هل أصبح سهم MercadoLibre مناسب للشراء بعد إعلان الارباح؟

ارتفع سهم MercadoLibre (MELI) بنسبة 5٪ خلال تعاملات ما بعد الإغلاق يوم الخميس 3 نوفمبر، عقب صدور تقرير ارباح الربع الثالث. زادت عائدات الشركة الرائدة في التجارة الإلكترونية في أمريكا اللاتينية بنسبة 45٪ على أساس سنوي (61٪ بالقيمة الثابتة للعملة) لتصل إلى 2.69 مليار دولار، وهو ما فاق توقعات المحللين بمقدار 10 ملايين دولار. نما صافي دخلها بنسبة 36٪ إلى 129 مليون دولار، أو 2.56 دولار للسهم، وهو ما تمكن بسهولة من تجاوز التوقعات المتوقعة بمقدار 0.24 دولار.

كانت معدلات نمو MercadoLibre مثيرة للإعجاب، ولكن هل يجب على المستثمرين شراء أسهم MercadoLibre في هذا السوق المليء بالتحديات لاسهم التجارة الإلكترونية عالية النمو؟ دعونا نراجع مسار النمو، والهوامش، والتقييمات لنقرر. لنتعرف.

النمو لدى MercadoLibre

تراجعت معدلات نمو MercadoLibre عن تسارعها الناجم عن الوباء في عام 2020 والنصف الأول من عام 2021، لكنها شهدت هبوطاً أكثر ليونة بعد الوباء من العديد من نظيراتها في التجارة الإلكترونية.

ارتفع إجمالي حجم البضائع في MercadoLibre (GMV) بنسبة 32٪ على أساس سنوي إلى 8.6 مليار دولار في الربع الثالث من حيث العملة الثابتة، وهو ما يمثل بالفعل تسارعاً من الربع الثاني. نمت أكبر اسواقها الثلاثة - البرازيل والأرجنتين والمكسيك - GMV بنسبة 20٪ و 87٪ و 23٪ على أساس سنوي، على التوالي، من حيث العملة الثابتة.

كما زاد إجمالي حجم المدفوعات (TPV) بنسبة 76٪ على أساس سنوي ليصل إلى 32.2 مليار دولار بالقيمة الثابتة للعملة، مدفوعاً بنمو خدمة المدفوعات الرقمية Mercado Pago لكل من المدفوعات داخل السوق الخاصة بها والمعاملات خارج النظام الأساسي. زاد العدد الإجمالي لمستخدمي التكنولوجيا المالية النشطين الفريدين بمقدار 10 ملايين خلال الـ 12 شهراً الماضية، وتجاوز 40 مليوناً بنهاية الربع الثالث. زاد إجمالي المستخدمين النشطين الفريدين (عبر كلٍ من أنظمة التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية) بنسبة 11٪ على أساس سنوي ليصل إلى 88 مليون مستخدم.

شركة MercadoLibre هي بالفعل أكبر شركة للتجارة الإلكترونية في أمريكا اللاتينية، لكن قاعدة المستخدمين النشطين ربع السنوية لا تزال تمثل حوالي 13 ٪ فقط من سكان المنطقة. لذلك، لا يزال هناك مجال كبير للتوسع مع ارتفاع متوسط ​​دخل الأسرة ومعدلات انتشار التجارة الإلكترونية عبر أمريكا اللاتينية.

يشير مسار نمو MercadoLibre خلال العام الماضي إلى أنه لن ينفد من القوة في أي وقت قريب. أسعار الصرف المتقلبة والدولار القوي ستولد حتما رياحا معاكسة على المدى القريب لـ MercadoLibre، لكن المحللين ما زالوا يتوقعون ارتفاع إيراداتها المعلن عنها بنسبة 49٪ هذا العام و 25٪ أخرى في عام 2023.

الأداء المالي في MercadoLibre

توسعت هوامش الربح الإجمالية والتشغيلية لشركة MercadoLibre بالتتابع وعلى أساس سنوي في الربع الثالث:

خلال المكالمة الجماعية، عزا المدير المالي بيدرو أرنت هذا التوسع بشكل أساسي إلى "نمو الأعمال ذات الهامش الأعلى" و "نهجها المنضبط لاستثمارات النمو قصيرة الأجل" و "تركيزها على زيادة حجمنا" لتقليل تكلفة السلع. المصاريف المباعة والتشغيلية. كما أن توسيع شبكتها اللوجستية للطرف الأول، والتي قلصت هوامش التشغيل في السنوات السابقة، تؤتي ثمارها أخيراً من خلال تقليل تكاليف التسليم.

مع بدء وفورات الحجم هذه، يتوقع المحللون أن يرتفع الهامش التشغيلي 60 نقطة أساس إلى 6.8٪ هذا العام وأن يرتفع إلى 8.5٪ في عام 2023. ويتوقعون أن يتضاعف ربحية السهم بأكثر من أربعة أضعاف هذا العام وأن ينمو بنسبة 75٪ أخرى في عام 2023.

تقييم سهم MercadoLibre

يجب أن نأخذ هذه التقديرات بحذر في ضوء التضخم القياسي في الأرجنتين والاضطرابات السياسية في البرازيل، لكن MercadoLibre صمدت في مواجهة الكثير من الأزمات الإقليمية منذ تأسيسها في عام 1999. بناءً على هذه التوقعات، قد يبدو سهم MercadoLibre باهظ الثمن في البداية بما يزيد عن 100 ضعف الارباح الآجلة. ولكن فيما يتعلق بالإيرادات، التي يمكن القول إنها تقييم أفضل لشركات التكنولوجيا ذات النمو المرتفع، فإنها تبدو رخيصة بثلاثة أضعاف مبيعات العام المقبل.

سي ليمتد، عملاق التجارة الإلكترونية في جنوب شرق آسيا مرتفع النمو والذي انسحب من العديد من اسواق أمريكا اللاتينية لخفض التكاليف في وقت سابق من هذا العام، يتم تداوله بمعدل ضعف مبيعات العام المقبل ولكنه لا يزال غير مربح للغاية. أما امازون، التي فشلت مراراً وتكراراً في اختراق سوق أمريكا اللاتينية، يتم تداولها بأربعين ضعفاً فقط للارباح الآجلة وأقل من ضعف مبيعات العام المقبل، لكنها تنمو بشكل أبطأ بكثير من MercadoLibre.

يمكن أن يظل سهم MercadoLibre متقلباً، لكنه لا يزال في وضع جيد لتحقيق مكاسب كبيرة طويلة الأجل مع استمرار اسواق التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية في أمريكا اللاتينية في التوسع.