تطورات الاسواق العالمية 13.10.2022

كانت جلسة أخرى مخيبة للآمال في مؤشر فوتسي FTSE100 يوم أمس حيث أغلقت الاسهم القيادية في المملكة المتحدة عند أدنى مستوى لها في 18 شهراً، متراجعة بسبب الانخفاض الحاد في البنوك وشركات بناء المنازل نتيجة الارتفاع الحاد في عوائد السندات طويلة الأجل. كان هذا الارتفاع في عوائد السندات مدفوعاً بمخاوف بشأن الخطط المالية للحكومة البريطانية بالإضافة إلى احتمال قيام بنك إنجلترا برفع اسعار الفائدة بشكل كبير في نوفمبر. فيما مرت الاسواق الأمريكية أيضاً بجلسة صعبة حيث انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز S & P500 بالقرب من أدنى مستوياته في 18 شهراً، جنباً إلى جنب مع مؤشر ناسداك 100.

احتوى محضر اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي الليلة الماضية على القليل من المفاجآت، حيث أشار مسؤولو البنك المركزي إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة من المرجح أن يستمر، نظراً لأن التضخم ظل مرتفعاً بشكل غير مقبول، وأنه من المرجح أن يظل أعلى لفترة أطول من المتوقع.

والمثير للدهشة بعض الشيء أن عوائد السندات تراجعت في أعقاب صدور المحضر على الرغم من وجود إشارات قليلة على أي تحول في التفكير، مع توقع أن رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس قادم في بداية نوفمبر.

ربما كانت هذه الليونة الطفيفة عبارة عن جملة يبدو أنها تشير إلى أن العلامات المبكرة للتأثيرات السلبية الكبيرة على التوقعات الاقتصادية قد تتطلب إعادة تقويم للسياسة من أجل التخفيف من مخاطر الانكماش الحاد.

في حين أن هذا قد يبدو وكأنه يمسك بالقش، فإن تعليقات هذا الأسبوع من قبل نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي لايل برينارد التي أعربت عن القلق بشأن احتمالية تأخر السياسة، وتأثيرات مثل هذه التأخيرات على الاقتصاد الأمريكي، يمكن تفسيرها على أنها أولى بوادر القلق القادمة. في المقدمة، بعد ثلاث زيادات متتالية في الأسعار بمعدل 75 نقطة أساس مع احتمال أن يكون هناك ارتفاعات رابعة على الطريق في نوفمبر.

لا يمكن لأحد أن يصف هذا المحور، لكنه يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يجد أنه قد لا يكون قادراً على رفع أسعار الفائدة بالقدر الذي كان يعتقده في الأصل قبل بضعة أشهر.

من غير المحتمل أن تغير أرقام مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر أيلول (سبتمبر) هذا الطلب كثيراً عندما يتعلق الأمر بتحرك معدل 75 نقطة أساس في غضون ثلاثة أسابيع، بالنظر إلى الطريقة التي تفاعل بها الدولار الأمريكي فيما يتعلق بأرقام أغسطس الأعلى من المتوقع.

على الرغم من تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 8.3٪ من 8.5٪، فقد شهد ارتفاع الأسعار الأساسية تحركاً كبيراً في الدولار الأمريكي وكذلك العوائد، بعد أن ارتفعت الأسعار الأساسية بشكل حاد من 5.9٪ إلى 6.3٪، وهي زيادة أكبر من المتوقع.

يبدو أن الارتفاع الكبير في الأسعار الأساسية يشير إلى أنه من المرجح أن يكون التضخم أكثر ثباتاً خلال الأشهر القليلة المقبلة التي كانت الاسواق تأملها في الأصل، مما يزيد من المخاطر التي يمكن أن نرى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس فقط أكثر عدوانية في رفع أسعار الفائدة، ولكن اجعل هذه المعدلات أعلى لفترة أطول.

لقد سجل باول بالفعل السجل الذي سيحتفظ به بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى يكون هناك دليل واضح على أن التضخم يسير في مسار هبوطي مستدام، وبينما من المتوقع أن تنخفض الأسعار الأساسية مرة أخرى في سبتمبر إلى 8.1٪، فمن المتوقع أن ترتفع الأسعار الأساسية من 6.3٪ إلى 6.5٪. سوف يستغرق الأمر خسارة كبيرة لكلا الرقمين على الجانب السفلي لتخفيف الضغط التصاعدي على العوائد والضغط الهبوطي على الاسهم.

هذا ليس مرجحاً الآن في حين أن الرقم القوي سيزيد عوائد السندات مرة أخرى ويزيد الضغط الهبوطي على مؤشرات ناسداك و S & P500، مما يدفعهم إلى ما دون أدنى مستوياتهم الأخيرة وإلى مزيد من الخسائر.

على الجانب الإيجابي، استمرت أسعار الطاقة في التراجع، وهي أخبار جيدة من وجهة نظر المستهلك، ولكن مع قيام الشركات الآن بدفع الرصاصة ودفع الأسعار إلى الأعلى، يبدو أن أي آمال بتراجع الضغوط التضخمية تبدو بعيدة بعض الشيء.. أصبحت الأسعار الأساسية الآن محور التركيز الرئيسي هنا، مع تركيز أقل على معدل مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي، والذي ينبغي أن يستمر في الانخفاض..