ما هي أفضل أسهم النفط للحصول على توزيعات الارباح الأن؟

من الواضح أن العالم يشهد تحولاً نحو الطاقة المتجددة والنظيفة والابتعاد عن مصادر الطاقة الاحفورية، إلا أن هذا التحول قد لا يكون بالسرعة التي قد يتخيلها البعض نظراً للعديد من العواقب في وجه هذا التحول. وعليه، لا يزال قطاع النفط والغاز يحتفظ ببريقه إلى الأن وإلى فترة طويلة مقبلة، وتستمر اسهم النفط في جذب أنظار المستثمرين خصوصاً مع الارتفاعات القياسية لأسعار النفط الخام مؤخراً نظراً بضغط قيود المعروض. وإذا كنت تبحث عن اسهم توزيعات الارباح ذات العوائد العالية، فستجد بين اسهم النفط ما تسعى إليه في هذه الظروف. لهذا السبب قد ترغب في التفكير في شراء أسهم كل من Magellan Midstream Partners (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: MMP) واسهم MPLX LP (MPLX). وإليك نظرة سريعة على كل منهما.

1. سهم Magellan Midstream Partners (MMP)

شركة Midstream Master Limited (MLP) زادت Magellan Midstream من توزيعها كل عام منذ الاكتتاب العام الأولي (IPO) في عام 2001. وهذا يمثل خطاً مثيراً للإعجاب امتد لعقدين من الزمن. ويبلغ عائد توزيعات الارباح حالياً 7.9٪. لوضع ذلك في المنظور الصحيح، فإن مؤشر ستاندرد آند بورز ينتج 1.3٪ فقط، ومتوسط ​​اسهم الطاقة، باستخدام صندوق Vanguard Energy Index ETF كوسيط للحاسب، لديه عائد ارباح بنسبة 2.6٪. يجب أن يشير العائد المرتفع نسبياً إلى وجود بعض المخاطر هنا. ولكن ما مقدار الخطر هناك؟

تدير ماجلان مجموعة من الأصول الوسيطة التي تركز على النفط والمنتجات المكررة مثل البنزين ووقود الطائرات. بشكل أساسي، تحصل على رسوم مدفوعة لنقل مصادر الطاقة هذه عبر خطوط الأنابيب والتخزين وأصول المعالجة. طالما أن هناك طلباً على هذه الأنواع من الوقود، فإن الطلب على محفظة ماجلان من الأصول التي يصعب استبدالها يجب أن يظل قوياً. لن يتغير ذلك بين عشية وضحاها.

لكن هناك مقايضات. على سبيل المثال، تتطلع Magellan لتغطية توزيعها بنحو 1.2 مرة. تاريخياً، كان يُنظر إليه على أنه قوي، ولكن في عالم اليوم، يُنظر إليه على أنه منخفض بعض الشيء. ومع ذلك، ركزت ماجلان منذ فترة طويلة على الحفاظ على ميزانية عمومية صلبة، مع نسبة الدين إلى الارباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) التي تقع بالقرب من النهاية المنخفضة لمجموعة نظرائها.

لقد منح هذا الدعم المالي MLP القدرة على الخوض في الأوقات الصعبة دون الحاجة إلى قطع توزيعها. بالنظر إلى أن الإدارة رفعت من توقعاتها لعام 2022 بالكامل بعد أن أعلنت عن نتائج الربع الأول، فقد يكون الوقت مناسباً الآن للغطس العميق.

2. سهم MPLX LP

تعد أعمال MPLX LP أكثر تنوعاً، حيث تركز الأصول المتوسطة على النفط والغاز الطبيعي. يصف نفسه بأنه MLP "يركز على النمو"، وقد أسسته شركة Marathon Petroleum (MPC) في عام 2012. لذلك ليس لها نفس تاريخ ماجلان، ولكن ارباحها زادت أو ظلت ثابتة كل عام منذ الاكتتاب العام. والجدير بالذكر أن الارباح الموزعة لم تزد في عام 2020 بينما كان الوباء يقلب قطاع الطاقة الأوسع نطاقاً، ولكن تم دفع ارباح خاصة كبيرة في عام 2021، ويمكن القول إنها تعوض ذلك.

وفي الوقت نفسه، يعد عائد التوزيع بنسبة 8.5٪ من MPLX أكثر سخاءً من عائد ماجلان. وغطت التدفقات النقدية ذلك التوزيع بقوة 1.6 مرة في الربع الأول. المثير للاهتمام هنا، مع ذلك، هو أنه لا يبدو أن هناك مقايضة كبيرة تحدث، لأن نسبة الديون إلى الارباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للشراكة بحوالي 3.7 مرة هي في الواقع أقل قليلاً من 3.8 مرة في Magellan.

إذن ما هي الفائدة من ذلك؟ تمتلك شركة ماراثون بتروليوم المنتجة للنفط والغاز أكثر من 60٪ من الوحدات وتدير الشراكة أساساً. هذا أمر جيد من حيث أن لديها راع له مصلحة راسخة في الشراكة تعمل بشكل جيد. ولكن من السيئ أن الشراكة يمكن أن تتخذ قرارات تفيد شركة ماراثون بتروليوم على مالكي وحدات MLPX الآخرين.

في حين أن هذا احتمال واضح، فمن المحتمل ألا يكون منطقياً بالنسبة لماراثون لأنه سيضر بنفسه أيضاً إذا أضر MPLX، الذي يتعامل مع جزء كبير من احتياجات منتصف الطريق للشركة. في حين أن مثل هذه العلاقة التبعية يجب أن توضع في الاعتبار، فإن هذه العلاقة تبدو تكافلية جداً وتستحق نظرة فاحصة إذا كنت تبحث عن اسم طاقة عالي الإنتاجية.

تذكر لا يمكنك الحصول على عوائد كبيرة في وول ستريت دون المخاطرة، ولكل من Magellan و MPLX سلبياتهما. ولكن إذا كنت تأخذ الوقت الكافي للتعرف عليهم، فقد تجد أن توازن المخاطر / المكافأة يفضل اتخاذ موقف. مع احتمال استمرار انتقال الطاقة لعقود من الزمن، لا يوجد سبب للاعتقاد بأن هذين الاسمين ذوي الإنتاجية العالية سيتعثران في أي وقت قريباً.