أين سيكون سهم HP خلال 3 سنوات؟

كان توجيه ارباح HP للربع الأول من السنة المالية 2023 والسنة بأكملها أقل من توقعات المحللين، فيما طغى تقديم HP "لخطة التحول الجاهز للمستقبل" على بعض تلك التحديات على المدى القريب، كما تخطط الشركة المصنعة لجهاز الكمبيوتر والطابعة لإعادة تشغيل أعمالها بحلول عام 2025، فأين سيكون سهم HP خلال 3 سنوات؟ 

أين سيكون سهم HP خلال 3 سنوات؟

نشرت HP (HPQ) أحدث تقرير ربع سنوي لها في 22 نوفمبر، بالنسبة للربع الرابع من السنة المالية 2022، التي انتهت في 31 أكتوبر، انخفضت عائدات صانع أجهزة الكمبيوتر والطابعات بنسبة 11٪ على أساس سنوي إلى 14.8 مليار دولار، لكنها ما زالت تتفوق على توقعات المحللين بـ 120 مليون دولار، بينما انخفضت ارباحها المعدلة بنسبة 10٪ لتصل إلى 0.85 دولار أمريكي للسهم، ولكنها أيضاً ألغت توقعات الإجماع ببنس واحد.

كما لم تقدم HP أي توجيهات عليا، لكنها تتوقع أن تنكمش ربحية السهم المعدلة بنسبة 27٪ -36٪ على أساس سنوي في الربع الأول من السنة المالية 2023 وأن تنخفض بنسبة 12٪ -22٪ للعام بأكمله. وكلا هذين التقديرين قد فاتا توقعات وول ستريت وأشارا إلى أن تباطؤ سوق أجهزة الكمبيوتر بعد الوباء والذي سيستمر لبضعة أرباع أخرى على الأقل، ومع ذلك، كشفت HP عن "خطة تحول جاهزة للمستقبل" تهدف إلى تبسيط أعمالها بحلول السنة المالية 2025. ولكن هل يمكن لهذه الخطة الطموحة أن تبث حياة جديدة في سهمها خلال السنوات الثلاث المقبلة؟

ما هي خطة التحول الجاهز للمستقبل من HP؟

خلال تقرير HP، قال الرئيس التنفيذي إنريكي لوريس إن خطة الشركة للتحول الجاهز للمستقبل ستحقق وفورات كبيرة من خلال استراتيجيات "التحول الرقمي، وتحسين المحفظة، والكفاءة التشغيلية"، فيما يتعلق بالتحول الرقمي، توقع Lores أن تعمل رقمنة أعمال الشركة على تحسين "سرعة وجودة" استراتيجيات "سلسلة التوريد، ودعم العملاء، والانتقال إلى السوق". ويتوقع "التطور الرقمي الجديد" لتمكين HP من "توسيع نطاق أعمال النمو الرئيسية" مع زيادة إيراداتها لكل عميل من خلال "خدمات وحلول أكثر تخصيصاً".

فيما يتعلق بتحسين محفظتها، توقع Lores أن تعمل HP على "التركيز على الأعمال" حيث يمكنها "تحقيق ميزة تنافسية كبيرة وريادة في السوق" لأنها تبسط محفظتها. على وجه التحديد، توقع Lores أن تطرح HP منتجات جديدة للعمل الهجين عالي النمو والألعاب والرسومات الصناعية واسواق الطباعة ثلاثية الأبعاد، ولكنها تقلل تدريجياً العدد الإجمالي للنماذج الفريدة لسوق أجهزة الكمبيوتر. كما يريد Lores من HP أن توسع نظامها الإيكولوجي القائم على الاشتراك بما يتجاوز خدمة Instant Ink الخاصة بها من خلال نظام أساسي جديد "للجهاز كخدمة" للعاملين الهجينين، فضلاً عن الاشتراكات في الورق وأجهزة الطباعة.

وفيما يتعلق بكفاءة التشغيل، يعتقد لوريس أن HP يمكن أن تولد 1.4 مليار دولار في إجمالي معدل التشغيل السنوي وفورات في التكاليف بحلول السنة المالية 2025 من خلال "زيادة الكفاءة، وتبسيط الهيكل التنظيمي، وإزالة التكاليف غير الضرورية". وكجزء من إعادة الهيكلة هذه، تخطط HP لخفض عدد موظفيها بما يتراوح بين 4000 و 6000 (7٪ -10٪ من قوتها العاملة الحالية) بحلول نهاية السنة المالية 2025.

