ما هو رأي الدببة والثيران حول سهم Snap؟

فاجأ Snap المستثمرين مؤخراً بتقليصه لتوجيهاته للربع الثاني بشكل مفاجئ. حيث يعتقد الدببة أن تباطؤ النمو واتساع الخسائر سيستمر في الوقت الذي تصارع فيه تحديات مختلفة. كما يعتقد الثيران أنه سيستمر في اكتساب المزيد من المستخدمين والتطور مع ميزات AR والفيديو والألعاب الجديدة.

ما هو رأي الدببة والثيران حول سهم Snap؟

 انخفض سهم سناب Snap's (SNAP -9.44٪) مؤخراً إلى ما دون سعر الاكتتاب العام الأولي البالغ 17 دولاراً بعد أن خفض بشكل غير متوقع توجيهه للربع الثاني في 24 مايو.  في تقرير ارباحها للربع الأول في 21 أبريل، توقعت سناب Snap أن إيراداتها سترتفع بنسبة 20٪ إلى 25٪ على أساس سنوي في الربع الثاني، وأن ارباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) ستنخفض بنسبة 57٪ إلى 100٪.

 كانت هذه التوقعات قاتمة بالفعل، لكن Snap تتوقع الآن أن تفوت كل من إيراداتها والارباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أقل حد من هذا التوجيه. وألقى سناب باللوم في هذا التعديل النزولي على "بيئة الاقتصاد الكلي" التي "تدهورت أكثر وأسرع مما كان متوقعا".

ويشير هذا التحذير الرهيب إلى أنه لا يزال هناك الكثير من الألم أمام مستثمري Snap، حتى مع إصرار الشركة على أنه لا يزال لديها "فرص كبيرة" لتنمية "متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم على المدى الطويل".  دعنا نراجع حالات الدب والثور لـ Snap لمعرفة ما إذا كان بإمكانها تحقيق هذه الأهداف.

 ماذا ستخبرك الدببة عن سهم Snap:

 سيخبرك الدببة أن Snap لديها سجل حافل من المبالغة في الوعود وعدم الإنجاز. خلال العرض التقديمي ليوم المستثمر في فبراير الماضي، حيث أخبر بيتر سيليس، كبير مديري المنتجات في Snap، المستثمرين أن الشركة لا يزال بإمكانها زيادة إيراداتها السنوية بنحو 50٪ "لعدة سنوات".

ودفع هذا الوعد الجريء سهم Snap إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 83.11 دولاراً في سبتمبر الماضي. ومع ذلك، قلل Snap من تأثير تغييرات خصوصية ابل Apple (AAPL -0.54٪) على iOS، والتي بدأت في تقليص نموها في النصف الثاني من عام 2021، بالإضافة إلى النمو الشبيه بالأعشاب الضارة لـ TikTok من ByteDance.  تفوقت TikTok بشكل ملحوظ على Snapchat باعتبارها الشبكة الاجتماعية المفضلة للمراهقين الأمريكيين في أحدث استطلاع نصف سنوي أجرته Piper Sandler، والذي أنهى فجأة فترة حكم Snapchat الطويلة كقائد مراهق.

 بالإضافة إلى تلك التحديات، تسبب الغزو الروسي لأوكرانيا في صدمة لأعمال شركة Snap الأوروبية في الربع الأول. ومن المرجح أيضاً أن يؤدي ارتفاع اسعار الفائدة، التي تهدف إلى خنق النمو الاقتصادي لترويض التضخم، إلى كبح شهية السوق للإعلانات الرقمية. لم تتخل Snap عن هدفها المتمثل في تحقيق نمو في المبيعات بنسبة 50٪ على المدى الطويل، ولكن نموها المتباطئ في المستخدمين النشطين يومياً (DAUs) ومتوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) والإيرادات خلال العام الماضي.

لا تستطيع Snap أيضاً تحقيق ارباح ثابتة على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) حتى الآن. تقلصت خسائرها الصافية من 945 مليون دولار في عام 2020 إلى 488 مليون دولار في عام 2021، لكنها اتسعت على أساس سنوي من 287 مليون دولار إلى 360 مليون دولار في الربع الأول من عام 2022. في عام 2021 و 26٪ من إيراداتها في الربع الأول من عام 2022، ستبقي ارباحها النهائية مغمورة بالحبر الأحمر في المستقبل المنظور. مع تباطؤ نمو Snap وانهيار سهمها، توجه المطلعون على بواطنها نحو الخروج.  على مدار الاثني عشر شهراً الماضية، باعوا 12 ضعف عدد الاسهم التي اشتروها.

 ولكن حتى بعد كل هذا البيع، لا يزال من غير الممكن اعتبار السهم صفقة صاخبة بأربعة أضعاف مبيعات هذا العام. منصة Meta Platforms (FB -0.76٪)، وهي أكبر وأكثر ربحية من Snap، حيث يتم تداولها أيضاً بأربعة أضعاف مبيعات هذا العام و 16 ضعفاً فقط من الارباح الآجلة.

 ماذا سيخبرك الثيران عن Snap:

 سيشير المضاربون على الارتفاع إلى أن Snap لم تقلل من توجيهاتها لـ 343 مليوناً إلى 345 مليون DAU في الربع الثاني، والتي ستظل تمثل نمواً بنسبة 17٪ -18٪ مقارنة بالعام الماضي.  لذلك، لا يزال Snapchat يتوسع بمعدل صحي، لكن إعلاناته تواجه رياحاً معاكسة دورية.  بمجرد أن تتبدد هذه الرياح المعاكسة، يمكن أن تستقر إيراداتها ونمو الارباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مرة أخرى.

لا يزال الطلب الأساسي على إعلانات Snap مرتفعاً. في تقريرها للربع الأول، كشفت الشركة أن الالتزامات المسبقة من الوكالات والشركاء الإعلانيين قد ارتفعت بالفعل بأكثر من 60٪ على أساس سنوي.  كما تتوقع أيضاً التغلب على تغييرات ابل Apple من خلال المزيد من خدمات تتبع بيانات الطرف الأول، ومواصلة التوسع إلى ما وراء إعلاناتها التقليدية بمزيد من ميزات الواقع المعزز (AR) والألعاب ومقاطع الفيديو القصيرة.

و لا يزال لدى Snap أيضاً الكثير من السيولة لتنفيذ هذه التغييرات أثناء خروجها من العاصفة القادمة.  أنهى الربع الأول من عام 2022 بحوالي 5 مليارات دولار نقداً ومكافئات نقدية وأوراق مالية قابلة للتداول، وتحول التدفق النقدي التشغيلي والحر إلى إيجابي للمرة الأولى العام الماضي. أخيراً، قد تجعل التقييمات المنخفضة لشركة Snap هدفاً مغرياً للاستحواذ على شركة Meta، التي حاولت مراراً وتكراراً شراء الشركة قبل ظهورها العام، أو شركة تقنية كبرى أخرى.

 Snap ليس محكوم عليه بالفشل، ولكن من الواضح أن هناك أسباباً لبيع السهم أكثر من امتلاكه الآن. يجب على المستثمرين التمسك باسهم التكنولوجيا الأكثر مرونة حتى تستقر Snap أخيراً في أعمالها.