تطورات الاسواق العالمية 8.9.2022

شهد يوم أمس جلسة متقلبة أخرى في الاسواق الأوروبية، حيث أنهى مؤشر فوتسي FTSE100 هبوطياً بحدة بسبب ضعف أسعار النفط الخام، التي هبطت إلى أدنى مستوياتها منذ أوائل فبراير، مع تزايد المخاوف بشأن الركود العالمي.

من ناحية أخرى، شهدت الاسهم الأمريكية نهاية إيجابية بعد أن أظهر الكتاب البيج الفيدرالي الأخير أنه بينما كان النمو يتباطأ، كانت ضغوط الأسعار تتراجع أيضاً في عدد من المناطق. أدى هذا التيسير إلى تراجع الدولار الأمريكي، فضلاً عن انخفاض في العوائد. انتعاش الليلة الماضية في الاسواق الأمريكية، ويبدو أن ضعف الدولار الأمريكي سيترجم إلى افتتاح إيجابي للسوق الاوروبي.

العين على البنك المركزي الاوروبي وقرارته بشأن سعر الفائدة

بينما نتطلع إلى الأحداث الرئيسية اليوم، سيكون أهمها قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن نسبة الفائدة، جنباً إلى جنب مع مطالبات البطالة الأمريكية الأسبوعية الأخيرة. حتى أسبوعين ماضيين، بدا من المؤكد أننا سنرى البنك المركزي الأوروبي يرفع اسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا الأسبوع، مما يدفع بالمعدل الرئيسي إلى المنطقة الإيجابية للمرة الأولى منذ عام 2014. شهدت الأيام القليلة الماضية هذا التحول في السرد بعد أن أصبح العديد من صقور المجلس الحاكم أعلى بكثير في تصريحاتهم بشأن تحركات سعرية أكثر عدوانية، بحجة تحرك سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، بعد أن ارتفع التضخم الرئيسي إلى 9.1٪ في بداية شهر.

من الواضح أن هناك مجموعة واسعة من الآراء حول مجلس الإدارة حول ما إذا كان سيرفع بمقدار 50 نقطة أو 75 نقطة اليوم، مع بعض الحديث عن أن الرئيسة لاغارد تميل نحو الخيار الأصغر من الخيارين البالغ 50 نقطة

.

تمثل الخطوة العدوانية المفرطة اليوم مخاطر كبيرة على البنك المركزي الأوروبي، نظراً لأن آخر توقعات فريق العمل من المرجح أن تشهد انخفاضاً في النمو، وترقيات لأهداف التضخم. كما أنه ينطوي على مخاطر دفع العائدات إلى الأعلى بشكل حاد، لا سيما تلك الخاصة بإيطاليا التي شهدت ارتفاع عوائد السندات لأجل 10 سنوات لفترة وجيزة فوق 4٪ في وقت سابق من هذا الأسبوع.

من ناحية أخرى، إذا ذهب البنك المركزي الأوروبي إلى المسار الأكثر حذراً بمقدار 50 نقطة أساس، فقد يتراجع اليورو مرة أخرى نحو أدنى مستوياته الأخيرة، ما لم يشر البنك المركزي الأوروبي إلى أنه مستعد للذهاب بزيادات قدرها 50 نقطة أساس في الأشهر اللاحقة إذا ظل التضخم مرتفعاً. ومع ذلك، فإن ذلك يتعارض مع التوجيه الأخير الذي جاء فيه بأن جميع قرارات اسعار الفائدة المستقبلية سيتم البت فيها على أساس كل اجتماع على حدة، مما يشير إلى نهاية التوجيهات المستقبلية.

سواء حصلنا على 75 نقطة اساس اليوم أو 50 نقطة، فإن حركة اليوم ستتبع خطى 50 نقطة التي رأيناها في يوليو، وهي حركة كانت أعلى من المتوقع وشهدت كشف البنك المركزي الأوروبي عن أداة حماية ناقل الحركة (TPI) الجديدة أو أداة مكافحة التجزئة. ستتعامل الأداة مع "ديناميكيات السوق غير المبررة وغير المنضبطة".

مهما كان القرار الذي يتم اتخاذه اليوم، فإن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ستحتاج إلى التأكد من أن رسالتها واضحة. ستكون هناك أيضاً فرصة لإنشاء مزيد من التفاصيل حول كيفية عمل أداة حماية النقل، بالنظر إلى أن التفاصيل في يوليو كانت غامضة إلى حد ما. من المتوقع أن تظل طلبات إعانة البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة ثابتة عند 234 ألفاً، بارتفاع طفيف عن 232 ألفاً في الأسبوع الماضي.