تطورات الاسواق العالمية 26.10.2022

تأتي تقارير الارباح الفصلية كثيفة وسريعة، وقد كانت عبارة عن حقيبة مختلطة إلى حد كبير. كان أداء مؤشر فوتسي FTSE100 يوم أمس دون المستوى بسبب تقرير HSBC عن مراجعة أكبر بكثير من المتوقع للقروض المتعثرة بقيمة 1.1 مليار دولار، في حين كانت الارباح أضعف من المتوقع. يتحول التركيز اليوم إلى أرقام باركليز للربع الثالث مع اهتمام مماثل بهذا المجال، بالإضافة إلى قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية.

أنهت الاسهم الأمريكية اليوم على ارتفاع بعد أن تكررت عائدات السندات بشكل حاد وانخفض الدولار الأمريكي بعد أن جاءت بيانات الإسكان أضعف من المتوقع، وتم تعديل المراكز قبل اجتماع مجلس البنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل. يبدو أن هناك اعتقاداً متزايداً بأن وقف الاحتياطي الفيدرالي قد اقترب، وبينما لا يزال بإمكاننا توقع رؤية 75 نقطة أساس أخرى، فإن ما يأتي بعد ذلك يبدو أنه يولد بعض الحذر، بعد تعليق ماري دالي من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو في نهاية في الأسبوع الماضي، بعد تشرين الثاني (نوفمبر)، قد يكون الوقت مناسباً للحديث عن التنحي.

قاد مؤشر ناسداك 100 مكاسب الليلة الماضية للأسهم الأمريكية، مع إغلاق يومي إيجابي ثالث على التوالي، ولكن لا يزال هناك بعض التخوف حول النتائج من Microsoft و Google، وكلاهما أغلق على ارتفاع، ليس فقط حول مقدار التباطؤ الذي نواجهه. قد يرون في أحدث أرقامهم ربع السنوية، ولكن أيضاً ما هو نوع التوقعات التي قد يرسمها هذان العملاقان التكنولوجيان.

على أي حال، كانت حقيبة مختلطة حيث خسر جوجل التوقعات، بينما تمكنت مايكروسوفت من التفوق في الأداء، ومع ذلك لا تزال أسهم كلاهما تتراجع بعد ساعات، على الرغم من أن هذا الضعف لا يبدو أنه سيؤثر بشكل غير ملائم على الافتتاح في السوق الأوروبي اليوم، بسبب المكاسب القوية في اسواق شرق آسيا. لم يكن الخطأ المفقود من Alphabet مفاجئاً نظراً للتباطؤ الذي شوهد في أرقام سناب الأسبوع الماضي، مع الإخفاقات في جميع أعمالها الأساسية.

بلغت عائدات الإعلانات في الربع الثالث 54.48 مليار دولار، أي أقل من التوقعات البالغة 56.98 مليار دولار، على الرغم من أن الأرقام على الأقل كانت أعلى من نفس الربع من العام الماضي. لا يمكن قول الشيء نفسه عن موقع YouTube الذي شهد انخفاض الإيرادات إلى ما يزيد قليلاً عن 7 مليارات دولار، بانخفاض عن 7.2 مليار دولار قبل عام. وكان الجانب الفضي الوحيد هو نشاطها السحابي الذي شهد ارتفاع الإيرادات إلى 6.87 مليار دولار من 4.99 مليار دولار. كما انخفضت هوامش التشغيل إلى 25٪ من 32٪.

على الجانب الإيجابي، شهدت Microsoft أن عائدات الربع الأول تجاوزت التقديرات، حيث وصلت إلى 50.12 مليار دولار، في حين جاءت الارباح عند 2.35 سنتاً للسهم. بينما تمكنت Microsoft من التغلب على كل من الإيرادات والارباح، كان رد فعل السوق الأولي مختلطاً، حيث تراجعت الاسهم بعد ساعات. كما كان يُشتبه في أن عائدات Windows OEM وكذلك محتوى Xbox وإيرادات الخدمات كانت العائق الرئيسي. انخفضت عائدات Windows OEM بنسبة 15 ٪ متأثرة بانخفاض مبيعات أجهزة الكمبيوتر، بينما انخفضت إيرادات Xbox بنسبة 3 ٪. وبالتالي، انخفضت عائدات الحوسبة الشخصية بشكل طفيف عن العام الماضي لتصل إلى 13.33 مليار دولار.

على الجانب السحابي للأعمال، شهدت أعمال Microsoft Intelligent Cloud ارتفاع الإيرادات إلى 20.3 مليار دولار بزيادة 20٪، ولكن يبدو أن الاسواق كانت تتوقع أرقاماً أفضل قليلاً هنا. بناءً على التوجيهات، كانت Microsoft أكثر تشاؤماً وتوقعت أن الطلب الأضعف على أجهزة الكمبيوتر الشخصي قد يشهد انخفاضاً كبيراً بنسبة 30٪ في عائدات Windows في الربع الثاني.

أشارت الشركتان إلى قوة الدولار الأمريكي كعامل في ضعف الأداء خلال الربع. يبدو أن الاسواق الأوروبية تفتح أبوابها على انخفاض طفيف على خلفية رد الفعل المخيب للآمال الليلة الماضية بعد بدء أرقام ارباح التكنولوجيا الكبيرة. لكن بصرف النظر عن الارباح، يبدأ بنك كندا أسبوعاً من عدة قرارات رئيسية للبنك المركزي في وقت لاحق اليوم، مع البنك المركزي الأوروبي غداً وبنك اليابان يوم الجمعة.

هل اقتربنا من ذروة رفع أسعار الفائدة لبنك كندا؟ يبدو من غير المحتمل بالنظر إلى اتجاه السفر من الاحتياطي الفيدرالي. لقد رأينا بنك كندا يرفع اسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى، متابعاً من 100 نقطة أساس في يوليو. هناك بالفعل أدلة متزايدة على أن الأجور بدأت في الارتفاع استجابة لارتفاع التضخم الأخير، ولكن يبدو أن مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي يظهر علامات على التباطؤ، مع انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 7٪ في أغسطس، من قمم يونيو عند 8.1٪.

وبينما تقوم الاسواق بتسعير 75 نقطة أساس أخرى اليوم، فإن التسعير ليس صفقة منتهية، حيث من المحتمل أن تؤثر الانخفاضات الحادة في معنويات الأعمال في الحساب النهائي لليوم. يشير هذا إلى أننا قد نرى البنك المركزي يخطئ في الجانب الحذر مع تحرك 50 نقطة أساس ونظرة مستقبلية متشددة، في اجتماع اليوم، على الرغم من أن الإجماع على زيادة عادية إلى حد ما بمقدار 75 نقطة أساس، وهو ما اعتدنا عليه. الأشهر القليلة الماضية.

في حين أن التركيز المتزايد على الأسعار الأساسية يبدو أنه يقود الديناميكيات في الولايات المتحدة، فربما يتبنى بنك كندا نهجاً أكثر حذراً ويبطئ الوتيرة. الأسعار الأساسية في كندا أقل مما هي عليه في الولايات المتحدة، لكنها مثل الولايات المتحدة أكثر ثباتاً عند حوالي 5.7٪.