تطورات الاسواق العالمية 31.10.2022

كان الأسبوع الماضي هو الأسبوع الرابع على التوالي من المكاسب للأسواق الأوروبية والولايات المتحدة، على الرغم من فقدان بعض الارباح البارزة. وتجدر الإشارة بشكل خاص إلى أنه على الرغم من أننا رأينا بعض الخسائر الملحوظة في الارباح، لا سيما في قطاع التكنولوجيا، إلا أن المناطق الأكثر تقليدية في السوق كان أداءها أفضل بشكل عام.

بينما كانت سوق الاسهم تنتعش بقوة، رأينا الدولار الأمريكي، وكذلك عائدات السندات تبدأ في التحرك في الاتجاه المعاكس، مع انخفاض حاد في كلاهما في الأيام الأخيرة، مما يطرح السؤال عن سبب الانعطاف المفاجئ.

لقد رأينا دليلاً على أن التضخم قد يكون قد بدأ في التباطؤ في الولايات المتحدة، بينما في نفس الوقت هناك قلق متزايد من أن ارتفاع الأسعار الذي شوهد حتى الآن بدأ في التأثير على أجزاء معينة من الاقتصاد، وسوق الإسكان أكثر بشكل ملحوظ. من المحتمل أن تكون هذه المخاوف وراء القرارات الأخيرة التي اتخذها بنك الاحتياطي الأسترالي وبنك كندا برفع اسعار الفائدة بأقل من المتوقع في الأسابيع الأخيرة.

كانت هناك أيضاً التعليقات التي تم الإبلاغ عنها مؤخراً من رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي منذ ما يزيد قليلاً عن أسبوع، عندما قالت إنه بعد نوفمبر، قد يكون الوقت مناسباً للحديث عن التنحي عن الوتيرة الحالية لرفع أسعار الفائدة.

وقد أدى هذا بدوره إلى تغذية الأمل، أو التوقع، بأن اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع قد يشهد تخفيفاً طفيفاً لهجة البنك المركزي الأمريكي بشأن حجم الزيادات المستقبلية في أسعار الفائدة، مع اقترابنا من عام 2023. إنها بالتأكيد قصة ليست كذلك من المحتمل أن يقتصر الأمر على ماري دالي نظراً لأن نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي لايل برينارد أعرب عن مخاوف مماثلة في التعليقات التي تم الإدلاء بها مؤخراً.

يبدو أيضاً أن هناك نقاشاً مشابهاً بين البنوك المركزية الأخرى حول عملية الموازنة أو المقايضات بين المشي بقوة والتأثير طويل المدى على مسار نمو الاقتصاد، مع اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي كمثال على ذلك، حيث لم يكن قرار رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس بالإجماع، مع فوز الصقور بهذه المناسبة.

من المؤكد أننا لا نتوقع توقفاً مؤقتاً في دورة رفع الاحتياطي الفيدرالي، ولكن بدلاً من رؤية تحركات كبيرة في الأسعار، بدأنا نرى انخفاضاً في حجم أي زيادات مستقبلية، بعد التحرك المتوقع هذا الأسبوع بمقدار 75 نقطة أساس، وربما 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس في ديسمبر.

بينما يبدو أن معدلات التضخم في الولايات المتحدة تظهر علامات تباطؤ، لا يمكن قول الشيء نفسه عن التضخم في أوروبا الذي يبدو أنه مستمر في الارتفاع، بعد أرقام التضخم الألمانية الساخنة الأسبوع الماضي لشهر أكتوبر.

من المحتمل أن يظهر الارتفاع الحاد الذي شهدناه هنا في أرقام مؤشر أسعار المستهلكين النهائية في الاتحاد الأوروبي اليوم لشهر أكتوبر والتي من المتوقع أن ترتفع فوق 10٪ إلى 10.3٪. ومن المتوقع أيضاً أن ترتفع الأسعار الأساسية، من 4.8٪ إلى 5٪، والتي بدورها يمكن أن تستمر في ممارسة ضغط تصاعدي على الأسعار في جميع أنحاء أوروبا. هذا هو السيناريو الكابوس للبنك المركزي الأوروبي، حيث أن الضغط من أجل رفع المزيد سيزداد فقط في نفس الوقت الذي يستمر فيه الاقتصاد في التباطؤ.

في المملكة المتحدة، من المتوقع أن تظهر أحدث بيانات الرهن العقاري وإقراض بطاقات الائتمان مزيداً من الضعف في سبتمبر. من المتوقع أن تتباطأ موافقات الرهن العقاري إلى 63.7 ألفاً من 74.3 ألفاً في أغسطس، قبل الزيادة التالية في سقف أسعار الطاقة في أكتوبر. من المتوقع أن يتباطأ صافي الإقراض على الرهون العقارية إلى 5.2 مليار جنيه استرليني من 6.1 مليار جنيه استرليني. ومن المتوقع أيضاً أن يتباطأ صافي الائتمان الاستهلاكي قليلاً إلى مليار جنيه استرليني من 1.1 مليار جنيه استرليني.

بينما نتطلع إلى حركة الأسعار هذا الأسبوع، سيكون المحرك الرئيسي بلا شك اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، يليه تقرير جداول الرواتب يوم الجمعة، على الرغم من أن بنك إنجلترا يمكن أن يقدم بعض الألعاب النارية نظراً للتحركات الأخيرة في اسواق الذهب والجنيه الاسترليني.

بعد النهاية الإيجابية الأسبوع الماضي، يبدو أن الاسواق الأوروبية مستعدة لبدء الأسبوع بارتفاع طفيف، على الرغم من مجموعة أخرى من الخدمات الصينية الضعيفة ومؤشرات مديري المشتريات التصنيعية، مما أدى إلى تباين جلسة التداول في الاسواق الآسيوية.