تطورات الاسواق العالمية 22.9.2022

كما كان متوقعاً، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، مما دفع سعر الفائدة الفيدرالية إلى 3.25٪، مما دفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى جديد له خلال 20 عاماً، وأرسل عائد السندات لأجل عامين أعلى من 4٪ لأول مرة منذ عام 2007. وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضاً توقعات جديدة لسعر الفائدة المعياري الذي يرفع المتوسط ​​إلى 4.4٪ بنهاية هذا العام، ليصل إلى 4.6٪ في عام 2023، قبل أن ينخفض ​​إلى 3.9٪ في عام 2024.

واصل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول التأكيد على أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة كانت "ملتزمة بشدة" بدفع التضخم إلى الانخفاض مع الإشارة إلى أن المزيد من رفع أسعار الفائدة في الطريق. ومضى باول ليقول إنه لا توجد طريقة غير مؤلمة لدفع التضخم إلى الانخفاض، مع احتمال أننا قد نرى 100 نقطة أساس أخرى بحلول نهاية هذا العام عند الحد الأدنى.

الدولار القوي والمزيد من عوائد السندات المرتفعة أهم عواقب رفع سعر الفائدة الامريكية الأمس

ليس من المستغرب أن اسواق الاسهم الأمريكية لم تعجبها النغمة المتشددة، فضلاً عن احتمالية انخفاض النمو وارتفاع التضخم، حيث عدل بنك الاحتياطي الفيدرالي توجيهاته بشأن كليهما. من المتوقع أن يتباطأ الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى 0.2٪ في عام 2022، مع اعتراف باول بأن الركود قد يكون ممكناً. من المتوقع أن ينخفض ​​معدل التضخم الأساسي إلى 4.5٪ هذا العام، قبل أن ينخفض ​​إلى 2.1٪ بحلول عام 2025.

أنهت الاسواق الأمريكية أخيراً اليوم على انخفاض بعد أن شهدت في أعقاب قرار الأمس، في حين أن الارتفاع المستمر في الدولار الأمريكي قد قدم مشكلة كبيرة لأمثال بنك اليابان، الذي اجتمع في وقت سابق من هذا الصباح، وأكثر من ذلك. بشكل حاسم بنك إنجلترا، حيث انخفض الجنيه إلى ما دون 1.1300 إلى أدنى مستوى خلال 37 عاماً.

مع انخفاض الاسواق الأمريكية الليلة الماضية، يبدو أن الاسواق الأوروبية مستعدة للتخلي عن مكاسب الأمس، بعد أن أغلقت على ارتفاع بعد تجاهل خطاب الرئيس الروسي فلاديمير بوتين.

هذا الصباح، ترك بنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير وهو ما لم يكن مفاجئاً تماماً على الرغم من فحص معدل سعر الدولار الأمريكي / الين الياباني في وقت سابق من هذا الشهر. أما بالنسبة للجنيه الاسترليني، فقد أصبحت قدرة بنك إنجلترا على السيطرة على مشكلة التضخم في المملكة المتحدة أكثر صعوبة الليلة الماضية، مع مضاعفة الاحتياطي الفيدرالي لروايته المتشددة.

بطريقة ما، فإن قرار تأجيل قرار سعر الفائدة في المملكة المتحدة لمدة أسبوع بسبب وفاة الملكة إليزابيث الثانية كان من الممكن أن يكون جيداً لصالح لجنة السياسة النقدية، حيث أصبح لديهم الآن رؤية كاملة لكيفية رؤية بنك الاحتياطي الفيدرالي لمسار سعره حتى نهاية هذا. عام.

بالطبع هذا لا ينجح إلا إذا توصلوا إلى الاستنتاج الصحيح من أحداث الليلة الماضية. بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الليلة الماضية، انخفض الجنيه الآن بما يزيد عن 16٪ على مدار العام حتى الآن، وحتى أكثر من ذلك خلال الأشهر الـ 12 الماضية.

