تطورات الاسواق العالمية 23.2.2023

لقد مر عام منذ أن بدأت الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وعلى الرغم من تأثير ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع تكاليف المعيشة، فقد استعادت الاسواق الأوروبية جميع خسائرها وأصبحت الآن أعلى قليلاً مما كانت عليه. ويرجع ذلك جزئياً إلى مليارات الدولارات واليورو والجنيه الاسترليني التي تم إنفاقها لدعم اقتصادات كل منهما، إلى جانب حقيقة أن طلب الصين مقيد بسبب قيود مكافحة تفشي وباء COVID-19، مما يقلل ضغط الطلب على الطاقة. في غضون ذلك، كانت الأسهم الامريكية منخفضة على نطاق واسع، وإن لم يكن كثيراً.

كان الأسبوع الماضي مليئاً بالتحديات لكل من اسواق الاسهم الأوروبية والأمريكية، وكان الموضوع السائد هو الضعف. تأخرت الاسواق الاوروبية قليلاً عن التراجع بعد بدايتها القوية لهذا العام. مع ذلك، شهدت أمس الاسواق الاوروبية والامريكية إنهاء اليوم على ارتفاع بعد أن أشار محضر اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن أي توقف مؤقت في إجراءات الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يحدث حول 5.4٪، مما يخفف من الارتفاع الأخير في عائدات السندات. من المتوقع أن ينتقل الارتفاع في الاسواق الأمريكية يوم أمس إلى الاسواق الأوروبية، والتي من المتوقع أن تفتح على ارتفاع هذا الصباح.

كن على اطلاع على تحركات عوائد سندات الخزانة الامريكية

على الرغم من هذا التطور الإيجابي، هناك شعور بالرضا عن المدة التي من المحتمل أن تظل فيها أسعار الفائدة عند مستويات ما قبل الأزمة المالية. هذا مقلق بشكل خاص بالنظر إلى قوة اسواق العمل على جانبي المحيط الأطلسي. من غير المرجح أن يتراجع التضخم بسرعة ما لم يبدأ معدل البطالة في الارتفاع، ويتباطأ الطلب، وهو ما لم يحدث بعد.

طوال موسم الارباح هذا، سمعنا عن فقدان الوظائف، لكنها كانت مجزأة بطبيعتها. عدد الوظائف التي يتم تسريحها ليس مرتفعاً، لا سيما بالنظر إلى عدد الوظائف الشاغرة التي لا تزال مفتوحة. كشفت مراجعات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الرابع أمس عن انخفاض في الاستهلاك الشخصي إلى 1.4٪ من 2.1٪. لم يكن هذا غير متوقع، بالنظر إلى أرقام مبيعات التجزئة الضعيفة التي شوهدت في نهاية العام الماضي. الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية على أساس ربع سنوي شهدت ارتفاع الأسعار إلى 4.3٪ من 3.9٪.

واليوم، سيولي المستثمرون اهتماماً وثيقاً لأرقام معدل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية لشهر يناير، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي. وتراجع هذا الرقم بشكل حاد في الأشهر القليلة الماضية من 5.2٪ في سبتمبر، لينخفض إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2021 في ديسمبر عند 4.4٪. ومع ذلك، نظراً لقوة البيانات الاقتصادية الأخيرة، قد تستدعي أرقام يناير اليوم الوقت وفقاً لاتجاه انخفاض الأسعار، مع توقعات بأن معامل الانكماش الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي يمكن أن ينخفض بشكل متواضع فقط من 4.4٪ إلى 4.3٪.

ذات صلة: المؤشرات الاقتصادية الرائدة وكيفية استخدامها

من المهم ملاحظة أن ما لا تريد الاسواق رؤيته هو أن الأسعار تبدأ في الارتفاع مرة أخرى. هذا بسبب مدى هشاشة اسواق الاسهم الأمريكية في الوقت الحالي، على الرغم من انتعاش الأمس في مؤشر ستاندرد آند بورز. بالنظر إلى قوة سوق العمل، يبدو من غير المحتمل للغاية أن يتراجع التضخم بسرعة ما لم تبدأ البطالة في الارتفاع ويتباطأ الطلب. ومع ذلك، يبدو أن هناك بعض التهاون بشأن المدة التي يُرجح أن تظل فيها المعدلات عند مستويات ما قبل الأزمة المالية. يبدو أن هذا هو الحذاء التالي الذي يجب إسقاطه.