ما الذي ينتظر سهم Peloton في 2023؟

 انخفضت اسهم بيلوتون بنسبة 71٪ في عام 2022، وهو انعكاس كبير عن الأيام الأولى للوباء، في حين تتعامل شركة اللياقة البدنية مع انخفاض الطلب على معداتها باهظة الثمن، يجب على المستثمرين الذين يؤمنون بالتحول فقط التفكير في امتلاك الاسهم.

ما الذي ينتظر سهم Peloton في 2023؟

مرت شركة بيلوتون بعام تقريبي في عام 2022. وانخفض السهم بنسبة 71٪ حيث تتصارع الأعمال مع قائمة من المشكلات التي تفاقمت بسبب تباطؤ  اقتصاد. و لا يمكن أن يكون مستقبل الشركة أكثر غموضاً. فهل يجب على المستثمرين شراء أو بيع أو الاحتفاظ باسهم بيلوتون ونحن نتطلع إلى عام 2023؟ 

 لا يمكن إجراء مناقشة جديرة بالاهتمام حول مزايا الاستثمار في بيلوتون دون معالجة المشكلات أولاً. استفادت الشركة بشكل كبير من جائحة الفيروس التاجي، حيث أدى الأشخاص الذين ظلوا عالقين في المنزل، إلى جانب الصالات الرياضية المغلقة، إلى زيادة الطلب. حيث كان هناك امتداد لأربعة أرباع من الربع الرابع 2020 حتى الربع الثالث من عام 2021 عندما سجلت بيلوتون نمواً في الإيرادات على أساس سنوي يزيد عن 125٪.

كما اختار الرئيس التنفيذي السابق، جون فولي (أيضاً أحد المؤسسين)، الاستثمار بكثافة لتوسيع القدرة التصنيعية للشركة. واشترت Peloton شركة Precor مقابل 420 مليون دولار في ديسمبر 2020 وخططت لإنشاء منشأة إنتاج جديدة بقيمة 400 مليون دولار على أمل أن يستمر جنون الطلب على الدراجات وأجهزة المشي إلى أجل غير مسمى.

و من الواضح أن هذا كان خطأ. حيث فتحت صالات الألعاب الرياضية أبوابها مجدداً وسط تخفيف القيود، وبدأ سلوك المستهلك في العودة إلى طبيعته. بلانيت فيتنس، سلسلة ضخمة من صالات الألعاب الرياضية منخفضة التكلفة، حيث بلغ عدد أعضائها 16.6 مليون عضو اعتباراً من 30 سبتمبر، وهو رقم قياسي للشركة.  كما سجلت المبيعات أعلى مستوى لها على الإطلاق في هذا الربع.

في حين بدأ نمو إيرادات بيلوتون في التباطؤ مع تضاؤل ​​الإثارة لمنتجاتها. و انخفضت المبيعات بأكثر من 20٪ على أساس سنوي في كل من الأرباع الثلاثة الماضية. وخلال الأرباع المالية السبعة الماضية، بلغ إجمالي الخسائر الصافية 3.6 مليار دولار.  مما يجعل الأمور أسوأ هو انخفاض المشاركة. ففي الربع الرابع من عام 2022، انخفض متوسط ​​التدريبات الشهرية بنسبة 26٪ على أساس سنوي. وفي الربع الأخير، توقفت بيلوتون عن الإبلاغ عن هذا المقياس، في إشارة إلى أنه بالتأكيد يتجه نحو الأسفل.

و نتيجة لذلك، تراجعت القيمة السوقية لشركة بيلوتون، من ذروة بلغت حوالي 50 مليار دولار في يناير 2021 إلى 3.5 مليار دولار الآن.  والرئيس التنفيذي الجديد، باري مكارثي، توقف عن عمله لمحاولة إعادة الشركة إلى شكلها الطبيعي.

هل من المحتمل حدوث تحول؟

 إذا كان المستثمرون حريصون على شراء سهم Peloton الآن، فيجب أن يقتنعوا بأن الشركة يمكنها تغيير الأمور وتحسين الوضع في عام 2023. في الوقت الحالي لا يمكن رؤية أي دليل على حدوث ذلك بالفعل.  كما اشتهر وارن بافيت، الذي يعتبره الكثيرون أنه أكبر مستثمر على الإطلاق، بقوله: "نادراً ما تتغير عمليات التحول." وقد يكون هذا هو المنظور الصحيح عند التفكير في امتلاك اسهم Peloton.

 في محاولة لتحفيز الطلب، قامت الإدارة بتعديل الأسعار عدة مرات على مدار العام. كان أحد قرارات مكارثي المبتكرة هو تقديم برنامج إيجار يتيح للعملاء دفع رسوم شهرية واحدة للدراجة أو الدراجة + أو المداس وعضوية التمرين مع خيار شراء المنتج بعد 12 شهراً بتكلفة مخفضة.  لكن هذا لم يساعد كثيراً حيث أضافت الشركة فقط 8000 مشترك جديد في مجال اللياقة البدنية المتصلة بالإنترنت في هذا الربع.

كما يُحسب لمكارثي أنه أبرم شراكات لبيع منتجات Peloton على امازون Amazon وفي Dick's Sporting Goods، مما أدى إلى توسيع قنوات البيع.  وستكون دراجات Peloton في كل فندق من فنادق هيلتون في الولايات المتحدة.

 علاوة على ذلك، تمت إضافة آلة تجديف جديدة إلى تشكيلة المنتجات لزيادة المبيعات. ومع ذلك، قد تبدو فكرة مشكوك فيها نظراً لأن بيلوتون لديها حالياً 993 مليون دولار من المخزون في ميزانيتها العمومية.  ويعتقد أن السوق القابل للتوجيه لآلات التجديف أصغر من سوق المطاحن والدراجات، لذلك ربما لا يتوقع المستثمرون تأثيراً ذا مغزى على الإيرادات في أي وقت قريب.

 في الواقع، يمكن أن يؤدي The Row إلى تفاقم الوضع المالي للشركة، من خلال تقييد السيولة التي تشتد الحاجة إليها لتطوير وإطلاق منتج جديد عندما لا يتم بيع المنتجات الحالية كما هي بحاجة إليها الآن. وإذا دخلنا في ركود كامل العام المقبل، فسوف تجد بيلوتون نفسها تنفد من السيولة حيث سيخفض المستهلكون بالتأكيد الإنفاق التقديري.

ويعتقد أن السلبيات تفوق بكثير إيجابيات بيلوتون الآن. بالإضافة إلى ذلك، لا يعتقد أنه بالامكان التنبؤ بدقة بأن الأمور ستتغير.  لذلك، على الرغم من مدى جاذبية سعر السهم اليوم، عند نسبة السعر إلى المبيعات 1 فقط، يعتقد أنه يجب على المستثمرين تجنب اسهم بيلوتون في عام 2023 حتى تظهر علامات التحسن الرئيسية.