تطورات الاسواق العالمية 24.10.2022

على الرغم من إغلاق الاسواق الأوروبية على انخفاض على نطاق واسع يوم الجمعة، ما زلنا قادرين على رؤية مكاسب أسبوعية إيجابية ثالثة على التوالي في مواجهة ارتفاع عائدات السندات على جانبي المحيط الأطلسي.

شهدت الاسهم الأمريكية أيضاً نهاية قوية للأسبوع، مسجلة أفضل مكاسب أسبوعية لها منذ يونيو على الرغم من عوائد السندات التي عادت إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة قبل الأزمة المالية. دفع كل من عائدات السنتين وعشر سنوات إلى أعلى مستوياتها في أكثر من 15 عاماً، قبل أن تتراجع بشكل حاد عن أعلى مستوياتها خلال اليوم.

يبدو أن أحد الأسباب الرئيسية للتراجع المتأخر في عائدات السندات في جميع المجالات يوم الجمعة، لا سيما في النهاية القصيرة، كان تقريراً عن تكهنات بأن ارتفاع سعر الفائدة في نوفمبر بمقدار 75 نقطة أساس قد يؤدي إلى توقف مؤقت، أو تباطؤ في وتيرة دورة رفع اسعار الفائدة الفيدرالية، اعتباراً من ديسمبر.

يبدو أن التراجع الحاد في عوائد السندات لمدة عامين كان مدفوعاً بقصة نشرت في وول ستريت جورنال، والتي أشارت إلى مثل هذا السيناريو. في حين أن هذا قد يكون له فترة صلاحية قصيرة جداً، إلا أنه قدم ارتفاعاً جيداً في نهاية الأسبوع، حيث نتجه نحو فترة الهدوء قبل الاجتماع المقبل لمجلس  الاحتياطي الفيدرالي في منتصف الأسبوع المقبل.

التوقيت مثير للفضول أيضاً نظراً للتعليقات الأخيرة من أمثال أعضاء أكثر تشاؤماً مثل نيل كاشكاري من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، الذي قال مؤخراً في يوم الخميس الماضي إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس في وضع يسمح له بالتوقف مؤقتاً عن ارتفاع أسعار الفائدة إذا كان التضخم لا يزال يرتفع، حتى مع معدل الأموال الفيدرالية عند 4.5٪.

إذا أصبح بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي غير مرتاحين للوتيرة الحالية لزيادات أسعار الفائدة وبدأوا في القلق بشأن الإفراط في التشديد، فإنهم يخفون ذلك جيداً، لأنه بصرف النظر عن نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي لايل برينارد، لا يوجد دليل يذكر على ذلك حتى الآن.

ومن الجدير أيضاً أن نراقب أحدث مؤشرات مديري المشتريات الخاطفة لشهر أكتوبر والتي من المتوقع أن تستمر في رسم النظرة الاقتصادية السيئة للاقتصادات الفرنسية والألمانية والمملكة المتحدة.

من المتوقع أن تظهر أرقام مؤشر مديري المشتريات التصنيعي والخدمات في فرنسا وألمانيا والمملكة المتحدة مزيداً من التدهور، وانزلاقاً أكثر حدة في منطقة الانكماش، على جميع المقاييس حيث يؤدي ارتفاع أسعار الطاقة وتدهور ثقة المستهلك إلى المزيد من النشاط الاقتصادي. المزيد من الضعف الحاد في هذه الأرقام لن يؤدي إلا إلى جعل اجتماع البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع أكثر صعوبة حيث يجتمع صانعو السياسة للموافقة على رفع آخر لسعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس.

على الرغم من كل الاضطرابات المحيطة بالسياسة في المملكة المتحدة الأسبوع الماضي، انتهى الجنيه الاسترليني بإغلاق الأسبوع أعلى للأسبوع الثالث على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، بينما أغلقت عائدات سندات الخزانة البريطانية منخفضة.

تم إعداده ليكون أسبوعاً رئيسياً آخر للجنيه مع احتمال خوض منافسة أخرى على زعامة حزب المحافظين، ولكن يبدو أن القرار غير المتوقع لبوريس جونسون بعدم إعلان ترشيحه للمنافسة قد سهل النتيجة، نظراً لعدد النواب الذين لديهم أعلنوا بالفعل دعمهم لريشي سوناك.

نظراً لأن المنافس الآخر الوحيد هو بيني موردونت متخلفاً عن الركب، فمن المحتمل جداً أن يتم انتخاب ريشي سوناك دون معارضة ويكون رئيساً للوزراء بحلول نهاية اليوم.

هذا يعني أيضاً أن احتمالية التأخير في ميزانية 31 أكتوبر قد تراجعت، مع تركيز كل الأنظار على اسواق الذهب في المملكة المتحدة هذا الصباح، بعد ارتفاع العائد المتأخر في نهاية الأسبوع الماضي، بسبب مخاوف من حدوث تأخير.

كما دفع الاضطراب السياسي الأخير في المملكة المتحدة وكالة التصنيف التابعة لمودي إلى خفض توقعاتها للاقتصاد إلى سلبية من مستقرة يوم الجمعة.

وذكر التقرير أن هناك أيضاً مخاطر على القدرة على تحمل ديون المملكة المتحدة من الاقتراض المرتفع المحتمل وخطر الضعف المستمر في مصداقية السياسة. كان هناك وقت ربما يكون فيه هذا الأمر مهماً قبل عام 2008، ولكن نظراً للتحديات الاقتصادية والسياسية الحالية التي لا تواجه المملكة المتحدة فحسب، بل أوروبا بأكملها، فمن غير المرجح أن يكون لخفض التصنيف تأثير دائم.

كما خضع الين الياباني لارتفاع كبير يوم الجمعة بسبب تدخل مشتبه به بعد أن تراجعت العملة إلى أدنى مستوى جديد لها خلال 32 عاماً مقابل الدولار الأمريكي عند 151.94. وشهد التدخل تراجع الدولار الأمريكي بشكل حاد ليغلق عند 147.70 لينهي الأسبوع منخفضاً للمرة الأولى منذ أوائل أغسطس. يبدو أننا شهدنا نوبات تدخل أخرى هذا الصباح بعد أن بدا الين الياباني لإعادة اختبار منطقة 150.00.

السؤال الكبير الآن هو ما إذا كان هذا يمثل موقفاً عدوانياً جديداً من السلطات النقدية اليابانية رداً على انزلاق الين الذي فرضه بنك اليابان بالكامل، وسياسته النقدية الحالية للتحكم في منحنى العائد والمال السهل.

وتفاقم تحرك يوم الجمعة في الدولار الأمريكي أيضاً بسبب قصة وول ستريت جورنال عن احتمال توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي إذا حدث فمن المرجح أن يكون أكثر فاعلية من أي شيء قد يفعله بنك اليابان.

الطريقة الوحيدة التي يمكن لبنك اليابان من خلالها المساعدة في وضع حد أدنى للين هو إذا كان لدينا أي مؤشر على وجود محور في إعدادات سياسته الحالية في وقت لاحق من هذا الأسبوع، وبينما أدى الحديث هذا الصباح عن مزيد من التدخل إلى تراجع الدولار الأمريكي مرة أخرى، من غير المرجح أن تغير الاتجاه الأوسع.