تطورات الاسواق العالمية 5.1.2023

لقد كانت بداية إيجابية بشكل لعام 2023 في الاسواق الأوروبية حيث أن التفاؤل بأن التضخم قد بلغ ذروته، إلى جانب انخفاض أسعار النفط والغاز يثير التفاؤل بأن البنوك المركزية قد لا تضطر إلى التشديد بقوة كما كان يُخشى في نهاية عام 2022. يمكن أن يضيف مؤشر أسعار المستهلك في الاتحاد الأوروبي اليوم لشهر ديسمبر مزيداً من التأكيد حول بلوغ ذروة التضخم هذا إذا انخفض التضخم الرئيسي المتوقع إلى 9.5٪ من 10.1٪ في نوفمبر. فيما شهد مؤشر فوتسي FTSE100 أيضاً بداية قوية لهذا العام، حيث استكمل من حيث توقف العام الماضي، وأغلق مرتفعاً لليوم الثالث على التوالي، وعند أعلى مستوياته في 8 أشهر.

من ناحية أخرى، كانت الاسهم الأمريكية أكثر حذراً قليلاً، مع استمرار المرونة في البيانات الاقتصادية التي تغذي المخاوف من أن البنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال أمامه بعض من المتسع لرفع اسعار الفائدة، مما دفع مؤشر ناسداك 100 وكذلك مؤشر ستاندرد آند بورز S & P500 إلى أدنى مستوياتهما منذ ديسمبر. .

لا يبدو أن الضعف الذي شوهد في الاسواق الامريكية يؤثر على الاسواق الأوروبية في الوقت الحالي، مع توقع افتتاح ايجابي هذا الصباح، ولكن هذا قد يتغير إذا تجاوز مؤشر ناسداك 100 أدنى مستوياته في 2022، وهي ليست بعيدة جداً عن المستويات الحالية .

في حين كانت المفاجأة في تقرير جداول الرواتب لشهر نوفمبر هي قفزة في وتيرة متوسط الدخل في الساعة نظراً لأنه ساعد بشكل مؤقت على تقويض الرواية القائلة بأن التضخم في الولايات المتحدة كان على مسار هبوطي وربما لن يكون ثابتاً كما كان يتم تسعيره في ذلك الوقت.

فيما لم تقفز الأجور لشهر نوفمبر فقط إلى 5.1٪، ولكن تم تعديل أجور أكتوبر إلى 4.9٪ من 4.7٪ بطريقة تشير إلى أنه بينما كان التضخم الرئيسي مستمراً في اتجاه التباطؤ، فإن التضخم الأساسي والخدمات أصبح أكثر ثباتاً، ولا يزال يتجه نحو الأعلى. 

يبدو أن هذا أيضاً هو أحد المجالات التي تثير قلق الاحتياطي الفيدرالي، نظراً لهجة التعليقات من بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. في حين لم يكن التباطؤ المتوقع لرفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الشهر الماضي مفاجئاً للاسواق، ولكن يبدو أن هناك تركيزاً متزايداً على مكان سعر الفائدة النهائي، والمدة التي من المحتمل أن تظل فيها المعدلات عند المستويات الحالية، أو أعلى.

هذا هو المكان الذي تصبح فيه الصورة أكثر ضبابية، حيث من المقرر أن يشير تقرير الوظائف لشهر ديسمبر اليوم إلى مزيد من المرونة في سوق العمل الأمريكي.

بالأمس رأينا تقرير الوظائف ADP وكذلك أحدث أرقام مطالبات البطالة الأسبوعية جاءت أفضل بكثير مما كان متوقعاً. في ديسمبر، رأينا زيادة قدرها 235 ألف وظيفة، حيث وصل متوسط الأجور إلى 7.3٪، بينما انخفضت مطالبات البطالة الأسبوعية بشكل حاد من 225 ألفاً إلى 204 آلاف وظيفة. فيما دعمت مرونة هذه الأرقام فكرة أننا سنرى على الأرجح رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في بداية فبراير، مما سيدفع سعر الفائدة إلى 5٪.

بالطبع، هناك أيضاً الفرضية القائلة بأن التوظيف المؤقت في الفترة التي تسبق عيد الشكر وفترة عيد الميلاد كان من الممكن أن تقدم زيادة في الوقت الذي يكون فيه سوق العمل الأمريكي منكمشاً بشكل غير عادي، حيث قد نرى في شهر ديسمبر إضافة 263 ألف وظيفة كانت موجودة في نوفمبر.

من المتوقع أن يظهر رقم ديسمبر اليوم تباطؤاً إلى 203 آلاف؛ ومع ذلك، قد يكون هذا أقل تقديراً للأشياء نظراً لأن معظم التقديرات في الأشهر الأخيرة جاءت أقل من الأرقام الفعلية.

الأمر الأكثر إثارة للقلق بعض الشيء هو عدم قدرة نسبة المشاركة على إظهار أي بوادر للزيادة، حيث هبطت إلى أدنى مستوياتها هذا العام عند 62.1٪، بينما ارتفعت البطالة إلى 3.7٪. لا يتوقع أي تغييرات على أي من هذه.

ومع ذلك، فإن الاهتمام اليوم سيكون أقل على الأرقام الرئيسية ولكن على عدد وظائف الخدمات المضافة، وكذلك وتيرة أي مكاسب في الأجور، حيث يشعر بعض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالقلق من احتمالية حدوث دوامة في أسعار الأجور.

فيما أظهر تقرير ADP أمس أن نمو الأجور جاء بنسبة 7.3٪، بقيادة زيادة بنسبة 10.1٪ في أدوار الضيافة والترفيه، والتي تميل إلى أن تكون في الطرف الأدنى من نطاق الأجور على أي حال.

هذه المرونة، في حين أنها مرحب بها في الطرف الأدنى من جداول الدخل، لن توفر الراحة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يخشى ارتفاع الأجور، وقبل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين في الأسبوع المقبل، حيث من المتوقع على نطاق واسع أن يشهد التضخم الأساسي انخفاضاً إلى أقل من 6٪ إلى 5.7٪.

يمكن أن يكون اليوم مثالاً آخر على الأخبار الجيدة مثل الأخبار السيئة للاسهم، حيث يمارس ارتفاع الأسعار والعملة القوية ضغطاً هبوطياً على التقييمات. كان هذا هو الحال بالتأكيد بالأمس بالنسبة لمؤشر ناسداك 100 ومؤشر S & P500 حيث تم دفع احتمالية انخفاض معدلات الفائدة إلى عام 2023 وحتى عام 2024.