تطورات الاسواق العالمية 7.9.2022

تمكنت الاسواق الأوروبية من تحقيق نهاية إيجابية يوم أمس في يوم شهد ارتفاع عائدات السندات البريطانية والأمريكية، مع ارتفاع عائد السندات لأجل 10 سنوات في المملكة المتحدة إلى أعلى مستوى لها منذ 2011 وسد الفجوة مع نظيرتها الأمريكية إلى أضيق فجوة منذ أبريل 2016.

يبدو أن عمليات البيع في السندات البريطانية قد استندت إلى فرضية مليارات الجنيهات الاسترلينية من الدعم المالي الذي من المتوقع أن يعلنه رئيس الوزراء الجديد ليز تروس غداً في الوقت الذي تحاول فيه السيطرة على ارتفاع تكاليف الطاقة للشركات البريطانية. والمستهلكين، الذين يقودون التضخم عبر السقف.

الخوف هو أنه في حين أن هذه الإجراءات من المرجح أن تحافظ على التضخم الآن، فإن المقايضة هي مستوى أعلى من التضخم الرئيسي على مدى فترة زمنية أطول، مما يعني على الأرجح معدلات فائدة أعلى لفترة أطول. في النهاية، لا توجد حلول سهلة مع أي إجراء تم اتخاذه هذا الأسبوع يحتاج إلى موازنة تكاليف عدم القيام بأي شيء، والأضرار طويلة الأجل التي لحقت بالاقتصاد نتيجة عدم التصرف.

فيما شهدت الاسهم الأمريكية يوماً مختلفاً قليلاً عن ذلك أمس، حيث أغلقت منخفضة بعد مسح ISM القوي للخدمات لشهر أغسطس والذي أدى إلى زيادة احتمالية أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع اسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى عندما يجتمع في غضون أسبوعين. إنه لأمر مدهش إلى حد ما أن الاسواق لا تزال أقل من سعر احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بذلك نظراً للتصريحات الأخيرة من مختلف أعضاء الاحتياطي الفيدرالي حول التحميل الأمامي.

يبدو أن إغلاق الاسواق الامريكية الضعيف الليلة الماضية سيتحول إلى افتتاح أوروبي منخفض، على الرغم من أن جلسة التداول الآسيوية الضعيفة اليوم لعبت دوراً أيضاً بعد بعض بيانات التجارة الصينية المخيبة للآمال.

أصبح من الصعب بشكل متزايد الشعور بالتفاؤل بشأن مستقبل الاقتصاد الصيني مع اقترابنا من أشهر الشتاء. مع وجود 21.5 مليون شخص محبوسين بالفعل في تشنغدو، وفرض قيود جديدة في أماكن مثل قوييانغ، في مقاطعة قويتشو، وكذلك شينزين، من الصعب رؤية سيناريو لانتعاش اقتصادي كبير قبل العام المقبل بفترة طويلة.

إن أحدث أرقام التجارة لهذا الصباح لشهر أغسطس تعمل فقط على التأكيد على مدى ضعف الطلب المحلي، وإلى أي مدى بعيد عن هدف الناتج المحلي الإجمالي في نهاية العام والبالغ 5.5٪. قد يكون الهدف قد تم تخفيضه إلى مستوى طموح الشهر الماضي فقط، ولكنه أبعد من أي وقت مضى بعد بيانات اليوم ويمكن أن نكون محظوظين لرؤية نصف هذا الرقم بهذا المعدل. كانت بيانات الواردات ضعيفة لعدة أشهر بالفعل، حيث ارتفعت 2.3٪ في يوليو، ارتفاعاً من 1٪ في يونيو. تشير الأرقام الصادرة اليوم لشهر أغسطس إلى استمرار انعدام الثقة في جانب المستهلك الصيني بالإضافة إلى نقص في الطلب، مما يؤدي إلى تباطؤ 0.3٪، وهو أقل بكثير من التوقعات عند 1.1٪.

كانت الصادرات أكثر مرونة إلى حد ما حيث انتعشت إلى 18٪ في يوليو، متجاوزة التوقعات بعد ضعف الربع الثاني، مما ساعد على دفع الفائض التجاري للأعلى من أي وقت مضى. كانت هذه أيضاً مخيبة للآمال في أغسطس، حيث جاءت عند 7.1٪، أقل بكثير من التوقعات عند 13٪

على صعيد البيانات اليوم، من المتوقع أن يتم تأكيد الناتج المحلي الإجمالي الأوروبي للربع الثاني الأخير عند 0.6٪، بينما لدينا أيضاً قرار آخر من البنك المركزي بشأن نسبة الفائدة. صدم بنك كندا السوق في يوليو من خلال اتخاذ خطوة غير متوقعة لرفع أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس من 1.5٪ إلى 2.5٪، بالإضافة إلى قوله أن هناك المزيد في المستقبل.

هناك بالفعل أدلة متزايدة على أن الأجور بدأت في الارتفاع استجابة لهذا الارتفاع الأخير في التضخم. قال الاتحاد الكندي للأعمال المستقلة الشهر الماضي إن العديد من أعضاء منظمتهم كانوا يخططون لرفع الأجور بشكل كبير استجابة لنقص العمال.

كما أشار محافظ بنك كندا تيف ماكليم إلى أن المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة قادمة، ومع تعيين الاحتياطي الفيدرالي لوضع علامة أخرى في غضون أسبوعين، يمكننا أن نتوقع أن نرى تحركاً آخر بمقدار 75 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الكندي في وقت لاحق اليوم. ترتفع الأجور بالفعل بمتوسط ​​5.4٪ مقابل معدل رئيسي لمؤشر أسعار المستهلك بنسبة 7.6٪، على الرغم من انخفاضها عن الذروة الأخيرة البالغة 8.1٪.

الجدير بالذكر أيضاً مراقبة الين الياباني بعد الانخفاضات التي شهدها في الأيام القليلة الماضية. كان هناك بعض الأحاديث حول احتمال وجود شكل من أشكال التدخل المنسق لوقف النزيف إذا جاز التعبير.

من المؤكد أن بنك اليابان سيشعر بالقلق؛ ومع ذلك، يجب ألا يفاجأوا حقاً نظراً لأن سياساتهم هي التي تسبب هذا الانهيار. إن موقفهم الحالي من سياستهم النقدية هو بشكل متعمد في الطرف المقابل لما يفعله كل بنك مركزي آخر.