ومع ذلك، تتوقع HP أن تتكبد 1.0 مليار دولار من النفقات من جهود إعادة الهيكلة هذه على مدى السنوات الثلاث المقبلة. كما تخطط HP لتقليل عمليات إعادة الشراء مؤقتاً في "المدى القريب" لحماية ميزانيتها العمومية طوال تلك الفترة الانتقالية.

هل ستؤدي هذه الخطة الشاملة إلى استقرار أعمال HP؟

خطط HP ليست مفاجئة. ومع ذلك، فمن المرجح أن تتحمل تباطؤاً مؤلماً طوال السنة المالية 2023. وقد انخفضت إيرادات HP بالفعل على أساس سنوي على مدار ربعين متتاليين، ولن يتسارع نموها مرة أخرى في أي وقت قريب. خلال التقرير توقع لورز أن مبيعات أجهزة الكمبيوتر العالمية ستنخفض بنسبة 10٪ العام المقبل وستعود إلى مستويات ما قبل الوباء.

وهذا يشكل قلق اكثر من توقعات الصناعة الأخرى. على سبيل المثال، تقدر IDC أن مبيعات أجهزة الكمبيوتر الشخصية والأجهزة اللوحية ستنخفض بنسبة 2.6٪ في تقويم عام 2023 قبل أن تعود إلى النمو في عام 2024. بين عامي 2022 و 2026، تتوقع شركة الأبحاث أن يتوسع السوق بمعدل نمو سنوي مركب ضعيف (معدل نمو سنوي مركب) يبلغ 0.8٪ مع تحرك الصناعة لتجاوز الوباء.

لكن سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية اللينة ليست مشكلة HP الوحيدة. فمن المحتمل أن تظل أعمال الطباعة الخاصة بها متعثرة بسبب دورات الترقية الطويلة، والمكاتب الخالية من الورق، والمنافسة من موردي الحبر العام وموردي مسحوق الحبر. فيما قد تعوض HP بعضاً من هذا الضغط من خلال توسيع أعمالها الأحدث في الطباعة ثلاثية الأبعاد والطباعة المعدنية، لكنها لا تزال تولد معظم عائدات الطباعة من اسواق المستهلكين والشركات.

وبالنظر إلى المستقبل، من المرجح أن يتم تحديد السنة المالية 2023 لشركة HP من خلال انخفاض الإيرادات وإجراءات خفض التكاليف الصارمة. على مدار العامين التاليين، قد تنمو إيراداتها بأرقام فردية منخفضة مرة أخرى (بافتراض استقرار اسواق الكمبيوتر والطباعة وسط رياح معاكسة كلية أكثر اعتدالاً)، بينما قد تبدأ EPS المعدلة في الارتفاع بأرقام مزدوجة مرة أخرى مع بدء مدخراتها.

أين سيكون سهم HP في غضون ثلاث سنوات؟

عند 30 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد، يتم تداول HP عند تسعة أضعاف نقطة في منتصف توقعات EPS المعدلة للسنة المالية 2023. كما أنها رفعت توزيعات الارباح السنوية بنسبة 5٪ إلى 1.05 دولار أمريكي للسهم، وهو ما يُترجم إلى عائد آجل بنسبة 3.5٪. ويجب أن يحد هذا التقييم المنخفض والعائد المرتفع من إمكاناته السلبية مع استمرار السوق الهابطة. لكن من المحتمل ألا يستمر السوق الهابطة لمدة ثلاث سنوات أخرى - لذلك يمكن أن يتراجع سهم HP بسهولة حيث يدفع السوق الصاعد الجديد المستثمرين نحو الاسهم ذات النمو المرتفع مرة أخرى.

لذلك، يعتقد أن سهم HP يمكن أن يظل مستقراً أو يرتفع قليلاً خلال السنوات الثلاث المقبلة، ولكن من المرجح أن يظل أداؤه أقل من أداء السوق. كما ان خطته "الاستعداد للمستقبل" هي خطوة في الاتجاه الصحيح، لكنها ببساطة ليست جذابة عندما تولد اسهم التكنولوجيا الزرقاء الأخرى مثل Cisco (CSCO) نمواً عالياً في الإيرادات والارباح مع دفع ارباح مماثلة.