تطورات الاسواق العالمية 14.9.2022

على الرغم من تسجيلها لأفضل مستوياتها في أكثر من أسبوعين أمس، تراجعت الاسواق الأوروبية بحدة في جلسة بعد الظهر بعد أن تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي أقل من المتوقع في أغسطس، بينما قفزت الأسعار الأساسية بحدة.

ارقام التضخم تصدم الاسواق الامريكية وتتسبب بخسائر فادحة

كان التأثير على الاسهم الأمريكية أكثر وحشية، حيث سجل مؤشر ستاندرد آند بورز S & P500 أكبر انخفاض له في يوم واحد منذ أكثر من عامين بعد أن ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة لشهر أغسطس من 5.9٪ إلى 6.3٪، والذي من المرجح أن يترجم إلى مزيد من الضعف في الاسواق الأوروبية عندما فتح مرة أخرى في وقت لاحق من هذا الصباح.

على الرغم من الإيجابيات لانخفاض أسعار البنزين، فقد أظهرت أرقام يوم أمس أن التضخم في الولايات المتحدة بدأ يصبح أكثر ترسخاً، مما يدعو إلى احتمالية أن يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر عدوانية عندما يتعلق الأمر برفع سعره المقبل.

حفزت القفزة الأكبر من المتوقع في الأسعار الأساسية التكهنات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتخذ خياراً أكثر عدوانية لرفع اسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس عندما يجتمعون الأسبوع المقبل.

ومما يثير القلق أكثر أن الارتفاع في الأسعار الأساسية يشير إلى أنه من المرجح أن يكون التضخم أكثر ثباتاً خلال الأشهر القليلة المقبلة التي كانت الاسواق تأملها في الأصل، مما يزيد من المخاطر التي قد نشهدها من جانب الاحتياطي الفيدرالي، وليس فقط أن يكون أكثر شدة تجاهه. رفع الأسعار، ولكن اجعل هذه المعدلات أعلى لفترة أطول.

إنه بالتأكيد ليس رقماً سيسعد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي به، وسيعمل فقط على تعزيز رسالة باول بأن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل رفع أسعار الفائدة حتى يكون هناك دليل واضح على أن التضخم يسير على مسار هبوطي مستدام.

يتعارض رقم الأمس مع السرد الهبوطي، ويساعد في تفسير رد الفعل الضخم في الاسهم والعوائد والدولار الأمريكي، ولكن هذا لا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يحقق 100 نقطة أساس الأسبوع المقبل كما اقترح البعض. إن التحرك بمقدار 100 نقطة أساس من شأنه أن يرسل رسالة خاطئة تماماً، مما يدل على استجابة سريعة على أساس شهر واحد، وربما يخيف السوق أكثر مما رأيناه بالأمس.

أصبح الأمر مؤكداً أكثر من أي وقت مضى أننا سنحصل على 75 نقطة أساس أخرى الأسبوع المقبل، مع احتمال إجراء حركتين إضافيتين بمقدار 50 نقطة أساس في نوفمبر وديسمبر، مما سيضع معدل الأموال الفيدرالية عند 4.25٪ بحلول نهاية العام.

مع تحول كل الأنظار الآن إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، واحتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى، من غير المرجح أن تقوض أرقام مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة هذه الرواية حتى لو رأينا المزيد من الانخفاضات الحادة في الأرقام الرئيسية بنفس الطريقة التي رأيناها في يوليو .

يطرح رقم التضخم بالأمس من الولايات المتحدة ورد فعل السوق عليه المزيد من المشاكل لبنك إنجلترا حيث يقترب الجنيه من أدنى مستوياته منذ عام 1985 مقابل الدولار الأمريكي، حيث نتطلع إلى أرقام مؤشر أسعار المستهلكين البريطاني اليوم لشهر أغسطس.

لم تكن مفاجأة كبيرة عندما وصلنا إلى أرقام مزدوجة نظراً لأن الأمر بدأ يتضح بشكل متزايد منذ مارس، حيث أن الارتفاع الكبير في أسعار السلع في ذلك الوقت من شأنه أن يدفعها إلى أرقام مضاعفة. حتى من دون الاستفادة من الإدراك المتأخر، فقد أثيرت المخاوف مرة أخرى في الربيع من أن بنك إنجلترا كان وراء المنحنى في دورة رفع أسعار الفائدة، وأظهر مرة أخرى أوجه القصور في البنوك عندما يتعلق الأمر بتفويض التضخم، مع البنك المركزي أن تكون حذراً جداً.

في يوليو، شهدنا ارتفاع أسعار المواد الغذائية، على الرغم من أن الانخفاضات الأخيرة في أسعار البنزين قد تساعد في تحقيق أرقام شهرية. مع ذلك، أبلغت القنطار يوم أمس عن تضخم أسعار البقالة بنسبة 12.4٪ في أغسطس، مما يشير إلى أن توقعات الاقتصاديين بانخفاض طفيف إلى 10٪ في أرقام أغسطس اليوم قد تكون متفائلة.

قد تكون الأسعار الأساسية مشكلة أكبر نظراً لارتفاعها بشكل حاد إلى 6.2٪، في يوليو، وإذا كانت الولايات المتحدة هي أي دليل أمس، فقد ترتفع. قد يكون هذا مصدر قلق أكبر لبنك إنجلترا وقد يجبرهم على التحرك بمقدار 75 نقطة أساس الأسبوع المقبل، مع احتمال ظهور المزيد بحلول نهاية العام. يمنح التأخير هذا الأسبوع على الأقل بنك إنجلترا رفاهية الانتظار ليرى ما يفعله الاحتياطي الفيدرالي قبل أن يتخذ قراراً بشأن 50 أو 75 نقطة أساس.

على الجانب الإيجابي، يجب أن يحد قرار الحكومة البريطانية الأسبوع الماضي بتجميد سندات الطاقة عند مستوى الحد الأقصى لأسعار شهر أبريل من أسوأ التوقعات لمؤشر أسعار المستهلك الرئيسي، ومع ذلك لن يغير حقيقة أن التضخم من المرجح أن يظل مستمراً لفترة أطول.

في وقت سابق من صباح اليوم، أفيد أن بنك اليابان قد أجرى فحصاً لسعر الدولار الأمريكي / الين الياباني، مما أدى إلى ارتفاع حاد في الين والدولار الأمريكي، في ما يمكن أن يستعد للتدخل الفعلي. يجب اعتبار هذا بمثابة طلقة تحذير من قبل بنك اليابان على الرغم من أنه يجب أيضاً الإشارة إلى أن سياستهم النقدية الحالية هي التي تساهم في المشكلة، مما يعني أننا قد نكون مستعدين لنوع من التعديل في اجتماع بنك اليابان الأسبوع المقبل.