تطورات الاسواق العالمية 17.11.2022

كافحت الاسواق الأوروبية يوم أمس، غير قادرة على تجاهل المخاوف بشأن انفجار صاروخ في بولندا أسفر عن مقتل شخصين، مع استمرار التوترات بسبب المخاوف من أن التصعيد قد يكون خطراً حقيقياً للغاية.

تعرضت الاسهم الأمريكية أيضاً للضغط بعد تحديث ربع سنوي مخيب للآمال وتوقعات من شركة Target، الأمر الذي أضر بقطاع التجزئة، بالإضافة إلى دفع السوق الأوسع نحو الانخفاض. كما أضاف العديد من المتحدثين الآخرين لبنك البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى هذا المزيج مع تعليقات من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، وماري دالي من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو وحاكم مجلس إدارة فبراير كريستوفر والر الذي كرر تعليقاته في عطلة نهاية الأسبوع في أستراليا، بينما أكد أيضاً أنه قد نشهد أيضاً رفع لسعر الفائدة بـ 50 نقطة أساس.

بينما نتطلع إلى الافتتاح في السوق الأوروبي اليوم، سيكون التركيز الرئيسي على وستمنستر ووزير الخزانة جيريمي هانت أثناء تسليمه بيان الخريف الذي طال انتظاره.

خلال الأسابيع القليلة الماضية، سمعنا مجموعة من التقديرات لحجم الثقب الأسود المالي في قلب المالية العامة، والتي تتراوح من 40 مليار جنيه استرليني إلى 55 مليار جنيه استرليني، ولكننا حصلنا هذا الأسبوع على واحد جديد في شكل رقم أعلى، آخر رقم 70 مليار جنيه استرليني، يطرح السؤال عن حجم الفجوة المالية.

بينما نعلم أن جزءاً جيداً من هذا يرجع إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض بسبب ارتفاع التضخم، فضلاً عن احتمال حدوث تباطؤ في الاقتصاد البريطاني، يبدو من الغريب أن حجم الثقب قد ارتفع في نفس الوقت انخفضت عائدات السندات، إلى جانب أسعار الغاز الطبيعي.

انخفض عائد الذهب العشري في المملكة المتحدة بالأمس إلى أدنى مستوى له منذ 16 سبتمبر، وبالمثل مع عوائد الذهب لمدة عامين، إلى المستوى الذي يشير فيه مصطلح الثقب الأسود إلى الأجسام الموجودة في الفضاء الخارجي.

وهذا من شأنه أن يشير إلى أنه، كما اعترف أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا يوم أمس، أن معظم علاوة المخاطرة من أحداث سبتمبر قد خرجت، مما يعني أنه لا توجد حاجة كبيرة، إن وجدت، لميزانية عقابية. إذا كان على حق في هذا التقييم، فإنه يشير إلى أن المستشارة ربما لديها مجال أكبر للتلويح عندما يتعلق الأمر بوضع خطة طويلة الأجل لمواجهة التحديات التي تواجه اقتصاد المملكة المتحدة.

من المؤكد أن المشاكل ليست شيئاً يمكن حله خلال السنتين أو الثلاث سنوات القادمة، ولكنها تتطلب أفقاً زمنياً أطول بكثير، نظراً للتحديات التي يفرضها انتقال الطاقة. سيتفهم معظم المستثمرين العقلاء أن ما يجعل الرغبة المازوخية في فرض مزيد من الألم على الاقتصاد في ميزانية اليوم نهجاً محفوفاً بالمخاطر بشكل لا يصدق، في وقت بلغ فيه التضخم بالفعل أعلى مستوى له منذ 40 عاماً.

يبدو الأمر كما لو أنه في محاولة لإصلاح الضرر الذي لحق بميزانية تروس، فإن هانت يعوض بشكل مفرط، في حين أن الحل الوسط سيكون أكثر ملاءمة.

في تأخير الميزانية حتى الآن مع نبرة تذمر من الاسواق، قد تتاح للحكومة الفرصة لتكون أكثر جرأة عندما يتعلق الأمر بمساعدة الأعمال التجارية، وليس فرض ضرائب جديدة عليها.

في حين أن الكثير مما سيأتي اليوم من المرجح أن يعتمد على ما تقوله التوقعات الاقتصادية لمكتب الميزانية العمومية. هناك ببساطة عدد كبير جداً من المتغيرات لأي تنبؤات لتكون دقيقة عن بُعد، وعلى الرغم من أن الاقتصاديين لديهم العديد من النماذج المختلفة، إلا أنها لا تقل جودة عن البيانات التي يتم وضعها فيها.

ما نعرفه من تجارب العقد الماضي هو أنه في تنفيذ الزيادات الضريبية، وكذلك التخفيضات الكبيرة في الإنفاق في المناطق الخاطئة التي تتجه نحو الركود، هو نهج خاطئ. إذا فهمت الأمر اليوم بشكل خاطئ، فإن هانت يخاطر بجعل الأمور أسوأ بالنسبة للاقتصاد.

يجب على الحكومة ببساطة إقناع الاسواق بأن لديها خطة اقتصادية طويلة الأجل ذات مصداقية يمكنها تنفيذها على مدى 5-10 سنوات، بدلاً من فرض خطة لا تتبعها أي دولة أخرى في أوروبا، وحيث تنفق دول مثل ألمانيا المليارات. من اليورو أكثر لدعم اقتصاداتها دون أي عقوبة عندما يتعلق الأمر بتكاليف الاقتراض.

مع بلوغ التضخم البريطاني لشهر أكتوبر 11.1٪ أمس، من المقرر أن يتأكد رقم مؤشر أسعار المستهلكين في الاتحاد الأوروبي لشهر نوفمبر عند 10.7٪.