ما هي أشهر الأسهم بين المتداولين والمبالغ في تقييمها الأن؟

منذ بداية العام، انخفض مؤشر الداو جونز الصناعي، وكذلك مؤشر ستاندرد آند بورز 500 واسع النطاق، ومؤشر ناسداك المركب على نطاق واسع، في سوق هابطة. فيما كان مؤشر ناسداك هو الخاسر الأكبر، حيث انخفض من الذروة إلى القاع (منذ ارتفاعه في نوفمبر 2021) بنسبة 38٪.

من ناحية أخرى، يُظهر التاريخ بشكل قاطع أن وضع أموالك للعمل في أسهم عالية الجودة أثناء الاسواق الهابطة هو خطوة عبقرية. في النهاية، تم تعويض كل تصحيح وانهيار في سوق الاسهم عبر التاريخ بالكامل (وبعضه) من خلال ارتفاع السوق الصاعد. من ناحية أخرى، لن يكون كل سهم فائزاً - حتى بسعر "مخفض". يعتبر عيد الهالوين بمثابة تذكير ضروري بأن بعض الاسهم المشهورة للغاية هي خدعة أكثر من كونها استثماراً. فيما يلي ثلاثة من الأسهم التي قد ينطبق عليها هذا الوصف.

سهم تسلا

لا توجد شركة مصنعة للسيارات الكهربائية (EV) محبوبة على كوكب الأرض أكثر من شركة تسلا (TSLA). إن عملاق المركبات الكهربائية، الذي تتفوق قيمته السوقية على جميع شركات صناعة السيارات الأخرى، هو زعيم الحصة السوقية للمركبات الكهربائية في أمريكا الشمالية، ويبدو أنه يسير بخطى سريعة لتتخطى بسهولة مليون عملية تسليم في عام 2022. ولكن حتى عدم الالتفات إلى الربحية المتكررة يكفي لتكون أسهم تسلا استثمار جذاب في تقييمها الحالي.

على الرغم من أن Tesla قد نجحت في دفع مزايا المحرك الأول للسيارة الكهربائية إلى مكاسب كبيرة، إلا أن الاحتفاظ بحصتها في السوق يجب أن يكون مستحيلاً تقريباً نظراً لمقدار الأموال التي ينفقها صانعو السيارات القدامى واللاعبون الجدد على أبحاث السيارات الكهربائية والمركبة المستقلة (AV) والبطارية. تخصص جنرال موتورز وشركة فورد موتور، على التوالي، ما مجموعه 35 مليار دولار و 50 مليار دولار لأبحاث السيارات الكهربائية والمركبات والبطاريات.

للبناء على هذه النقطة، نرى بالفعل حالات لمركبات تسلا التي تم ابتكارها خارج نطاق الابتكار. قام الوافد الجديد نسبياً Nio، وهو صانع سيارات كهربائية مقره في الصين، بطرح سيارتين سيدان هذا العام (ET7 و ET5) يمكنهما تحقيق نطاق يبلغ 621 ميلاً مع ترقية البطارية من الدرجة الأولى. هذا مئات الأميال من المدى فوق Tesla Model 3.

غالباً ما يشير المتفائلون إلى أن تسلا أكثر من مجرد شركة سيارات كمبرر إضافي لتقييمها المتميز. لكن التعمق في بيانات الدخل يظهر أن أعمال تسلا للطاقة الشمسية كانت عبئاً منذ أن تم الاستحواذ عليها. على الرغم من أن طموحات Tesla في مجال الطاقة قد تؤتي ثمارها في النهاية، إلا أن عملياتها الإضافية تشكل عائقاً، وليست مساعدة، في الوقت الحالي.

لكن السبب الأكبر في كون أسهم تسلا مبالغاً في تقييمها هو الرئيس التنفيذي ايلون ماسك. على الرغم من أنه ينظر إليه على أنه صاحب رؤية من قبل الكثيرين، إلا أنه من الصعب التغاضي عن قائمة متزايدة من الابتكارات / وعود المنتجات من ايلون ماسك التي فشلت في تحقيقها. ثبت خطأ كل شيء بدءاً من وجود مليون روبوتاكسي على الطريق بحلول عام 2020 إلى المستوى الخامس من القيادة الذاتية الكاملة "على بعد عام واحد". تعد وعود ماسك الفارغة بمثابة علم أحمر كبير لشركة يعتمد تقييمها على تلك الوعود.

سهم Bed Bath & Beyond

الاسهم الثانية ذات الشعبية الفائقة والتي هي بلا شك خدعة أكثر من المعالجة هي بائع التجزئة للمنتجات المنزلية المتخصصة Bed Bath & Beyond (BBBY). على الرغم من أن Bed Bath & Beyond كان في قلب بضع ضغوط قصيرة نيزكية على مدار العامين الماضيين، إلا أن جبلاً من العلامات التحذيرية يشير إلى أن المستثمرين يجب أن يبقوا على مسافة.