في حين لم يكن هناك مفاجأة كبيرة في قرار الاحتياطي الفيدرالي الليلة الماضية، فمن المحتمل أن يكون قرار اليوم من قبل بنك إنجلترا أكثر توازناً، على الرغم من أنه لا ينبغي إعطاؤه للإعلانات الأخيرة من قبل حكومة المملكة المتحدة، والتدابير المالية المختلفة التي تم اتخاذها للتخفيف من الارتفاع في أسعار الطاقة.

يبدو الحديث عن تحرك بمقدار 50 نقطة أساس أمراً سخيفاً تقريباً مع وجود الجنيه عند المستويات الحالية، مع احتمال حدوث انخفاضات أكبر في الأسابيع المقبلة. من المحتمل أن يحتاج بنك إنجلترا إلى زيادة 75 نقطة أساس على الأقل اليوم، لمحاولة مراقبة الدافع التضخمي لسعر الصرف الأضعف، بالإضافة إلى التأثير الصافي للتدابير المالية الحكومية لتخفيف العبء على المستهلكين.

في الأسابيع القليلة الماضية، كان صانعو السياسة النقدية في المملكة المتحدة أكثر تحفظاً عندما يتعلق الأمر بالحاجة إلى رفع الأسعار بقوة. في الاجتماع الأخير، كانت حركة معدل الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هي المرة الأولى التي يرتفع فيها السعر بأكثر من 25 نقطة أساس منذ تشكيل لجنة السياسة النقدية.

إن ما يفعله بنك إنجلترا اليوم لن يخضع لمزيد من التدقيق في ضوء المناقشات حول اختصاصه. لم يكن سرا بين الكثير من الناس في الاسواق المالية أن بنك إنجلترا كان ذا بعد واحد بشكل ملحوظ عندما يتعلق الأمر بالتعامل مع مشاكل الاقتصاد البريطاني منذ عام 2008.

التفكير الجماعي المتسق وعدم الرغبة في الاعتراف بأخطائها يعني أنه لا مفر من طرح أسئلة حول كفاءتها.

يتم توجيه هذه الأسئلة نفسها إلى نظرائها في الخارج أيضاً، ومع ذلك فإن هذه الاسواق المالية نفسها التي انتقدت نهج البنك المركزي في السنوات العشر الماضية تخشى الآن إمكانية تغيير هذه التفويضات.

لا تكمن المشكلة في الكثير من التفويضات، بل في أن البنوك المركزية بشكل منفرد كانت غير قادرة على الوفاء بها. اليوم سنشهد ارتفاعاً آخر في سعر الفائدة، ومن غير المرجح أن يكون ذلك بالإجماع، مع انقسام السوق بين احتمالية حدوث حركة ثانية متتالية لسعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، أو ارتفاع أكثر حدة بمقدار 75 نقطة أساس.

إلى أي مدى ستؤثر الإجراءات المالية الجديدة لتجميد فواتير الطاقة، التي أعلنت عنها حكومة المملكة المتحدة، على قرار اليوم؟

في حين أن الإعلانات هذا الأسبوع ستساعد في الحد من الاتجاه الصعودي ومنع هذا النوع من الأرقام المكونة من رقمين التي يروج لها Citigroup و Goldman Sachs، إلا أنه لا يزال من الصعب خفض مستويات التضخم، حتى مع الانخفاض المتواضع الأسبوع الماضي إلى 9.9٪ في أرقام أغسطس.

ما كان أكثر إثارة للقلق قليلاً هو الزيادة في الأسعار الأساسية التي يبدو أنها تظهر التضخم أصبح أكثر ثباتاً.

التحدي الذي يواجهه بنك إنجلترا الآن لا يحاول كثيراً إيقاف ارتفاع التضخم، بل يحتاجون أيضاً إلى دفعه إلى الانخفاض، ويمكن القول إنه من المحتمل أن يكون أكثر صعوبة، مع توقعات نقاط بنك الاحتياطي الفيدرالي في الليالي الماضية التي تحدد حجم المهمة .

تميل أسعار السوق الحالية قليلاً نحو 75 نقطة أساس من 50 نقطة أساس، ومع رفع الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 75 نقطة أساس الليلة الماضية، قد يضطر البنك إلى مطابقة ذلك من أجل المساعدة في الحفاظ على قيمة الجنيه فوق المستوى 1.1000.