تطورات الاسواق العالمية 1.3.2023

افتتحت الاسواق الأوروبية يوم أمس بشكل سلبي، باستثناء مؤشر فوتسي 100 الذي أغلق على ارتفاع. كان هذا بسبب أداء قطاع الموارد الأساسية والتفاؤل بشأن قصة إعادة فتح الصين. في المقابل، افتتحت الأسهم الامريكية أيضاً بشكل سيء، مع تسارع آخر في عوائد السندات مما دفع الاسهم بالقرب من مستويات الدعم الرئيسية.

يمكن أن يعزى الارتفاع الأخير إلى عاملين. أولاً، ارتفاع غير متوقع في مؤشر أسعار المستهلكين الألماني إلى 9.3٪، وثانياً، قفزت أسعار التصنيع ISM بشكل غير متوقع أكثر من المتوقع في فبراير. عززت هذه السردية من ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول، مما زاد من قلق المستثمرين.

ترجع المرونة الأخيرة لسوق الاسهم إلى الاعتقاد بأننا اقتربنا من بلوغ معدلات الذروة ويمكن أن نشهد تراجعاً قريباً. ومع ذلك، فقد أصبح هذا أقل احتمالا بشكل متزايد، مع اختبار كل من مؤشر ستاندرد آند بورز و Nasdaq 100 ولكنهما ثابتان فوق المتوسطات المتحركة البسيطة الخاصة بهما لإغلاق 200 يوم. هذا الضغط الصعودي المستمر على العوائد ومستويات الدعم الرئيسية من المرجح أن تشهد الاسواق الأوروبية تفتح على انخفاض طفيف اليوم.

بلغت عائدات الولايات المتحدة لأجل سنتين وعوائد السندات لأجل سنتين في ألمانيا أعلى مستوياتها منذ الأزمة المالية، عند 4.9٪ و 3.2٪ على التوالي. وقد أدى هذا إلى مكاسب قوية لليورو والدولار الأمريكي، في حين عانى الجنيه بعد أن اقترح محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي أن الاسواق لا ينبغي أن تعتبر أن أسعار الفائدة في المملكة المتحدة سترتفع أكثر من ذلك بكثير. هذا أمر غريب، بالنظر إلى أن الكثير من التضخم في المملكة المتحدة من النوع المستورد، كما أن مصداقية البنك في مكافحة التضخم أصبحت موضع تساؤل على نحو متزايد.

اليوم، نتوقع صدور أرقام مؤشر أسعار المستهلكين في الاتحاد الأوروبي في فبراير، وقد تكون هناك مفاجأة في الاتجاه الصعودي. اعتبر الكثيرون أننا يمكن أن نستمر في رؤية انخفاضات حادة في الأرقام الرئيسية خلال الأشهر المقبلة. ومع ذلك، يبدو هذا غير مرجح، بالنظر إلى أرقام مؤشر أسعار المستهلكين السريعة هذا الأسبوع من فرنسا وإسبانيا وألمانيا. وشهد الثلاثة زيادات مفاجئة في المعدل العام للتضخم، مدفوعة بالزيادات الحادة في أسعار المواد الغذائية.

لم تنعكس الانخفاضات الأخيرة في التضخم الكلي على الأسعار الأساسية، ولا تزال الأجور في ارتفاع. عندما تم إصدار أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى مستوى قياسي مرتفع بلغ 5.3٪، وإذا كانت مرونة هذا الأسبوع في التضخم الرئيسي هي أي دليل، فمن المرجح أن يظل مرتفعاً لبعض الوقت في المستقبل. وقد أدى هذا إلى ظهور دعوات لمزيد من التضييق الشديد بعد رفع سعر الفائدة المتوقع بمقدار 50 نقطة أساس في وقت لاحق من هذا الشهر، مع تسعير الاسواق بالفعل بمعدل فائدة أعلى بنسبة 4٪.

من المحتمل أن يتم استخدام أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الوامضة في الاتحاد الأوروبي لشهر فبراير كدليل إضافي على حاجة البنك المركزي الأوروبي إلى أن يكون أكثر قوة في توجيهاته في وقت لاحق من هذا الشهر. من المتوقع أن ينخفض معدل التضخم الرئيسي إلى 8.3٪. ومع ذلك، نظراً للأدلة التي رأيناها هذا الأسبوع، حيث شهدت كل من فرنسا وإسبانيا وألمانيا ارتفاعاً في مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي عن مستوياته في يناير، فقد لا نشهد انخفاضاً، وقد تكون هناك زيادة متواضعة من 8.6٪. قد ترتفع الأسعار الأساسية أيضاً من 5.3٪ الحالية.

أخيراً، من المتوقع أن تأتي مطالبات البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة عند 196 ألفاً، بزيادة طفيفة عن 192 ألفاً في الأسبوع السابق.