تطورات الاسواق العالمية 17.3.2022

استقبلت الاسواق الاوروبية والأمريكية جلسة تداول قوية من آسيا أمس، على الرغم من أن بعض المكاسب كانت مدعومة بآمال وقف إطلاق النار وخطة سلام بين روسيا وأوكرانيا.

كما هو الحال مع كل شيء، سيكون الشيطان في التفاصيل حول أي اتفاقية، وبينما تعتبر حقيقة أن كلا الطرفين يتحدثان أمراً جيداً، لا يسع المرء إلا أن يفكر بقدر ما يتعلق الأمر بروسيا، فهم يمرون بالاقتراحات، بينما أوكرانيا ستصر على ضمانات أمنية من الحديد الزهر من النوع الذي قد تجد روسيا صعوبة في التعايش معه.

يبدو أن الاسواق راضية عن النظر إلى ما وراء هذه التناقضات والفظائع الروسية الجديدة، كما هو الحال مع اسواق النفط، كما أننا لم نحصل على أي مفاجآت من الاحتياطي الفيدرالي، الذي وضعنا أمام افتتاح أوروبي إيجابي في وقت لاحق هذا الصباح، مع الاسواق الاسيوية أيضاً جلسة تداول قوية أخرى، بعد الارتفاع الكبير الذي ألهمته الصين أمس.

الاحتياطي الفيدرالي يتماشى مع توقعات الاسواق ويرفع معدلات الفائدة

كما هو متوقع، رفع الاحتياطي الفيدرالي اسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بهامش 8-1 مع اعتراض رئيس بنك سانت لويس الفيدرالي جيمس بولارد عن طريق الضغط من أجل رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. كان هذا متماشياً مع توقعات السوق كما كانت التوقعات بأن معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يرون احتمالية زيادة سعر الفائدة بمقدار 7 زيادات هذا العام.

كما رفعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توقعات التضخم لعام 2022 إلى 4.3٪ من 2.6٪، وفي عام 2023 إلى 2.7٪ من 2.3٪، بينما خفضت تصنيف الناتج المحلي الإجمالي إلى 2.8٪ في عام 2022 و 2.3٪ في عام 2023. التعديل التصاعدي لتوقعات التضخم رغم أهميته لا يزال أقل بكثير من المستوى الحالي البالغ 6.1٪.

ومع ذلك، فإن طبيعة المؤتمر الصحفي أمس تشير إلى أننا سنشهد ارتفاعاً بمقدار 50 نقطة أساس في وقت ما، ربما في أقرب وقت ممكن في شهر مايو، بينما لم يكن هناك أي ذكر لتقليص الميزانية العمومية. كان هناك بعض الشكوك حول أنه مع كل التعديلات على توقعات النمو والتضخم، بدا بنك الاحتياطي الفيدرالي مقتنعاً بأن البطالة ستظل ثابتة عند حوالي 3.5٪، حتى مع تشديد السياسة.

يبدو أن رد فعل سوق السندات يشير بالتأكيد إلى بعض الشكوك حول ما إذا كان يمكن تجنب الركود، مع تقارب عوائد 5 و 10 سنوات. يبدو أن حجة باول بشأن عدم زيادة معدل البطالة مع تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي تتوقف على أن سوق العمل متشدد، وبينما توجد قضية للتشكيك في هذا المنطق، بناءً على الخبرة السابقة، تظل الحقيقة أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال لديه أكثر من 10 ملايين وظيفة شاغرة..

يمكنك بالتأكيد تقديم حجة مفادها أن الاقتصاد الأمريكي ربما ليس بنفس القوة التي يعتقدها باول والبنك المركزي الأمريكي، ولكن كيف يمكنك تقديم حجة لزيادة معدل البطالة على خلفية 10 ملايين وظيفة شاغرة؟

مع قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مرآة الرؤية الخلفية، أنهت الاسواق الأمريكية الجلسة على ارتفاع، بعد أن تراجعت في البداية بعد قرار معدل الفائدة، حيث أدت نغمة باول المتفائلة خلال المؤتمر الصحفي إلى رفع المزاج العام.

بالنظر إلى اليوم، يبدو أن بنك إنجلترا مستعد ليحذو حذوه مع تحرك آخر بمقدار 25 نقطة أساس في وقت لاحق اليوم، والرفع الثالث لسعر الفائدة في العديد من الاجتماعات. في بعض النواحي على الرغم من توجيهاته المشوشة خلال الأشهر القليلة الماضية، كان بنك إنجلترا في صدارة اللعبة عندما يتعلق الأمر برفع أسعار الفائدة.

وقد أدى ارتفاع معدلات الفائدة مرتين منذ ديسمبر إلى إعادة المعدلات الأساسية إلى 0.5٪، ولا تزال أقل من المستويات التي كانت عليها قبل انتشار الوباء.

مع استمرار انخفاض معدل البطالة، ولا يزال متوسط ​​الأجور ضعيفاً، يجب أن ينظر البنك المركزي ببعض القلق بشأن المدى الذي من المحتمل أن يستمر فيه هذا الارتفاع المرتفع في التضخم.

مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين بالفعل عند 5.5٪، وارتفاع مؤشر أسعار التجزئة، يتوقع بنك إنجلترا بالفعل ارتفاع الأسعار أكثر مع هدف 7.25٪ بحلول أبريل.

في ضوء الأحداث الأخيرة والارتفاع الكبير الذي شهدناه في أسعار السلع الأساسية، من المرجح أن يتم تجاوز هذا المستوى في كل من الطاقة والزراعة في الأشهر المقبلة مع وجود احتمال حقيقي للغاية يمكننا أن نرى تحركاً أقرب إلى الأرقام المزدوجة وأكثر من 10٪ بحلول الصيف.

مثل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن هذا سوف يعرض بنك إنجلترا لمشاكل حقيقية للغاية عندما يتعلق الأمر بتلبية تفويض التضخم الخاص به. باختصار، يجب أن يوازن بين مخاطر التضييق السريع والمخاطرة بدفع الاقتصاد إلى الركود أو السماح للتضخم بالقيام بذلك من أجلهم عن طريق السماح له بالتمزق.

من غير المرجح أن يساعد الجنيه الأضعف أيضاً، مما يعني أنه من المحتمل أن يضطر بنك إنجلترا إلى رفع عدة مرات بحلول نهاية العام.

من المحتمل أن يكون لهذا عواقب وخيمة على اقتصاد المملكة المتحدة وبشكل أكثر تحديداً على سوق الإسكان، وتلك التي لا تخضع حالياً للرهون العقارية ذات معدلات الفائدة الثابتة.

بينما نتطلع إلى قرار اليوم، من الصعب أن نرى كيف يمكن لبنك إنجلترا تجنب رفع أسعار الفائدة مرة أخرى بنسبة 0.25٪ إلى 0.75٪ وإعادة السعر الأساسي إلى ما كان عليه قبل انتشار الوباء، وهذه هي الطريقة التي نحتاج إلى النظر إليها اليوم. قرار محتمل لرفع أسعار الفائدة. ما زلنا في مستويات منخفضة للغاية من أسعار الفائدة تاريخياً. في المرة الأخيرة التي كان فيها التضخم بهذا الارتفاع، كانت المعدلات الأساسية أعلى من 6٪.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.