تطورات الاسواق العالمية 23.11.2022

ساعد انتعاش أسعار النفط، وضعف الدولار الأمريكي، الاسواق في أوروبا على عكس خسائرها يوم الإثنين وإغلاقها عند أعلى مستوياتها في ثلاثة أشهر في جلسة كانت باهتة بخلاف ذلك.

اتبعت الاسهم الأمريكية هذا النمط بمساعدة بعض أرقام الارباح التي جاءت أفضل من المتوقع، والتوقع بأن أي زيادة في سعر الفائدة في المستقبل ستخفف من خلال الضغوط التضخمية المنخفضة، وهو اتجاه يبدو أنه يتضخم بسبب حقيقة أن حالات الإصابة بفيروس كورونا المتزايدة في الصين سيكون بمثابة مكابح عند الطلب.

بينما نتطلع إلى حركة السعر اليوم وأسبوع التداول الأمريكي المختصر في عطلة، ينصب التركيز الرئيسي على محضر اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم، بالإضافة إلى أحدث مؤشرات مديري المشتريات فلاش لشهر نوفمبر.

تدفقت كميات كبيرة من المياه تحت الجسر منذ رفع الاحتياطي الفيدرالي اسعار الفائدة كما كان متوقعاً قبل أسابيع قليلة بمقدار 75 نقطة أساس. اتجه رد الفعل الأولي للبيان إلى سرد مفاده أن البنك المركزي كان على دراية بأن التباطؤ في السياسة النقدية قد يتطلب وتيرة أبطأ من الزيادات في المستقبل.

أحببت الاسواق هذا حتى وصلنا إلى المؤتمر الصحفي وبدأت الأسئلة والأجوبة مع باول. لقد رد بقوة على فكرة أن هذا يعني بأي حال من الأحوال أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يميل إلى موقف مسالم، معترفاً بأنه في حين أن التباطؤ في حجم ارتفاع أسعار الفائدة أمر محتمل، إلا أنه لم يغير حقيقة أن الأسعار ربما لا تزال بحاجة إلى الذهاب كثيراً. أعلى من سعر الفائدة النهائي البالغ 4.5٪ الذي حددته الاسواق، لإعادة التضخم إلى الهدف البالغ 2٪ بمرور الوقت.

في أعقاب ذلك المؤتمر الصحفي، ارتفعت عوائد السندات، ولكن الرقم الأخير لمؤشر أسعار المستهلك أدى إلى انخفاض حاد في العائدات، وأقل من المستويات التي كانت عليها في الفترة التي سبقت الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

التعليقات الأخيرة من بعض أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي قد اتجهت إلى فكرة أن رفع أسعار الفائدة من هنا من المحتمل أن يكون أقل حجماً، مع نشر محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع من المحتمل أن يلقي بعض الضوء على عدد أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذين أصبحوا قلقين بشأن تأخر السياسة وتأثيرات مثل هذا التباطؤ على الاقتصاد الأمريكي، على الرغم من أن تعليقات بولارد الأخيرة حول معدل الفائدة النهائي الذي يزيد عن 5٪ تشير إلى أن هناك مجالاً للاختلاف في هذا الشأن.

مع حرص رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول على إقناع السوق بأنه يريد الحد من حجم التقدم في سوق الاسهم، سيكون من المثير للاهتمام معرفة عدد مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الآخرين الذين يشاركون هذا الرأي، وما إذا كان ينعكس في المحضر.

كانت أحدث مؤشرات مديري المشتريات الفرنسية والألمانية عبارة عن حقيبة مختلطة نوعاً ما حيث احتفظ نشاط الخدمات الفرنسي بدرجة من المرونة في أكتوبر عند 51.7.

لا يتعين على المرء أن ينظر بعيداً لفهم السبب في أن دعم الحكومة الفرنسية لأسعار الطاقة الذي يوفر الحماية للمستهلكين الفرنسيين يشكل أسوأ آثار ارتفاع أسعار الطاقة. كان نشاط الخدمات في ألمانيا أكثر هدوءاً وتقلصاً خلال الأشهر الأربعة الماضية. كان التصنيع أكثر تعقيداً مع عدم حماية الشركات بالطريقة نفسها، ومع ذلك أثبت التصنيع الفرنسي أنه أكثر مرونة من التصنيع الألماني.

ومع ذلك، كان قطاع التصنيع في كلا البلدين في حالة انكماش لمدة شهرين حتى الآن، ولا يُتوقع أن يكون شهر نوفمبر مختلفاً، حيث من المقرر أن تنخفض فرنسا إلى 47، وألمانيا إلى 45.

في المملكة المتحدة، شهد شهر أكتوبر انخفاض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى أدنى مستوى له منذ مايو 2020، عند 46.2، وكان في منطقة الانكماش خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

من غير المرجح أن يشهد شهر نوفمبر الكثير في طريق التحسن بالنظر إلى أن وزير الخزانة كان يُنظر إليه على أنه يفكر في زيادة الضرائب على الأعمال، وكذلك دافعي الضرائب العاديين، مع انخفاض إلى 45.8.

كان قطاع الخدمات في حالة أفضل قليلاً، ولكن حتى هنا انزلق القطاع إلى منطقة الانكماش في أكتوبر عند 48.8، حيث أدى ارتفاع أسعار الطاقة إلى تقييد الإنفاق.

أظهرت ثقة الأعمال انخفاضاً حاداً، مع وجود أدلة على أن التوظيف قد تباطأ بشكل حاد، بينما استمرت تكاليف المدخلات في الارتفاع. وكانت أكبر التراجعات في الفنادق والمطاعم وأوقات الفراغ حيث خفض المستهلكون الإنفاق.

وكان الجانب الفضي الوحيد هو التوظيف الذي استمر في النمو؛ ومع ذلك، كان الارتفاع هو الأصغر منذ مارس 2021.

كان ضعف الجنيه أحد أكبر العوامل المتعلقة بالأسعار المستعصية، لذا فإن المكاسب الأخيرة في الجنيه الاسترليني ستكون موضع ترحيب بشكل خاص، ولكن من غير المرجح أن يمنع هذا المزيد من الضعف اليوم مع انخفاضه إلى 48.

وهذا يعني أنه من المحتمل جداً أن تؤدي التوقعات غير المؤكدة إلى ربع ثانٍ من الناتج المحلي الإجمالي السلبي، مع عدم اليقين الوحيد بشأن مقدار الانكماش في الربع الرابع الذي نراه. سنرى أيضاً مطالبات البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة في وقت مبكر من اليوم بسبب عطلة عيد الشكر المقرر غداً، والتي من المتوقع أن تظل ثابتة بالقرب من 225 ألفاً.

قد تشهد توقعات التضخم في جامعة ميشيغان بعض التقلبات في الدولار الأمريكي والمعدلات إذا انحرفت توقعات التضخم لمدة عام وخمس سنوات بشكل ملحوظ عن التوقعات المتفق عليها. أي تخفيف في هذه الأرقام سيغذي رواية التباطؤ في وتيرة ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. حاليا سنة واحدة هي 3٪ و 5-10 سنوات 5.1٪.