تطورات الاسواق العالمية 3.11.2022

شهدت الاسواق الأوروبية التي تمكنت من الانتعاش بشكل متواضع في الفترة التي سبقت قرار مجلس البنك الاحتياطي الفيدرالي الليلة الماضية، تراجعاً طفيفاً في جلسة أمس، ويرجع ذلك أساساً إلى وفرة من الحذر في حالة ما إذا قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي مفاجأة متشددة.

كما هو متوقع، رفع الاحتياطي الفيدرالي اسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، مع ميل البيان إلى رواية مفادها أن البنك المركزي كان على دراية بأن التباطؤ في السياسة النقدية قد يتطلب وتيرة أبطأ من الارتفاعات في المستقبل. وبمجرد بدء المؤتمر الصحفي، فإن أي توقع بأن يتحول تغيير طفيف في النغمة سيتحول إلى محور مسالم يصطدم بالحائط بشدة.

وبينما أقر باول باحتمال حدوث تباطؤ في حجم ارتفاع أسعار الفائدة، فإنه لم يغير حقيقة أن المعدلات ربما لا تزال بحاجة إلى الارتفاع كثيراً من أجل إعادة التضخم إلى الهدف البالغ 2٪ بمرور الوقت.

يبدو أن هذا يشير إلى أنه بينما يمكننا أن نتوقع أن نرى تحركاً بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر، فإن معدل الفائدة النهائي قد يكون أعلى بكثير من 4.5٪ وقد يصل إلى 5٪. هذا الاعتراف بأن الأسعار قد تحتاج إلى الارتفاع بأكثر مما كان متوقعاً قد أدى إلى تراجع الدولار الأمريكي والعوائد التي تراجعت في البداية، وعكس مسارها بشكل حاد، وارتفع إلى أعلى مستوياته في اليوم، بينما انخفضت اسواق الاسهم بحدة، لتغلق اليوم فوق أدنى المستويات بقليل. اليوم.

لذلك، في حين أن السوق حصل على ما يريده في سياق توقعات زيادات أقل في أسعار الفائدة، فمن المحتمل أنهم لم يتوقعوا أن الأسعار قد تحتاج إلى الارتفاع كثيراً، وبالتالي إزالة أي احتمال بتوقف وشيك، أو حتى خفض سعر الفائدة. قبل نهاية عام 2024 بكثير.

يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يعمل على فرضية ارتكاب الأخطاء إلى جانب القيام بالكثير من العمل أكثر من القليل جداً، وإذا كان ذلك يعني أن اسواق الاسهم تنخفض، فليكن. بالطبع، هذا لا يعني أن التوقعات لن تتغير حيث يتم إصدار المزيد من البيانات الاقتصادية مع جداول الرواتب الأمريكية غداً وتقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر الأسبوع المقبل.

مع إنهاء الاسواق الأمريكية لليوم هبوطياً، يبدو أن الافتتاح الأوروبي اليوم سيكون ضعيفاً بالمثل، حيث نتطلع إلى قرار سعر الفائدة الصادر عن بنك إنجلترا اليوم، حيث من المتوقع أيضاً أن ترتفع الأسعار.

إذا كان بنك إنجلترا يأمل في أن يجعل البنك المركزي الأمريكي حياته أسهل، فمن الواضح أن باول لم يحصل على المذكرة.

أدى الارتفاع الحاد في الدولار الأمريكي في أعقاب المؤتمر الصحفي الليلة الماضية مرة أخرى إلى الضغط على الجنيه الاسترليني ويعني أن أي مرونة قد يتمتع بها بنك إنجلترا في التحرك بمقدار 50 نقطة أساس اليوم ربما تكون قد ولت.

من المؤكد أن ضعف الجنيه الاسترليني الأخير لم يساعد عندما يتعلق الأمر بسرد التضخم في بنك إنجلترا، جنباً إلى جنب مع الاضطرابات السياسية الأخيرة، والتي أدت إلى زيادة تكاليف الاستيراد، ولكنها أدت أيضاً إلى زيادة تكاليف الاقتراض، مما أدى بدوره إلى ارتفاع في معدلات الرهن العقاري.

مع بدء بنك إنجلترا لبرنامج التضييق الكمي في وقت سابق من هذا الأسبوع، فإن السؤال الأكبر اليوم هو ما إذا كنا سنحصل على زيادة في سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، أو تحرك بمقدار 75 نقطة أساس، حيث تفضل الاحتمالات الآن حركة أكثر عدوانية بمقدار 75 نقطة أساس بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الليلة الماضية.

اليقين الوحيد اليوم هو أنه من المحتمل أن يكون قراراً منقسماً، كما كان في سبتمبر. ثم كان ثلاثة من صانعي السياسة يفضلون التحرك بمعدل 75 نقطة في الثانية، وخمسة نقطة في الثانية، وسواتي دينجرا الذي صوت 25 نقطة في الثانية.

مع تعيين السياسة المالية الآن لتكون أكثر تشدداً على الرغم من التحذيرات من رفع معدلات الضرائب إلى التباطؤ، فمن المتوقع أن يكون نطاق بنك إنجلترا أكثر عدوانية أكثر محدودية على المدى الطويل، بسبب المخاوف بشأن التأثير على الطلب.

يبدو أن هذا متأخر قليلاً في ضوء أرقام مبيعات التجزئة البائسة التي شوهدت في أغسطس وسبتمبر، والتي من المحتمل أن تتفاقم، نظراً لأن إجراءات الحكومة في زيادة الضرائب من المرجح أن تعني أن أي ركود من المرجح الآن أن يستمر لفترة أطول.، وهذا بدوره قد يعني أن الجنيه الاسترليني يبقى تحت الضغط لفترة أطول.

لا يزال الإجماع اليوم هامشياً على التحرك بمعدل 75 نقطة في الثانية اليوم، ولكن هناك مخاطر هبوط لحركة أصغر، نظراً لأن الأمر استغرق 25 عاماً للوصول إلى نقطة التحرك بمعدل 50 نقطة في الثانية من 25 نقطة في الثانية المعتادة.

من غير المحتمل أن يكون القرار بالإجماع إذا كان سبتمبر هو أي دليل، ولكن ما سيأتي بعد ذلك قد يشهد انخفاضاً كبيراً، حيث من المحتمل أن يعدل بنك إنجلترا توقعاته للنمو أقل وتوقعات التضخم أعلى. دعونا نأمل أن يكونوا أكثر دقة مما كانوا عليه حتى الآن، هذا العام.