تطورات الاسواق العالمية 11.8.2022

أنهت الاسواق الاوروبية يوم أمس عند أعلى مستوى لها في شهرين بعد أن فاجأ مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي الاسواق، واستأنفت تدفقات النفط في الجزء الجنوبي من خط أنابيب دروجبا بعد إغلاقه في نهاية الأسبوع الماضي.

كما أدت الأسواق الأمريكية جلسة تداول قوية حيث تصدر مؤشر ناسداك 100 الطريق صعودياً، بعد انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي إلى 8.5٪ في يوليو، بينما ظلت الأسعار الأساسية ثابتة عند 5.9٪، وهو اتجاه استمر بمكاسب قوية في الاسواق الاسيوية، والتي تبدو ثابتة. لترجمتها إلى افتتاح أعلى للأسواق الاوروبية.

عودة التفاؤل مجدداً إلى الأسواق العالمية مع المزيد من الأدلة على بدء تباطؤ التضخم

فيما أدى الانخفاض الأكبر من المتوقع في الرقم الرئيسي، إلى جانب القراءة الأساسية الأضعف من المتوقع، إلى دفع الأمل في أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد لا يحتاج إلى أن يكون شرساً في رفع اسعار الفائدة عندما يجتمع لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر.

ونتيجة لذلك، انخفضت توقعات رفع أسعار الفائدة من 75 نقطة أساس إلى 50 نقطة أساس، مما أدى إلى انخفاض عائدات سندات الولايات المتحدة لمدة عامين، على الرغم من تقليص بعض الانخفاض في العائدات بعد أن قلل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو تشارلز إيفانز من أهمية قراءة واحدة لمؤشر أسعار المستهلك. وقال إنه لا يزال يتوقع أن يرى معدل الفائدة عند 3.75٪ إلى 4٪ بنهاية عام 2023.

على النقيض من ذلك، يريد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري أن يرى معدل الأموال الفيدرالية عند 3.9٪ بحلول نهاية العام، و 4.4٪ بحلول نهاية عام 2023.

في الأساس، من المرجح أن يرغب الاحتياطي الفيدرالي في رؤية المزيد من الأدلة على تباطؤ التضخم، وحتى في ذلك الوقت، سيرغبون أيضاً في رؤيته يتراجع إلى نصف المستوى الذي هو عليه الآن.

قد يشير هذا إلى أن أي حديث عن تخفيضات أسعار الفائدة سابق لأوانه، وفي جميع الاحتمالات لبقية هذا العام. في نهاية المطاف، يجب النظر إلى أي تباطؤ في الضغوط التضخمية من خلال منظور ما إذا كنا نرى ارتفاعاً في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أو أبطأ، بعد اجتماع سبتمبر.

تحقيقاً لهذه الغاية، مع الضعف الأخير في الأسعار، البيانات المدفوعة التي تشير إلى تباطؤ مماثل في التضخم، من المرجح أن تكون أرقام مؤشر أسعار المنتجين اليوم، والتي تميل إلى أن تكون أكثر تقدماً، على نفس القدر من الأهمية، إن لم يكن أكثر من ذلك عندما يتعلق الأمر بما سيأتي من مؤشر أسعار المستهلك التالي الرقم، الذي يأتي خلال فترة انقطاع الاحتياطي الفيدرالي، قبل اجتماع سبتمبر مباشرةً.

في يونيو، قفز مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بشكل غير متوقع إلى 11.3٪، مما أثار مخاوف من تزايد الضغوط التضخمية في سلاسل التوريد الأمريكية.

كانت هذه القفزة في مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي غير متوقعة بالنظر إلى أنه كان هناك القليل من المؤشرات على هذا الضغط التصاعدي في الأرقام المدفوعة للأسعار المعادلة للشهر نفسه. تكرر هذا الاتجاه التنازلي لنفس الأسعار المدفوعة بالأرقام في يوليو.

على عكس الأرقام الرئيسية، استمرت الأسعار الأساسية في الانخفاض بعيداً عن قمم مارس في شهر يونيو ومن المتوقع أن يستمر هذا في أرقام يوليو اليوم. باستثناء الغذاء والطاقة، انخفضت الأسعار من 8.5٪ إلى 8.2٪ في يونيو على أمل أن يستمر هذا الاتجاه الأوسع في يوليو، مع توقع انخفاض إلى 7.7٪. هناك بعض الأدلة على أن الارتفاع الحاد في يونيو قد يكون حدثاً لمرة واحدة نظراً للانخفاض الحاد في الأرقام المدفوعة للأسعار خلال الشهرين الماضيين.

من المتوقع أن يتراجع مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي إلى 10.3٪ من 11.3٪. السؤال الأوسع للمستثمرين والاسواق بشكل عام هو إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسعار قبل العثور على أرضية.

هذا هو السؤال الأكثر أهمية عندما يتعلق الأمر بالضغوط التضخمية. أين هو المعدل المحايد الجديد، نظراً لأنه من غير المرجح أن يكون عند 2.5٪ وهو المكان الذي يبدو أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول يعتقد أنه كذلك. من المتوقع أن تستمر طلبات إعانة البطالة الأسبوعية في الارتفاع في أحدث الأرقام المقرر إصدارها في نفس الوقت مع 265 ألفاً، مرتفعاً من 260 ألفاً.