قبل عامين، كنت لا أزال مؤمناً إلى حد ما بأن الشركة يمكن أن تكمل تحولاً شبيهاً بأفضل الشراء. في أكتوبر 2020، كشفت Bed Bath & Beyond النقاب عن خطة متعددة النقاط لاستثمار 250 مليون دولار لتحديث سلسلة التوريد الخاصة بها، وتحويل تجربة المبيعات عبر الإنترنت بقوة، ووفقاً للشركة: "[تنسيق] تشكيلة منتجات متباينة للاستحواذ على حصتها في السوق". لسوء الحظ، فشلت استراتيجية التحول للشركة في أن تتحقق.

بالإضافة إلى مواجهة تحديات حركة السير على الأقدام التي يمثلها جائحة COVID-19، لم يتم تمييز مجموعة منتجات Bed Bath & Beyond بما يكفي لجعلها مصدراً أساسياً للسلع المنزلية. كما أن وجود إعداد مبيعات يركز على المتاجر التقليدية جعل من الصعب جداً على الشركة التنافس ضد عدد لا يحصى من تجار التجزئة عبر الإنترنت الذين يمكنهم خفض أسعارها. ليس من المستغرب أن تراجعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 26٪ في الربع الأخير للشركة.

ولكن ربما كان الخطأ الأكبر على الإطلاق هو عمليات إعادة شراء المساهمين المستمرة لشركة Bed Bath & Beyond التي أرهقت الشركة من أجل السيولة. حدثت جميع عمليات إعادة الشراء للشركة تقريباً بسعر أعلى بكثير للأسهم، مما أدى إلى عدم إنشاء قيمة لمساهميها.

إذا كنت بحاجة إلى دليل إضافي على مقدار المتاعب التي يواجهها Bed Bath & Beyond، فقم بإلقاء نظرة فاحصة على الديون. نجد سندات بقيمة 300 مليون دولار تم إصدارها في يوليو 2014، والتي تستحق في أغسطس من 2024، يتم تداولها حالياً بنسبة 81 ٪ دون المستوى (0.1852 دولار). تعتبر السندات التي تحمل عوائد بنسبة 180 ٪ حتى الاستحقاق علامة حمراء كبيرة على أن سوق السندات لا يعتقد أن الاسهم العادية (أي الاسهم العادية في Bed Bath & Beyond) لها أي قيمة.

سهم SNDL

السهم الثالث الأكثر شهرة هو سهم SNDL. هناك ثلاثة أسباب لتدفق المستثمرين إلى SNDL على مدار العامين الماضيين: 1) النمو المتوقع لصناعة القنب الكندية، 2) المركز النقدي الكبير لـ SNDL، و 3) نسبة البيع على المكشوف على أسهم SNDL. ومع ذلك، لا يطغى أي من هذه العوامل على الأداء التشغيلي الضعيف للشركة أو فريق الإدارة المشكوك فيه.

حولت SNDL تركيزها بعيداً عن القنب بالجملة إلى جانب البيع بالتجزئة من المعادلة للاستفادة من هوامش أعلى. ولكن عند القيام بذلك، كان على الشركة أن تبدأ بشكل فعال من الصفر. مع انجذاب عملاء الوعاء الكنديين نحو منتجات القنب ذات القيمة المنخفضة، واجهت SNDL صعوبة في إجراء هذا الانتقال. نتيجة لذلك، استمرت الشركة في خسارة الأموال.

لكي نكون منصفين، فإن صراعات القنب في SNDL ليست خطأها بالكامل. قام المنظمون الفيدراليون والمقاطعات في كندا بعمل ضعيف فيما يتعلق بمستوصفات الإضاءة الخضراء وتراخيص البيع في المناطق الرئيسية. ومع ذلك، لا يزال الطريق إلى الربحية بعيداً عن SNDL.

المشكلة الأخرى الملحوظة هي التخفيف المستمر الذي تعامل معه المساهمون. على الرغم من أن التوقعات كانت أن SNDL ستبيع ما يكفي من الاسهم العادية لإلغاء ديونها، إلا أنها ببساطة لم تتوقف عن إصدار الاسهم. منذ 1 أكتوبر 2020، نما عدد حصة SNDL بأكثر من أربعة أضعاف. علاوة على ذلك، اضطرت الشركة إلى البحث عن تقسيم عكسي 1 مقابل 10 فقط لتظل مدرجة في بورصة ناسداك بسعر سهم شمال دولار واحد.