تطورات الاسواق العالمية 29.7.2022

مع اقترابنا من نهاية ما يبدو أنه شهر إيجابي في سوق الاسهم، استمرت البيانات الاقتصادية خلال الأسابيع القليلة الماضية في الإشارة إلى تدهور حاد في النشاط الاقتصادي حيث أن معدلات التضخم المرتفعة تزيد من حدتها.

اكتشفنا بالأمس أن الاقتصاد الأمريكي انزلق إلى ركود فني، وانكمش بنسبة -0.9٪، خلال الربع الثاني، مما دفع إلى مناقشة ما إذا كان ينبغي وصفه بهذه الطريقة نظراً لمرونة سوق العمل. من الواضح تماماً أنه بغض النظر عما تعرضه البيانات لنا، من الناحية النسبية، نشعر جميعاً بالآثار في جيوبنا للأحداث العالمية التي تقلل من دخل المستهلك.

أرقام مخيبة للناتج المحلي الامريكي وبانتظار الارقام الأوروبية

مع أخذ ذلك في الاعتبار، بدأت الاسواق في تقدير احتمالية اتخاذ إجراءات أكثر جدية من جانب البنوك المركزية عندما يتعلق الأمر برفع اسعار الفائدة، ودفع عوائد السندات إلى الانخفاض وإعطاء دفعة لاسواق الاسهم. في هذا السياق، يمكننا أن نتوقع أن نرى افتتاحاً أوروبياً أعلى، حيث وصلت عوائد السندات الألمانية لأجل سنتين إلى أدنى مستوياتها في شهرين. كما ساعدت الأرقام التي تم استقبالها بشكل جيد من امازون وآبل بعد الجرس الليلة الماضية في تعزيز المعنويات.

تم إعداد مجموعة كبيرة من البيانات الاقتصادية اليوم من المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة لتأكيد ما نعرفه بالفعل ونشهده في حياتنا اليومية.

بدءاً من أوروبا، لدينا إجمالي الناتج المحلي للربع الثاني من فرنسا وألمانيا وإيطاليا والاتحاد الأوروبي، وكلها من المقرر أن تشير إلى ربع ضعيف من النشاط الاقتصادي. على أساس الاتحاد الأوروبي الواسع، من المتوقع أن يتباطأ الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني إلى 0.2٪ من 0.6٪ في الربع الأول. في ألمانيا، سنكون محظوظين لرؤية أي توسع على الإطلاق، وبالنظر إلى الخلفية الجيوسياسية والاقتصادية الحالية، قد يكون هذا جيداً كما هو لبعض الوقت.

نحصل أيضاً على لقطة سريعة لمؤشر أسعار المستهلك السريع لشهر يوليو بعد أن قفزت الأرقام من ألمانيا إلى 8.5٪ في الأرقام الصادرة أمس.

يمثل هذا تحديا هائلا للبنك المركزي الأوروبي بعد أن شهد البنك المركزي يرفع أسعار الفائدة لأول مرة منذ 2011 الأسبوع الماضي. من غير المرجح أن يكون لارتفاع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس تأثير ملحوظ على مدى سرعة أو بطء استمرار الضغوط التضخمية في جميع أنحاء المنطقة. لقد شهدنا بالفعل ارتفاعات حادة أخرى في أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية هذا الأسبوع بسبب انخفاض تدفقات الغاز عبر نورد ستريم 1.

مع ارتفاع معدل التضخم إلى 20٪ في بعض أجزاء منطقة اليورو، فإن معدل التضخم الرئيسي للبنك عند -0.5٪ أو صفر ليس هنا ولا هناك. بعد أن تم تأكيد مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو عند 8.6٪ فقط الأسبوع الماضي، فإن القراءات العالية المستمرة التي شهدناها فيما يتعلق بمؤشر أسعار المنتجين، والتي تزيد عن 30٪ في عدة أجزاء من الاتحاد الأوروبي، تعني أننا ربما لم نشهد ذروة بعد، ويمكننا أن نتوقع أن يقترب هذا من 9٪، في وقت لاحق من هذا الصباح.

تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة أيضاً على النشاط الاقتصادي في المملكة المتحدة، حيث تباطأت الموافقات على الرهن العقاري بشكل ملحوظ في الأشهر القليلة الماضية، ومن المتوقع أن تتباطأ مرة أخرى في يونيو، من 66.2 ألفاً إلى 65 ألفاً في أدنى مستوى لها في عامين. من المتوقع أن يظل صافي الائتمان الاستهلاكي لشهر يونيو ثابتاً عند مليار جنيه استرليني.

في فترة ما بعد الظهر، وفي أعقاب قرار الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع برفع 75 نقطة أساس أخرى، وتأكيداً لانزلاق الاقتصاد الأمريكي إلى الركود أمس، سنحصل على أحدث بيانات الإنفاق الشخصي لشهر يونيو، جنباً إلى جنب مع أحدث بيانات بيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، بالنظر إلى أنها المقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لاستهداف التضخم.

بينما شهد كل من مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي ومؤشر أسعار المنتجين لشهر يونيو زيادات غير متوقعة في الأرقام الرئيسية، كان من الملاحظ أن الأرقام الأساسية تراجعت. كان هذا هو الاتجاه العام للأسعار الأساسية منذ فبراير ومارس، ولكن الارتفاع في أسعار المواد الغذائية والطاقة بدأ في خلق تأثيرات مضاعفة يمكن أن تؤدي إلى وقف الانخفاضات الأخيرة من القمم الحالية التي شهدناها في مارس.

بلغ معامل انكماش PCE الأساسي ذروته عند 5.3٪ في فبراير، وانخفض كل شهر منذ ذلك الحين، حيث وصل إلى 4.7٪ في مايو، ومن المتوقع أن يظل ثابتاً عند هذه المستويات في يونيو.

ماذا ستخبرنا أرقام يونيو؟ هل نقترب من الذروة، وحتى لو كنا كذلك، فهل ينظر بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى إلى المقياس المفضل لديه لاستهداف التضخم؟

في الوقت الحالي، لا يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مهتم بهذا القدر، في الواقع لا يمكننا حتى التأكد من البيانات التي يستهدفها البنك المركزي الأمريكي الآن وقد أسقطوا التوجيهات المستقبلية. هل هي الوظائف، أم مؤشر أسعار المستهلكين، أم أنها توقعات التضخم مع صدور أحدث أرقام جامعة ميشيغان في وقت لاحق بعد ظهر اليوم، وتوقعات التضخم لمدة 5-10 سنوات، والتي انخفضت إلى أدنى مستوى لها لمدة عام واحد عند 2.8٪ في وقت سابق من هذا الشهر.