تطورات الاسواق العالمية 06.06.2022

بعد أن تمكنت من عكس سلسلة من سبع خسائر أسبوعية متتالية قبل أسبوع فقط، أنهت الاسواق الامريكية أسبوعاً مختصراً للعطلة بشكل كبير جداً. جاء الضعف يوم الجمعة في أعقاب تقرير الوظائف القوي الآخر، حيث بدأ الانتعاش عن أدنى المستويات الأخيرة في إظهار إشارات على التعثر، في كل من الولايات المتحدة وأوروبا أيضاً، على الرغم من أن الاسواق في أوروبا تظهر مرونة أكثر قليلاً.

في بداية الأسبوع الماضي، كانت عائدات سندات الخزينة الامريكية قد تراجعت للتو بعد ثلاثة انخفاضات أسبوعية متتالية، وسط التفاؤل بأن الضغوط التضخمية في الاقتصاد الأمريكي قد تكون قد بلغت ذروتها. وقد أثار هذا بدوره تكهنات بأننا بدأنا نرى علامات على احتمال توقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي مؤقتاً بعد الارتفاعات المتوقعة بمقدار 50 نقطة أساس والتي من المتوقع أن يتم تسليمها في يونيو ويوليو.

اجتماع المركزي الأوروبي وأرقام التضخم الأمريكية هي محور تركيز الأسواق العالمية هذا الاسبوع

التعليقات من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك، والتي تفيد بأنه قد يفكر في التوقف مؤقتاً، جعلت هذا الأرنب يعمل بشكل أسرع، ولكن هذا لم يدم طويلاً، حيث أنهت العائدات الأسبوع أعلى بقوة

يرجع هذا الانتعاش في العائدات إلى مجموعة متنوعة من العوامل، أولاً تقرير التصنيع ISM الأقوى من المتوقع، والذي جاء جنباً إلى جنب مع التعليقات المتشددة من محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، الذي أشار إلى أنه يريد السير على طريق عدة ارتفاعات في اسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس للتأكد من ذلك يتم السيطرة على التضخم.

كان تقرير جداول الرواتب يوم الجمعة لشهر مايو عاملاً أيضاً، حيث أضاف الاقتصاد الأمريكي 390 ألف وظيفة، أكثر مما كان متوقعاً، بينما تم تعديل رقم أبريل إلى 436 ألفاً. ظل معدل البطالة ثابتاً عند 3.6٪، مما أدى إلى انتعاش متواضع في الدولار الأمريكي. ومع ذلك، كانت بيانات الأجور لا تزال ضعيفة نسبياً، حيث تراجعت إلى 5.2٪ من 5.5٪ في أبريل. مع وجود العديد من الوظائف الشاغرة التي لا تزال بارزة، يظل نمو الأجور المتوسط ​​أحد أكبر الألغاز في سرد ​​التضخم.

بينما نتطلع إلى أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لهذا الأسبوع لشهر مايو، فإن مصدر القلق الرئيسي للمستثمرين هو أنه في ظل إلحاحها المتزايد لاحتواء المخاطر الصعودية في التضخم، تقوم البنوك المركزية بتشديد السياسة النقدية بسرعة كبيرة ودفع الاقتصاد العالمي إلى الركود.

إذا وضعنا جانباً حقيقة أن التضخم المرتفع ربما يفعل ذلك بالفعل من حيث ضغط تكلفة المعيشة على أنماط الاستهلاك، يبدو أن الاسواق تبحر في حبل مشدود من القلق بشأن الخيار الأفضل.

أصبح من الواضح بشكل متزايد من نبرة عدد من صانعي السياسة الفيدراليين أن التوقف المؤقت في دورة رفع أسعار الفائدة الأمريكية يبدو غير مرجح في الوقت الحالي. في الأسبوع الماضي سمعنا من نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي لايل برينارد، الذي يُعتبر عموماً أحد أكثر الأصوات تشاؤماً في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، يجادل بأن قضية التوقف في سبتمبر كانت صعبة التحقيق. هذا يشير إلى القليل في طريق الإجماع على التأخير في هذه المرحلة.

ومن المقرر أيضاً أن يجتمع البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع، وعلى الرغم من عدم توقع أي تغيير في السياسة نظراً لأن برنامج شراء الأصول لا يزال قيد التنفيذ، فقد تحولت الحسابات هنا بالفعل نحو رفع سعر الفائدة في يوليو، وربما سبتمبر أيضاً.

أصبح محور السياسة هذا أكثر إلحاحاً نظراً لأن التضخم في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي كان يتسارع في نفس الوقت الذي يبدو فيه مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة يتباطأ، وربما يستقر. سيكون التحدي الأكبر الذي يواجهه البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع هو محاولة تبرير سبب انتظاره حتى يوليو للتصرف، نظراً لخطورة الموقف.

إذا كان هناك أي شيء، فهم يرتكبون نفس الخطأ الذي ارتكبه الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا العام، في الإصرار على سياسة نقدية سهلة للغاية، ثم الاضطرار إلى التشديد بشكل أكثر قوة.

يظهر التحرك في عوائد سندات الخزانة الأمريكية خلال الأسابيع القليلة الماضية أن اسواق السندات لديها نفس الأفكار حول اتجاه السفر للتضخم في الولايات المتحدة.

بينما نتطلع إلى ما من المقرر أن يكون أسبوعاً كبيراً لكل من الاسواق الأمريكية والأوروبية، من المتوقع أن تظهر التوقعات للاقتصاد الصيني صورة أكثر إيجابية قليلاً، عندما يتم إصدار أرقام التجارة لشهر مايو يوم الخميس، ولكن بالنظر إلى مدى ضعف مارس. وأرقام أبريل كانت بسبب عمليات الإغلاق والقيود المفروضة، وهذا مستوى منخفض جداً.

على الرغم من هذه المخاوف، فقد شقت الاسواق الاسيوية طريقها للأعلى حيث واصلت السلطات الصينية تخفيف القيود المفروضة على انتشار فيروس كورونا في جميع أنحاء البلاد. أظهر استطلاع خدمات Caixin الأخير تحسناً طفيفاً في قراءة أبريل 36.2 التي جاءت أضعف من المتوقع عند 41.4. يبدو أن هذا الارتفاع في الاسواق الآسيوية سيُترجم إلى إفتتاح إيجابي للاسواق الاوربية في غضون ساعات قليلة.