تطورات الاسواق العالمية 22.7.2022

على الرغم من تحركات اليومين الماضيين، تمكنت الاسواق الاوروبية من التمسك بمعظم المكاسب في بداية الأسبوع، في حين أن استئناف نورد ستريم 1 وقرار البنك المركزي الأوروبي بشأن اسعار الفائدة أمس لم يغيروا حسابات السوق كثيراً.

كان قرار رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مفاجئاً ويبدو أنه تم بهدف إقناع السوق بأن أداة حماية ناقل الحركة الجديدة، أو TPI باختصار، كانت استجابة موثوقة للمخاوف بشأن مخاطر التجزئة.

هل تتمكن الاسواق الاوروبية من الحفاظ على مكاسبها لهذا الاسبوع مع المستجدات الاخيرة الأمس؟

إذا كانت هذه هي النية التي لم ترها الاسواق بهذه الطريقة، مع اتساع الفارق بين عوائد السندات الألمانية والإيطالية لأجل 10 سنوات إلى 232 نقطة أساس، والمستويات التي شوهدت منذ أكثر من شهر بقليل.

أصر البنك المركزي الأوروبي على أنه يمكن استخدام الأداة مسبقاً للتعامل مع "ديناميكيات السوق غير المبررة وغير المنظمة"، وأن المجلس الحاكم سيقرر أهلية كل دولة عضو على أساس فردي لتنفيذ TPI.

لقد نجحنا في إثبات أن أي دولة يجب أن تمتثل للقواعد المالية للاتحاد الأوروبي، والقدرة المالية والقدرة على تحمل الديون، والسياسات الكلية السليمة والمستدامة، وغياب الاختلالات الكلية الحادة. على أي مقياس، لا توجد طريقة للامتثال إيطاليا لكل هذه، وهي مشكلة، وإذا فعلت ذلك فلن يكون هناك سبب لاستخدام TPI، لأن السوق سيكون لديه ثقة في حوكمة البلاد. هذا على وجه التحديد لأن السوق يعاني من أزمة ثقة في الحوكمة الإيطالية التي تنتشر آخذة في الاتساع.

هذا يترك الكثير من المجهول، بما في ذلك مدى تقييد البنك المركزي الأوروبي قانوناً بموجب مفتاح رأس المال من حيث عدد السندات التي يمكنه شراؤها. نظراً للوضع السياسي الحالي في إيطاليا، يمكن للسوق اختبار قوة البنك المركزي الأوروبي عندما يتعلق الأمر بـ TPI، والذي بدوره يمكن أن يثير طعناً قانونياً بنفس الطريقة التي كان يتعين على المحكمة الدستورية الألمانية أن تحكم بها بشأن برنامج شراء السندات السابق للبنك المركزي الأوروبي.

كان رد فعل اليورو على قرار الأمس واضحاً تماماً، حيث دفع في البداية صعودياً عند التحرك بمقدار 50 نقطة أساس، ثم تراجع مرة أخرى عندما أصبح واضحاً أن مؤشر سعر البيع أثار أسئلة أكثر من الإجابات.

بينما كانت جلسة التداول الأوروبية يوم أمس متفاوتة، شهدت الأسواق الأمريكية جلسة أخرى جيدة، حيث تصدر مؤشر ناسداك 100 المكاسب، على الرغم من تقارير الارباح التي كانت متباينة إلى حد كبير.

يبدو أن الأداء المتفوق للاسواق الأمريكية مدفوع بفكرة أن البيانات الاقتصادية الأمريكية المتدهورة قد تخفف من ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية العام المقبل بعد أن ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية فوق 250 ألفاً وانخفض مؤشر فيلادلفيا الفيدرالي الأخير بحدة إلى -12.3 في يوليو.

يعود تركيز اليوم إلى اقتصاد المملكة المتحدة، وأحدث أرقام مبيعات التجزئة لشهر يونيو / حزيران في شهر شهد أن مؤشر أسعار المستهلكين قد وصل إلى مستوى قياسي جديد بلغ 9.4٪، مع التفكير الواقعي بمستويات أعلى في الأشهر المقبلة.

لقد كان عاماً مؤلماً للمستهلكين في المملكة المتحدة، مع انخفاض قياسي في ثقة المستهلك وارتفاع الأسعار مما أدى إلى زيادة الضغط على الدخل المتاح منذ كانون الثاني (يناير).

لم تساعد التوقعات الاقتصادية زيادة معدلات الضرائب، التي دخلت حيز التنفيذ في أبريل، في نفس الوقت الذي ارتفعت فيه فواتير الطاقة بنسبة 54٪.

شهدت مبيعات التجزئة في أبريل رقماً إيجابياً، ومع ذلك، فقد تم تعديلها بانخفاض كبير من 1.4٪ إلى 0.4٪، حيث كان معظم التحسن مدفوعاً بمبيعات الكحول والتبغ في محلات السوبر ماركت، بينما انتعشت مبيعات الوقود أيضاً.

في أرقام مايو التي شهدت انخفاضاً بنسبة -0.5٪، كان هناك انخفاض ملحوظ في مبيعات المواد الغذائية.

بينما نتطلع إلى أرقام يونيو اليوم والشهر الأخير من الربع الثاني، من المحتمل أن تشهد احتفالات اليوبيل البلاتيني انتعاشاً في مبيعات المواد الغذائية بسبب عطلة نهاية الأسبوع التي استمرت أربعة أيام للبنوك، على الرغم من تضخم أسعار البقالة بنسبة 9.9٪، وفقاً لـ Kantar، قد يؤدي هذا إلى شهر سلبي آخر.

من المتوقع حدوث انخفاض بنسبة -0.2٪، ولكن من الممكن أن يتأرجح بسهولة في الاتجاه الآخر. بقدر ما يتعلق الأمر بالناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، لا يزال من المحتمل أن يكون ربعاً ضعيفاً للاقتصاد البريطاني.

من المتوقع أن تتباطأ مؤشرات مديري المشتريات في المملكة المتحدة لشهر يوليو في كل من التصنيع والخدمات من مستويات يونيو.