تطورات الاسواق العالمية 13.7.2022

أمضت الاسواق الاوروبية معظم هذا الأسبوع في السير بهدوء قبيل صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي اليوم، والذي يمكن أن يكون بمثابة دليل مهم لمدى قوة الاحتياطي الفيدرالي التي من المرجح أن يكون عليها عندما يتعلق الأمر برفع اسعار الفائدة وذلك كما هو متوقع من الزيادات في 75 نقطة اساس في الثانية في نهاية الشهر.

من ناحية أخرى، اتسمت الأسواق الأمريكية بنبرة أكثر ليونة، حيث تراجعت إلى الإغلاق حيث أدت المخاوف بشأن تباطؤ النمو وتشديد البنوك المركزية إلى حدوث بعض الضعف المتأخر. يبدو أن هذا الضعف مهيأ للتعبير عن نفسه في ضعف الافتتاح في السوق الأوروبي، حتى في الوقت الذي تبدو فيه الاسواق الاسيوية مستعدة لبدء جلسة إيجابية.

تداولات هادئة ممزوجة بالمخاوف في الاسواق العالمية وترقب المزيد من ارقام التضخم الأمريكية

إن الانخفاض في قيمة الجنيه الاسترليني في الأشهر القليلة الماضية، لا سيما مقابل الدولار الأمريكي هو في الأساس نتيجة مباشرة لانعدام الثقة في كيفية أداء الاقتصاد البريطاني على الأرجح في الأشهر المقبلة على الرغم من أداء جيد في الربع الأول.

عندما يقترن بانعدام الثقة في وظيفة رد الفعل لبنك إنجلترا في التعامل مع مشكلة ساعدوا في خلقها، فهل من المستغرب أن يتعرض الجنيه الاسترليني للضغط. فيما تفاقمت مشاكل الجنيه الاسترليني بسبب قرار حكومة المملكة المتحدة بالإعلان عن سلسلة من إجراءات التشديد المالي في أبريل، والتي أدت إلى تفاقم الضغط الحالي على دخول المستهلكين. سنرى اليوم المزيد من الأدلة على الضرر الذي ألحقه ارتفاع أسعار الطاقة ومعدلات الضرائب بالنشاط الاقتصادي في أيار (مايو).

أظهرت أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي لشهر أبريل (نيسان) أن الاقتصاد البريطاني تقلص بنسبة -0.3٪، وهو انخفاض أكبر بكثير مما كان متوقعاً. في ظاهر الأمر، كانت الأرقام مخيبة للآمال للغاية، لكن الانخفاض كان مدفوعاً إلى حد كبير بنهاية برنامج الاختبار والتتبع NHS، حيث انتهى نظام الاختبار المجاني لـ Covid. بالنظر إلى أن هذا تأثير لمرة واحدة، ولن يتكرر، فإن الأرقام الفعلية، على الرغم من ضعفها، لم تكن بالسوء الذي تبدو عليه، على الرغم من الخلفية الصعبة للماكرو.

بينما نتطلع إلى أرقام مايو اليوم، من غير المرجح أن تتحسن التوقعات بشكل ملحوظ حتى إذا رأينا تحسناً متواضعاً. من المقرر أن ترتفع أسعار الوقود مع التقارير اليومية عن ارتفاعات قياسية للديزل والبنزين، حيث يصبح ملئه أكثر وأكثر تكلفة. في مرحلة ما سيؤدي هذا إلى المطالبة بالتدمير حيث يعطي المستهلكون الأولوية للإنفاق على الضروريات.

بعد تقرير جداول الرواتب القوي يوم الجمعة، هيمنت حركة الأسعار هذا الأسبوع على مقدار ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في يونيو عند إصداره في وقت لاحق اليوم.

عادةً لا تكون أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكية شيئاً من شأنه أن يدفع البنك المركزي الأمريكي إلى التحول في سياسته نظراً لأن مقياس التضخم المفضل لديه هو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، والذي كان في انخفاض منذ مارس.

أثارت الأرقام الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو رد فعل مختلفاً، حيث ارتفعت بشكل حاد إلى 8.6٪، مما يمثل تحولاً كبيراً في تفكير البنك المركزي خلال فترة تعتيم صانعي السياسة النقدية الفيدرالي.

كان إجراء إحاطة الاسواق المالية دون الكشف عن هويتهم من خلال الصحفيين الودودين بأن رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس يتم النظر فيه بشكل نشط مثيراً للجدل إلى حد كبير ولا يزال كذلك، نظراً لأنه يثير مخاوف بشأن موثوقية توقعات التوجيه المستقبلية. لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان رقم مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو لمرة واحدة نظراً لأن جميع مقاييس التضخم الأخرى تبدو وكأنها تظهر علامات على الاستقرار.

يبدو أن الأرقام الأخيرة لمؤشر أسعار المنتجين تدعم هذه العقلية بانخفاض من 9.6٪ في مارس وانخفض إلى 8.3٪ في مايو. لدينا بالفعل عدد من صانعي السياسة الفيدراليين يطالبون برفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى في اجتماع يوليو.

التوقعات الخاصة برقم مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو لهذا الأسبوع هو ارتفاع إلى 8.8٪، وذروة أربعين عاماً جديدة، والتي تسير في اتجاه السفر عندما يتعلق الأمر بالأرقام المدفوعة مؤخراً بالأسعار، والتباطؤ الذي شوهد في مؤشر أسعار المنتجين ونفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، التي كانت تتجه نحو الانخفاض منذ آذار (مارس).

هناك عنصر المخاطرة في اتجاهين في أرقام اليوم. إذا انزلق مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي فجأة في يونيو، فلن يضعف ذلك من حجة التحرك بمقدار 75 نقطة أساس في يوليو، ولكنه قد يضعف الحالة عند 75 نقطة أساس في سبتمبر.

بالطبع، يمكننا أن نرى مفاجأة في الاتجاه الصعودي إذا بدأت الشركات فجأة في رفع أسعار الخدمات. تشير التوقعات إلى ارتفاع بنسبة 8.8٪، لكن هناك احتمالاً واضحاً أننا قد نرى تحركاً فوق 9٪، وهو ما قد يدفع المستثمرين إلى التهافت على السعر في ظل تحرك محتمل لسعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس في نهاية هذا الشهر.

مهما حدث اليوم، فإن لدى بنك كندا الفرصة للبدء في التقدم على الاحتياطي الفيدرالي من خلال رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس اليوم. في اجتماعه الأخير لسعر الفائدة، رفع بنك كندا أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وهو ما يتماشى مع التوقعات، ومع ذلك أشار البيان إلى أن المزيد من الارتفاعات القوية كانت مرجحة، بسبب مخاطر ترسخ ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في كندا بالفعل إلى 7.7٪ في مايو، وقفزاً بحدة من 6.8٪ في أبريل. "ارتفعت" مخاطر ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين، مما يشير إلى أن بنك كندا سيتصرف مرة أخرى بارتفاع كبير آخر بمقدار 75 نقطة أساس، مما يدفع المعدل الرئيسي إلى 2.25٪. بالنظر إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع 75 نقطة أساس في نهاية هذا الشهر.