تطورات الاسواق العالمية 28.10.2022

مرت الاسواق الأوروبية بجلسة متضاربة يوم أمس مع مكاسب قوية في قطاع الطاقة مما ساعد على دفع مؤشر فوتسي FTSE100 إلى أعلى مستوى له في أكثر من شهر، في حين تخلف مؤشر كاك CAC40.

كانت قصة مماثلة للاسواق الأمريكية التي شهدت إغلاق مؤشر ناسداك 100 و S & P500 منخفضاً، بينما ارتفع مؤشر داو جونز، حيث ألقت خيبة الأمل بشأن أرقام ارباح التكنولوجيا بثقلها على السوق الأوسع. مع استمرار التخلف عن توقعات الارباح والتوجيهات من أمثال Alphabet و Microsoft و Meta Platforms في الانهيار الداخلي، كان هناك أمل في أن تأتي Amazon و Apple في الأفق للإنقاذ.

بقدر ما كانت أمازون تشعر بالقلق، فقد تبين أن هذا كان أملاً عديم الجدوى حيث تم زرع وجه الاسهم بعد ساعات، بعد انخفاض أرقام الربع الرابع، وفقدان التوقعات بشأن صافي مبيعات الربع الثالث.

كانت هذه لا تزال أعلى بنسبة 15٪ عن العام الماضي عند 127.1 مليار دولار، لكنها تراجعت عن التقديرات، لكن التكاليف المرتفعة تعني أن الدخل التشغيلي جاء أقل، حيث وصل إلى 2.5 مليار دولار، مع تحسين AWS فقط لدخلها التشغيلي بزيادة متواضعة إلى 5.4 دولار. مليار دولار على مبيعات بلغت 20.5 مليار دولار. كما انخفضت هوامش التشغيل عند 2٪.

في حين أن أرقام الربع الثالث كانت مخيبة للآمال، فإن التوجيه هو الذي يتسبب في الضرر مع تقدير أمازون للمبيعات بين 140 مليار دولار و 148 مليار دولار لفترة ما قبل عيد الميلاد، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 155.5 مليار دولار. يبدو أن جزءاً من سبب الفشل في الإيرادات يتم إلقاء اللوم عليه على تأثيرات العملات الأجنبية، أي قوة الدولار الأمريكي. كما ارتفعت التكاليف بشكل حاد خلال الأشهر التسعة الماضية، حيث وصلت حالياً إلى 355.27 مليار دولار، مقارنة بـ 311 مليار دولار قبل عام، بزيادة قدرها 14 في المائة على أساس سنوي. وقالت أمازون أيضاً إنها قد تكافح من أجل جني ارباح للربع الرابع، في عام شهد تسجيل الشركة خسائر فادحة خلال النصف الأول بسبب حصتها في ريفيان.

لذا، هل يمكن لأبل أن تخالف هذا الاتجاه؟ من النظرة الأولى، كانت جميع أرقام الربع الرابع متماشية مع التوقعات، وإن كان ذلك مع وجود انحياز سلبي طفيف بعد انخفاض إيرادات الخدمات، كما فعلت عائدات iPhone، التي شهدت انخفاض الاسهم بعد ساعات، على الرغم من أن رد فعل السوق كان متواضعا حتى الآن.

تجاوزت الإيرادات الإجمالية للربع الرابع التوقعات، عند 90.15 مليار دولار، مدعومة بالضربات القوية على أجهزة Mac والأجهزة القابلة للارتداء، ولكن على إيرادات iPhone انخفض هذا بشكل جزئي إلى 42.63 مليار دولار، وكذلك الخدمات عند 19.19 مليار دولار، أي أقل من 19.65 مليار دولار. كما خسرت مبيعات iPad أيضاً عند 7.2 مليار دولار.

جاءت عائدات Mac بقيمة 11.51 مليار دولار، و 9.25 مليار دولار، وقابلة للارتداء 9.65 مليار دولار، والتوقع، و 8.8 مليار دولار. فبما استمرت منطقة الصين الكبرى في التعرّض لعائدات بلغت 15.47 مليار دولار.

