تطورات الاسواق العالمية 2.11.2022

بينما بدأت الاسواق الأوروبية الشهر بشكل إيجابي، ويبدو أنها ستستمر في هذا الشعور هذا الصباح، فقدت الاسهم الأمريكية زخمها المبكر، حيث أنهت الجلسة على انخفاض، بعد أحدث أرقام فرص العمل، وتقرير ISM التصنيعي، أظهر أن الاقتصاد الأمريكي بقيت في وضع لائق، على الرغم من المخاوف من التباطؤ الاقتصادي.

يمكننا أن نرى المزيد من الأدلة على قوة سوق العمل في وقت لاحق اليوم مع تقرير التوظيف ADP لشهر أكتوبر، والذي من المتوقع أن يظهر إضافة 178 ألف وظيفة جديدة، وهو تباطؤ متواضع من 208 آلاف وظيفة في سبتمبر، حيث يستعد البنك الاحتياطي الفيدرالي للإعلان عن قراره الأخير بشأن اسعار الفائدة، بعد الاسواق الأوروبية تغلق اليوم.

قبل ذلك، نحصل على آخر التحديثات لمؤشرات مديري المشتريات الفلاش الأخيرة من ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا، والتي من المتوقع أن تتراجع جميعها مرة أخرى إلى منطقة الانكماش، بقراءات 45.7 و 47.4 و 46.9 و 47.6 على التوالي.

ليس من المتوقع أن يفاجئ بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم عندما من المتوقع أن يرفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 75 نقطة أساس أخرى، مما يدفعه إلى 4٪، بعد ثلاث تحركات مماثلة في يونيو ويوليو وسبتمبر.

تحول التركيز الرئيسي للانتباه في الأيام القليلة الماضية نحو ما قد يكون قادماً في ديسمبر، حيث تقوم الاسواق بشكل متزايد بتسعير احتمالية وجود سياسة محورية أو توقف مؤقت أو تباطؤ، مع اقترابنا من نهاية العام.

مع اقتراب موعد الانتخابات النصفية في غضون أيام قليلة، من الصعب أن نرى كيف سيتمكن باول من رسم خط بين المؤتمر الصحفي اليوم واجتماع ديسمبر عندما يكون هناك تقريرين لمؤشر أسعار المستهلكين، بالإضافة إلى تقريرين للوظائف بين الأن و لاحقا. إذا قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه مدفوع بالبيانات، فسيتعين عليه إبقاء احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس على الطاولة إذا كان جاداً كما قال في سبتمبر، أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة "FOMC" كانت "ملتزمة بشدة" بدفع التضخم إلى الانخفاض.

إن إصراره على أنه لا توجد طريقة غير مؤلمة لدفع التضخم إلى الانخفاض، هو نفس القدر من الصلاحية الآن كما كان في ذلك الوقت، وبينما رأينا بعض البنوك المركزية تبطئ وتيرة دورات التشديد الخاصة بها في شكل بنك الاحتياطي الأسترالي وبنك كندا، هذا يرجع بشكل أساسي إلى القلق بشأن اسواق الإسكان لديهم. صحيح أن سوق الإسكان في الولايات المتحدة يعاني، لكن هل يكافح بما يكفي لتبرير تخفيف حدة النبرة؟

كان تغيير نبرة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر مختلفاً بشكل ملحوظ أيضاً، حيث خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي هدفه السنوي للناتج المحلي الإجمالي إلى 0.2٪ في عام 2022، مع اعتراف باول بأن الركود قد يكون ممكناً.

من المتوقع أن ينخفض ​​معدل التضخم الأساسي إلى 4.5٪ هذا العام، قبل أن ينخفض ​​إلى 2.1٪ بحلول عام 2025. ومنذ ذلك الحين، كان هناك القليل من الأدلة على ذلك، ومنذ ذلك الحين، تحدثنا عن تعاقب رؤساء بنك الاحتياطي الفيدرالي عن احتمالات المزيد من القوة. تضييق الخناق، مع احتمال أننا قد نرى 150 نقطة أساس أخرى بحلول نهاية العام مما سيضع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4 75٪ بحلول نهاية العام.

في الأسابيع القليلة الماضية، رأينا بعض الأحاديث التي تفيد بأن بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أصبحوا غير مرتاحين من وتيرة دورة التنزه الحالية. قد يبدو هذا منطقياً إلى حد كبير، لكن نظراً لحقيقة أنه باستثناء نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي لايل برينارد، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي، كان هناك القليل من التعبير الثمين عن هذا الخط من أي مسئول في الاحتياطي الفيدرالي في الخطابات العامة الأخيرة.

من الجدير بالملاحظة بشكل خاص عندما يكون لديك أمثال نيل كاشكاري من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس والذي كان تقليدياً أحد الأعضاء الأكثر تشاؤماً في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، حيث يظهر القليل من الإشارات على الحاجة إلى وقفة أو نقطة ارتكاز في هذه المرحلة. قد يشير هذا إلى أنه على الرغم من كل التفاؤل في السوق، فإن الأموال الذكية على مستوى عالٍ للغاية بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للنظر في تباطؤ وتيرة ارتفاع أسعار الفائدة، إذا كان التضخم الأساسي لا يزال يرتفع.

ومع ذلك، قد يكون الدليل الأول على أن الانقسامات قد بدأت في الانفتاح أمراً مثيراً للاهتمام في سياق الوقت الذي قد نبدأ فيه في رؤية بدايات مناقشة الحاجة إلى التنحي في وتيرة رفع الأسعار، بدءاً من الشهر المقبل. لا يزال السؤال كبيراً عندما يكون هناك نسختان من مؤشر أسعار المستهلك من الآن وحتى ديسمبر. وبالتالي، من المرجح أن يكون مؤتمر باول الصحفي على نفس القدر من الأهمية في سياق ما إذا كان يبدو متشدداً، كما فعل في سبتمبر.