أخرى إلى 60.8 مليار دولار في عام 2021. ولكن هذا العام، تتوقع شركة الأبحاث أن ينخفض ​​هذا الرقم بنسبة 9٪ تقريباً إلى 55.5 مليار دولار أمريكي. مع قيود سلسلة التوريد وجفاف الألعاب الكبيرة.

يقع حوالي ثلثي متاجر GameStop في الولايات المتحدة، ويقع الباقي في كندا وأستراليا وأوروبا. ليس لديها أي تعرض لاسواق الألعاب الآسيوية ذات النمو المرتفع، والتي كان من الممكن أن تعوض النمو البطيء للسوق الأمريكية. وسط هذه التحديات على مستوى الصناعة، ليس من المنطقي شراء GameStop - التي كافحت بالفعل للنمو مع توسع السوق الأوسع.

ولكن هل يمكن أن تتحول GameStop إلى لعبة قيمة؟

قد يتساءل بعض المستثمرين عما إذا كانت اسهم GameStop رخيصة بشكل أساسي بعد انخفاضها لمدة عام. قد لا يبدو الأمر مكلفاً عند 1.2 ضعف مبيعات العام المقبل، ولكن يجب على المستثمرين أن يتذكروا أن الحدود السوقية لتجار التجزئة المكسورين يمكن أن تنخفض بسهولة إلى أقل بكثير من مبيعاتهم السنوية.

لذلك، لا يعتبر أن سهم GameStop رخيص حتى تزيد إيراداتها بشكل هادف وتثبت هوامشها وتقلص خسائرها. لسوء الحظ، لا يعتقد أن أياً من هذه الأشياء سيحدث بالفعل، حيث إن تطور صناعة الألعاب سيجعل نموذج أعمالها تدريجياً عفا عليه الزمن.