سهم ASML يفقد 15% من قيمته خلال يونيو مع توقعات تراجع الطلب

كنا نتحدث منذ أشهر عن تبعات أزمة إمدادات الرقائق حول العالم، والتي تضرر على إثرها العديد من الشركات العالمية التي تعتد بكثافة على هذا القطاع. لكن الأن، تعرضت أسهم التكنولوجيا، ولا سيما أسهم رقائق أشباه الموصلات، لضغوط في الأسابيع الأخيرة مع زيادة فرص حدوث ركود اقتصادي.

ونجد من بينها أسهم ASML Holding، شركة معدات تصنيع الشرائح الإلكترونية (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: ASML)، التي تراجعت بنسبة 15٪ خلال يونيو، وفقاً لبيانات من S&P Global Market Intelligence. يُقارن هذا بانخفاض 1.8٪ في مؤشر ناسداك المركب وتراجع بنسبة 8.4٪ في مؤشر ستاندرد آند بورز في الشهر - متوجاً أسوأ نصف أول من العام منذ العام 1970.

التضخم وضعف الطلب يأتي تالياً بعد أزمة إمدادات الرقائق للضغط على صناعة الرقائق

تضررت الاسهم المتعلقة بتصميم وتصنيع الرقائق بشدة في يونيو. بعد عامين من الإنفاق الهائل على مشتريات الأجهزة الإلكترونية من المنزل والعمل من المنزل، تتزايد التقارير التي تفيد بأن حجم الاستهلاك العالمي قيد التراجع. حيث لا يساعد الارتفاع الصاروخي في التضخم، كما أن الزيادات الكبيرة في اسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والتي تهدف إلى ترويض أسعار السلع الخارجة عن السيطرة تلقي بظلالها على آفاق النمو للعديد من الشركات أيضاً.

هذا لا يعني أن جميع الشركات في ورطة. إذ توفر ASML معدات الطباعة الحجرية EUV (الأشعة فوق البنفسجية الشديدة) التي تساعد صانعي الرقائق على تصنيع بعض من أشباه الموصلات الأكثر تقدماً. نظراً للطلب القوي المستمر على رقائق الكمبيوتر المتطورة في الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، فمن غير المرجح أن ينضب الطلب على معدات الشركة الهولندية في أي وقت قريباً. في الواقع، مع استخدام الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية لتكون أولوية قصوى في عالم الأعمال لبقية عشرينيات القرن العشرين، فمن المرجح أن تكون مشاكل ASML قصيرة العمر نسبياً.

ومع ذلك، فإن كثرة المخاوف الاقتصادية جعلت المستثمرين يتساءلون عن الدفع مقابل الاسهم عالية النمو ولكن مرتفعة السعر (على الأقل، ما كانت الاسهم مرتفعة السعر عندما بدأ عام 2022) مثل ASML في الوقت الحالي.

ومن الأمور الإيجابية أيضاً بالنسبة لـ ASML أن الطلب على آلات الطباعة الحجرية الخاصة بها لا يزال أعلى من الطاقة الإنتاجية الحالية وأن سلاسل التوريد ستسمح بذلك. سيتم دفع أي تأخير في شحن الوحدات المكتملة إلى عام 2023 وما بعده. من المحتمل أن تكون هذه قصة نمو مطرد لسنوات عديدة قادمة.

السؤال الذي يواجهه المساهمون الآن هو ما إذا كان سهم ASML (انخفض بنسبة 44٪ حتى الآن في عام 2022) يمثل الآن قيمة في ظل ظروف السوق الحالية. يتم تداول سهم ASML بمعدل 15 ضعفاً للتدفق النقدي الحر لمدة 12 شهراً و26 ضعفاً لارباح السنة الحالية المتوقعة. يعكس هذا جزئياً مطبات السرعة التي تواجهها الشركة. ولكن إذا كنت تبحث عن أسهم تتعرض بشكل واسع النطاق لنمو صناعة رقائق أشباه الموصلات، فإن أسهم ASML هي مكان رائع للبدء.