مع الأداء الضعيف للتكنولوجيا، فإن الرسائل الموجهة إلى الاسواق تربك العديد من المستثمرين حيث أن التباطؤ الحاد في ثروات قطاع التكنولوجيا، يتناقض مع الأداء المتفوق للأعراف الاقتصادية التقليدية. يفوق التباين أيضاً التوقعات بأن البنوك المركزية قد تتطلع إلى إبطاء وتيرة دورة رفع أسعار الفائدة.

على الجانب الآخر، أصبح البنك المركزي الأوروبي يوم أمس أحدث بنك مركزي يشير إلى أنه أصبح قلقاً بشأن كيفية موازنة معالجة التضخم مع إدارة التباطؤ في النشاط الاقتصادي.

تبعاً لبنك الاحتياطي الأسترالي في وقت سابق من هذا الشهر وبنك كندا هذا الأسبوع، اللذان رفع كلاهما أسعار الفائدة بأقل من المتوقع، ما زال البنك المركزي الأوروبي قد رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، ومع ذلك لم يكن بالإجماع، وامتنع البنك المركزي عن الالتزام بأي شيء. نية على ما قد يلي في ديسمبر كانون الاول.

كما قاوم البنك المركزي الأوروبي أيضاً من تحديد خطة للإشارة إلى تاريخ بدء التشديد الكمي مما يشير إلى وجود درجة كبيرة من الخلاف بين الأعضاء فيما يتعلق بتأثيرات السياسة الحالية على الاقتصاد الأوسع. ونتيجة لذلك، تراجع اليورو مرة أخرى دون مستوى التكافؤ بعد أن سجل أعلى مستوى له في خمسة أسابيع في وقت سابق من اليوم.

أشارت أحدث أرقام إجمالي الناتج المحلي في الولايات المتحدة للربع الثالث، بينما تجاوزت التوقعات على الرقم الرئيسي، إلى أن المستهلك الأمريكي أصبح أكثر حذراً حيث انخفض الاستهلاك الشخصي من 2٪ إلى 1.4٪. كما رأينا أدلة متزايدة من الأرقام على أن ضغوط الأسعار كانت تتراجع حيث انخفض مؤشر أسعار الناتج المحلي الإجمالي من 9٪ في الربع الثاني إلى 4.1٪.

السؤال الكبير هو ما إذا كنا نرى اتجاهاً مشابهاً يتجلى في أرقام الانكماش الأساسي لـ PCE اليوم لشهر سبتمبر، في وقت تثبت فيه الأسعار الأساسية أنها أكثر ثباتاً من الأرقام الرئيسية.

من المتوقع أن يُظهر PCE Core Deflator ارتفاعاً إضافياً مع قفزة إلى 5.2، من 4.9٪ والتي لن تغير من حقيقة أننا سنرى على الأرجح 75 نقطة أساس أخرى من الاحتياطي الفيدرالي عندما يجتمعون الأسبوع المقبل، ولكن هذا ممكن. يغير الصورة بشكل جيد فيما يتعلق بما سيأتي في ديسمبر. هذه هي القصة الحقيقية التي تقود الاسواق الآن، ليس مجرد توقف مؤقت ولكن تباطؤ في وتيرة المشي لمسافات طويلة. من المتوقع أن يظل الإنفاق الشخصي ثابتاً عند 0.4٪.

قبل هذه الأرقام الخاصة بالتضخم والإنفاق في الولايات المتحدة، سنحصل أيضاً على بعض أرقام الناتج المحلي الإجمالي الرئيسية للربع الثالث من فرنسا وألمانيا، مع تباطؤ الاقتصاد الفرنسي من 0.5٪ في الربع الثاني إلى 0.2٪، بينما من المتوقع أن ينكمش الاقتصاد الألماني بنسبة -0.2٪، وانخفض من 0.1٪ في الربع الثاني.

مع كل ما حدث على مدار الـ 12 ساعة الماضية والانتهاء المختلط أمس في كل من أوروبا والولايات المتحدة ورد الفعل على أرقام الليلة الماضية من Amazon و Apple، يبدو أن الافتتاح الأوروبي اليوم سيكون سلبياً، مع بنك هذا الصباح. قرار اسعار الفائدة في اليابان يثبت أنه غفوة، مع عدم وجود تغييرات في السياسة.