هل تستطيع الاسهم الدفاعية الوقوف فعلاً في وجه انهيار الاسواق

شهد سوق الاسهم تراجعات كبيرة يوم الأربعاء، مما قضى على مكاسب يوم الثلاثاء وعاد ليقترب من أسوأ مستوياته منذ أكثر من عام. جعلت الضغوط التضخمية نفسها أكثر بروزاً من أي وقت مضى في تقارير الارباح من الشركات الرئيسية، مما مهد الطريق لانخفاض استمر طوال اليوم. بحلول الإغلاق، انخفض مؤشر الداو جونز، وكذلك مؤشر ستاندرد آند بورز ما بين 3.5٪ و 5٪.

على مدى الأشهر الستة الماضية، تعرضت اسهم شركات التكنولوجيا عالية السعر مع آفاق نمو قوية للغاية لضرر كبير. ومع ذلك، شهدنا هذا الأسبوع أن بعض الاسهم التي كانت تاريخياً أكثر دفاعية بطبيعتها بدأت في تلقي الضربات. يشير هذا إلى أن السوق الهابطة قد تدخل مرحلة جديدة، وعلى الرغم من أنه من المستحيل التأكد مما إذا كان سيؤدي إلى انتعاش سريع أو الاستمرار في دفع المؤشرات إلى الأسفل، إلا أنه لا بد أن يضيف إلى مستويات القلق للعديد من المساهمين.

ما الذي أعاد الانتباه إلى فرضية مناعة الاسهم الدفاعية ضد الانهيارات في سوق الاسهمهل تستطيع الاسهم الدفاعية الوقوف فعلاً في وجه انهيار الاسواق؟

غالباً ما كان المستثمرون يتطلعون إلى الشركات التي تواجه المستهلك لمواجهة العواصف الاقتصادية في الماضي، لا سيما تلك التي تتعرض للسلع الأساسية التي يحتاج الناس بالفعل لشرائها بشكل منتظم. الاستراتيجية المتحفظة التي تؤكد على هذه الاسهم كان لها أداء جيد خلال فترات الركود الماضية، كما أنها حققت أداءً جيداً إلى حد معقول في هذا الاتجاه.

ومع ذلك، فإن نتائج هذا الأسبوع من تجار التجزئة Walmart (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: WMT) و Target (TGT) قد غيرت السرد بشأن الاسهم الاستهلاكية الدفاعية. حتى تجار التجزئة ذوي الأسماء الكبيرة يواجهون مشاكل بسبب التضخم، حيث يتسبب بناء المخزونات وتعطل سلسلة التوريد في صعوبات عبر أعمالهم. علاوة على ذلك، مع عودة المستهلكين إلى سلوك طبيعي أكثر وحتى يتعين عليهم خفض أسعارهم بسبب ارتفاع الأسعار، فإن المكاسب الكبيرة التي تمتع بها العديد من هذه الاسهم بسبب المقاييس المالية المعززة بالوباء تشهد انعكاسات مفاجئة.

يمكنك رؤية هذا التأثير اليوم حتى في الاسهم التي لم تبلغ عن أحدث نتائجها. في مكان آخر في تجارة التجزئة، انخفض Costco Wholesale (COST) بنسبة 12٪، حيث يتوقع المستثمرون ضعفاً مشابهاً في التقارير المستقبلية. ومن بين الشركات المصنعة للمنتجات، تراجعت شركة Procter & Gamble (PG) و PepsiCo (PEP) بنسبة 6٪، بينما تراجعت Coca-Cola (KO) بنسبة 7٪.

حتى المسرحيات الدفاعية نسبياً في مجال التكنولوجيا حققت نجاحات كبيرة. انخفض سعر سهم ابل Apple (AAPL) بنسبة 6٪، بينما انخفض سعر سهم امازون Amazon.com (AMZN) بنسبة 7٪. بدا الأمر وكأن المستثمرين المحافظين ليس لديهم مكان لتجنب الانكماش في السوق.

صناديق التقلبات المنخفضة تجذب الانتباه أيضاً

كانت الظاهرة أكثر وضوحا في عالم صناديق الاستثمار المتداولة (ETF). هناك، صناديق الاستثمار المتداولة المصممة خصيصاً لتقليل التقلبات لم تعمل بشكل جيد اليوم. صندوق Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV) مليء بالاسهم الدفاعية مثل Procter & Gamble و PepsiCo و McDonald's (MCD)، لكنه انخفض بنسبة 3.3٪ يوم الأربعاء، وبالكاد تفوق على انخفاض 4٪. في ستاندرد آند بورز الأوسع نطاقاً. وهبط صندوق مماثل، iShares MSCI USA Minimum Volatility Factor ETF (USMV)، 3.7٪.

حتى اليوم، كانت صناديق الاستثمار المتداولة تلك تقوم بعمل جيد بشكل معقول. انخفض صندوق Invesco بنسبة 5 ٪ فقط في عام 2022، بينما انخفض صندوق iShares بنسبة 10 ٪. كان ذلك أفضل بشكل ملحوظ من انخفاض ستاندرد آند بورز بنسبة 14 ٪.

جزء من المشكلة هو أن المستثمرين تحولوا إلى الاسهم الدفاعية لدرجة أن تقييماتهم غالباً ما تكون عالية. يتم تداول Costco بأكثر من 30 ضعفاً للارباح المتأخرة حتى بعد انخفاض اليوم. تحقق شركة Coca-Cola ارباحا تزيد عن 25 ضعفاً. علاوة على ذلك، هذه ليست شركات عالية النمو من المحتمل أن تنتج زيادات كبيرة في أداء المحصلة النهائية. إنها أعمال ناضجة ستستمر في النمو بثبات، ولكن بوتيرة متواضعة فقط.

نظراً لأن وول ستريت تتعامل مع مخاوف المستثمرين المستمرة، فمن المهم مراقبة المناطق الدفاعية في السوق. إذا بدأت هذه الاسهم بالتخلي عن أرضية أكبر مما كانت عليه في الماضي، فقد يؤدي ذلك إلى أزمة ثقة جديدة بين المساهمين.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.