تطورات الاسواق العالمية 27.1.2023

كان أداء الاسواق الأوروبية هذا الأسبوع متقلب، مع مكاسب وخسائر طفيفة. في المقابل، أغلقت الأسهم الامريكية بشكل إيجابي، مع تصدر مؤشر ناسداك 100 للمكاسب، حيث يعتقد المستثمرون أن الاقتصاد الأمريكي سيشهد هبوطاً ناعماً بغض النظر عن إجراءات مجلس البنك الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماع القادم. أظهرت أرقام إجمالي الناتج المحلي للربع الرابع أمس أن الاقتصاد الأمريكي نما بنسبة 2.9٪، وانخفضت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية إلى 186 ألفاً من 192 ألفاً في الأسبوع السابق.

على الرغم من الاعتقاد بأن الاقتصاد الأمريكي على وشك الانكماش، إلا أن البيانات الاقتصادية لا تعكس ذلك. مع اقترابنا من اجتماع قرار أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، من المهم النظر في أرقام الإنفاق الشخصي لشهر ديسمبر. في نوفمبر، كان هناك تباطؤ كبير في الإنفاق، مع انخفاض إلى 0.1٪ بعد الأداء القوي لشهر أكتوبر عند 0.9٪. إذا أظهرت أرقام اليوم أيضاً قراءة ضعيفة، فقد تشير إلى أن المستهلكين أصبحوا أكثر حذراً بشأن تقدم الاقتصاد مع انتقالنا إلى عام 2023. بالإضافة إلى ذلك، بدأت بعض البنوك الأمريكية في وضع مخصصات خسائر القروض الكبيرة جانباً في تقارير ارباحها الأخيرة، مما قد يعني ضمناً عدم الارتياح من أن يصبح المستهلكون أكثر اقتصادا في إنفاقهم أو تباطؤ محتمل يؤدي إلى خسائر الائتمان.

تتنبأ التوقعات بانخفاض الإنفاق الشخصي لشهر ديسمبر بنسبة -0.1٪، وهو ما يبدو متحفظاً في ضوء انخفاض مبيعات التجزئة بنسبة -1.1٪ قبل أسبوعين. بغض النظر عن الأرقام، من المحتمل أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى الأسبوع المقبل. قام السوق بتسعير هذه النتيجة بشكل متزايد بدلاً من احتمال زيادة 50 نقطة أساس.

بينما أشار بنك كندا مؤخراً إلى توقف مؤقت في دورة رفع أسعار الفائدة، فإن هذا لا يعني بالضرورة أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سوف يحذو حذوه. حيث تدعم أرقام إجمالي الناتج المحلي أمس احتمالية حدوث هبوط ضعيف، لكن بيانات سوق العمل تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه المرونة لمواصلة اتخاذ إجراءات أكثر تشديداً. من المتوقع أن تؤكد بيانات تضخم PCE Core Deflator المتوقعة، المقرر إصدارها اليوم، تباطؤاً من 4.7٪ إلى 4.4٪، وهي أدنى قراءة منذ أكتوبر 2021. وهذا من شأنه أن يدعم حالة زيادة متواضعة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، ولكن كما تقترب دورة رفع سعر الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي من نهايتها، وهناك اختلاف في الآراء حول ما يخبئه المستقبل.

إن رد فعل سوق السندات، مع ارتفاع العائدات، يعني أن المعدلات ستبقى أعلى لفترة أطول، في حين أن الإغلاق القوي للأسهم يشير إلى أن السوق يعتقد أن تخفيضات أسعار الفائدة قد تكون وشيكة. ومع ذلك، فإن هذا الأمر يثير التساؤل بسبب الارتفاع الأخير في مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو، والذي وصل إلى أعلى مستوى له في 42 عاماً عند 4.4٪، وهو أعلى بكثير من التوقعات عند 4٪. يشير هذا إلى أن التضخم العالمي قد يكون أكثر ثباتاً مما تسعره الاسواق حالياً.