لماذا يجب عليك تجنب سهم Shopify؟

انخفض سعر سهم Shopify بنسبة 80٪ منذ بداية العام حتى الآن، وقد تفوق تراجع سهم Shopify (SHOP) كثيراً عن مؤشر ناسداك المركب، والذي انخفض بنسبة 33٪ "فقط" في نفس الفترة. لم تصمد منصة التجارة الإلكترونية المحاصرة جيداً بعد جائحة COVID-19. وبينما يمنحها نموذج أعمالها الفريد خندقاً اقتصادياً، فإن تباطؤ النمو والتقييم المرتفع يجب أن يوقف المستثمرين.

ما الخطأ الذي حدث لـ Shopify

تأسست Shopify في عام 2004 وتم طرحها إلى الاكتتاب العام في عام 2015، وهي عبارة عن منصة للتجارة الإلكترونية مصممة لمساعدة الشركات الصغيرة على إنشاء متاجر مخصصة عبر الإنترنت حيث يمكنهم بيع العناصر عبر الإنترنت وشخصياً. إنها تميز نفسها عن الاسواق الخارجية الكبيرة على الإنترنت مثل امازون من خلال التركيز على التجار بدلاً من المستهلك النهائي.

مثل معظم شركات التجارة الإلكترونية، كان أداء Shopify جيداً بشكل استثنائي خلال جائحة COVID-19، مما أدى إلى ازدهار في كل من التسوق عبر الإنترنت وريادة الأعمال عبر الإنترنت. ومع ذلك، بعد أن خفت حدة الأزمة، بدأ المستثمرون في إعادة تقييم قيمة الشركة.

كانت ارباح الربع الثاني مخيبة للآمال. نمت الإيرادات بنسبة 16٪ فقط على أساس سنوي لتصل إلى 1.3 مليار دولار - وهو انخفاض ملحوظ عن معدل النمو البالغ 57٪ المسجل في نفس الفترة من العام الماضي. لكي نكون منصفين، يمكن إلقاء اللوم على هذا في المقارنة الصعبة مع سنوات الوباء القوية بشكل استثنائي. لكن يبدو أن إدارة Shopify افترضت أن الازدهار لن ينتهي أبداً، مما تسبب في توسعها المفرط تحسبا لنمو لم يتحقق أبدا. كان هذا الخطأ كارثياً على هوامش الشركة.

الربحية تبدو بعيدة عن Shopify

في الربع الثاني، أبلغت Shopify عن ارتفاع كبير في التسويق والبحث والتطوير والإنفاق الإداري (بما في ذلك تعيين الموظفين). ولكن مع عدم استدامة النمو كما كان متوقعاً، انخفض الدخل التشغيلي من مكاسب بلغت 139.4 مليون دولار إلى خسارة 190.2 مليون دولار في هذه الفترة.

لجعل الأمور أسوأ، تواجه Shopify أيضاً منافسة مكثفة من Amazon، والتي تفتخر أيضاً بحلول تجارية مثل Fulfillment by Amazon و Buy with Prime، والتي تتيح للعملاء استخدام الامتيازات مثل التوصيل المجاني والدفع السلس مباشرةً مع المتاجر التجارية الشريكة. المنافسة مع عملاق مثل أمازون لن تكون رخيصة. و Shopify سيتعين عليها استثمار رأس مال كبير في قدراتها على التنفيذ للبقاء على صلة بالصناعة.

في يوليو، أكملت الشركة استحواذها بقيمة 2.1 مليار دولار على منصة الخدمات اللوجستية المتكاملة Deliverr للمساعدة في تعزيز سرعتها وقدرتها على التنفيذ. قد يكون هذا الاستحواذ هو الأول من بين العديد من الاستثمارات المماثلة التي تستهلك رأس مال Shopify وقد يكون لها تأثير سلبي على الهوامش على المدى القريب.

تقييم سهم Shopify مرتفع للغاية

على الرغم من انخفاضه بنسبة 80 ٪ في عام 2022، لا يزال سهم Shopify يبدو باهظ الثمن، مع الأخذ في الاعتبار تباطؤ الإيرادات والمسار غير الواضح للربحية. مع السعر إلى المبيعات (P / S) مضاعف من سبعة، فإن تقييمها الأعلى يبلغ ثلاثة أضعاف ما يقرب من 2.4 في Amazon. وبينما تواجه الشركتان تحديات مماثلة، يمكن أن تساعد أعمال أمازون المتنوعة (التي تشمل الحوسبة السحابية والإعلانات الرقمية) في تعويض الركود في عمليات التجارة الإلكترونية. شركة Shopify ليس لديها خطة احتياطية، ويجب على المستثمرين تجنب الاسهم بسبب استمرار المخاطرة.