تطورات الاسواق العالمية 28.7.2022

أدى الجمع بين المرونة الأوسع في قطاع التكنولوجيا جنباً إلى جنب مع بعض تقارير الارباح اللائقة إلى إنهاء الاسواق الاوروبية على ارتفاع أمس، بينما شهدت الأسواق الأمريكية ارتفاعاً بقيادة مؤشر ناسداك 100، بعد تفسير متشائم للمؤتمر الصحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول.

كما كان متوقعاً على نطاق واسع، رفع الاحتياطي الفيدرالي اسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، إلى 2.25٪ إلى 2.5٪، ولكن يبدو أن مؤتمر باول الصحفي أثار المزيد من الأسئلة أكثر من الإجابات، وأدت أيضاً إلى إرباك الاجواء بشأن طموح بنك الاحتياطي الفيدرالي. عندما يتعلق الأمر بمكافحة التضخم.

حالة من الضبابية في الاسواق حول مستقبل السياسة النقدية بعد الرفع المتتالي لأسعار الفائدة

في حين أن إبقاء السوق في حالة حيرة حول المكان الذي من المقرر أن تنتقل إليه السياسة النقدية بعد ذلك يمنح البنك المركزي مجالاً للتلويح إذا شعروا بالحاجة إلى إبطاء وتيرة ارتفاع الأسعار في الأشهر المقبلة، فإن الغموض قد يجعل مهمة مكافحة التضخم أكثر صعوبة.

من خلال الاعتراف بأن الإنفاق والإنتاج في الاقتصاد قد خففا في الأسابيع الأخيرة، وأن الإنفاق الاستهلاكي قد سار بنفس الطريقة، ربما كان باول قد وضع الأساس لتباطؤ محتمل في وتيرة ارتفاع أسعار الفائدة، دون أن يقول ذلك بشكل صريح.

واصل باول الاعتراف بأن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لا تزال ترى التضخم على أنه مرتفع للغاية، وأن اللجنة كانت مهتمة للغاية بمخاطر التضخم، ولكن بالقول إن معدل الأموال الفيدرالية عند المستويات الحالية يقع في نطاق ما يعتقدون أنه محايد، يبدو أنه يفاجئ الاسواق.

يبدو أن هذا التقييم للمعدل المحايد منخفضاً إلى حد ما بناءً على التوقعات الحالية، ومع ذلك فإن إعلانه أن أي تحركات مستقبلية بشأن الأسعار سيتم تحديدها على أساس اجتماع على حدة، يبدو أنه يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نهاية ارتفاعه. 

مع ارتفاع التضخم بالفعل عن المستهدف، يبدو أن هذا النهج المحايد يتعارض مع توقعات نهاية العام لشهر يونيو لمعدل سياسة يبلغ 3.4٪ بحلول نهاية العام، وإصرار باول على أنهم يريدون رؤية دليل واضح على أن التضخم تحت السيطرة، وهو ما من الواضح أنه ليس كذلك.

يبدو أن السوق فسر المؤتمر الصحفي الذي عقده الليلة الماضية على أنه مسالم، ومن هنا جاءت الحركة الصعودية في الاسواق الأمريكية، وتراجع العوائد قصيرة المدى، وتراجع الدولار الأمريكي. وسيعتمد ما إذا كان هذا هو التفسير الصحيح على البيانات في الأيام والأسابيع المقبلة، بدءاً من اليوم بأرقام إجمالي الناتج المحلي للربع الثاني وبيانات مطالبات البطالة الأسبوعية.

تم إعطاء الكثير من الوقت للأسئلة حول ما إذا كانت الولايات المتحدة في حالة ركود تقني، بعد أن شهدت انكماشاً بنسبة 1.6٪ في الربع الأول. سنكتشف لاحقاً اليوم مع التكرار الأول للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني والذي من المتوقع أن يأتي بنسبة 0.4٪ بعد رقم جيد للسلع المعمرة لشهر يونيو بالأمس.

كما ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية في الأسابيع القليلة الماضية، حيث ارتفعت إلى 250 ألفاً الأسبوع الماضي، ومن المتوقع أن تظل ثابتة عند 250 ألفاً.

بينما نتطلع إلى الافتتاح في السوق الأوروبي اليوم، بصرف النظر عن أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، سوف تبحث الاسواق الاوروبية عن إشارات لمزيد من التباطؤ في التضخم الألماني لشهر يوليو. في يونيو، انخفض هذا إلى 8.2٪ من 8.7٪ في مايو ومن المتوقع أن ينخفض ​​أكثر إلى 8.1٪.