تطورات الاسواق العالمية 18.1.2023

شهد يوم أمس جلسة إيجابية أخرى للاسواق الأوروبية، على الرغم من أن أداء مؤشر فوتسي 100 كان دون المستوى على الرغم من تسجيله أعلى مستوى جديد في 4 سنوات. فيما عادت الاسهم الأمريكية من عطلة نهاية الأسبوع الطويلة بجلسة متقلبة ومختلطة إلى حد ما، مع أداء هادء تقريباً في مؤشرات السوق، حيث رسمت إعلانات الارباح المختلفة صورة مختلطة للاقتصاد الأمريكي. بينما كما تقلصت عائدات السندات بين المنطقة السلبية والإيجابية حيث أنهت عائدات السندات اليوم مع تغير طفيف. في حين أمضت الاسواق الآسيوية اليوم لا تزال تستوعب الأرقام الاقتصادية الصادرة عن الصين يوم أمس، بالإضافة إلى قرار بنك اليابان بشأن اسعار الفائدة اليوم.

شهد الين الياباني بعض المكاسب اللائقة خلال الأسابيع القليلة الماضية، مع تسارع هذه المكاسب بعد أن فاجأ بنك اليابان الاسواق الشهر الماضي بتوسيع نطاق التحكم في منحنى العائد إلى ما بين -0.5٪ و + 0.5٪، من + /-0.25٪. يبدو أنه مع استعداد المحافظ الحالي كورودا للمغادرة في أبريل، أراد بنك اليابان البدء في للتمهيد لتحول محتمل في الأشهر المقبلة، ولكن كما هو الحال مع كل ما يتعلق بالسياسة النقدية، فقد بدأت الاسواق بالفعل في إجراء أي تغيير محتمل. .

تم اختبار تداول الخزانة اليابانية لمدة 10 سنوات باستمرار فوق الحد الأعلى للعائد البالغ 0.5٪ في الأيام القليلة الماضية لاختبار عزم البنوك المركزية في هذه العملية. كان البنك المركزي ثابتاً في الإصرار على أنه ليس في عجلة من أمره لإجراء تعديلات كبيرة على سياسة التحكم في منحنى العائد حتى الآن، ولكن يبدو أن الأحداث قد تجاوزتها، مع زيادة التقلبات.

كان التحدي الذي يواجهه بنك اليابان اليوم هو محاولة إعادة ضبط توقعات السوق، وكذلك محاولة تجنب المزيد من الارتفاع السريع في الين، بنفس الطريقة التي أرادوا بها إدارة الانخفاضات في عملتهم خلال الأشهر القليلة الماضية.

يكفي القول إنهم نجحوا على ما يبدو، مما أدى إلى تراجع الحركات الأخيرة التي دفعت الين إلى الأعلى. أبقى بنك اليابان هذا الصباح سياسته النقدية دون تغيير، وهو ما لم يكن مفاجئاً، لكنه أعلن أيضاً أنه سيواصل شراء السندات على نطاق واسع وسيكون أكثر مرونة بشأن المدة من أجل الحفاظ على إعدادات السياسة فضفاضة. بينما تراجعت عائدات السندات الحكومية اليابانية بشكل حاد من الحد الأعلى 0.5٪ في أعقاب الإعلان.

لا ينبغي أن يكون التراجع أو إعادة تعيين كل ما تريد تسميته مفاجأة كبيرة نظراً لتحركات الين الأخيرة. لطالما كان مسؤولو البنك المركزي الياباني حساسين بشكل خاص للتحركات الحادة قصيرة المدى في أي من الاتجاهين حيث يشعر الين بالقلق بنفس الطريقة التي كانوا عليها بشأن ضعف الين الأخير. حيث اتجاه الحركة ليس مصدر قلق أقل من سرعته، وفي إبطاء تحرك الين إلى الأسفل، يقوم بنك اليابان بإعادة ضبط توقعات السوق بشأن تغيير السياسة في المستقبل، مع ارتفاع الدولار الأمريكي مرة أخرى فوق 130.00

بالانتقال إلى المملكة المتحدة، فبعد ذروة 11.1٪ في أكتوبر، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 10.7٪ في نوفمبر في إشارة مرحب بها إلى أننا قد نتجاوز الذروة، عندما يتعلق الأمر بارتفاع الأسعار.

من المرجح أيضاً أن تبدأ الانخفاضات الأخيرة في أسعار النفط والغاز في تغذية الأرقام الأساسية، في حين انخفض تضخم مؤشر أسعار المنتجين أيضاً في الأشهر الأخيرة، على الرغم من مشاكل حسابات مؤشر أسعار المنتجين لم يكن لدينا رؤية واضحة لذلك في الزوجين الماضيين من الأشهر، حيث يواصل مكتب الإحصاء الوطني مراجعة كيفية حساب ذلك.

من المتوقع أن تظهر أرقام التضخم لشهر ديسمبر اليوم أن الضغوط التضخمية مستمرة في التراجع، ولكن من المتوقع أن تنخفض بشكل طفيف فقط إلى 10.5٪، مع استمرار ارتفاع الأسعار الأساسية أيضاً عند 6.2٪. نحن نعلم بالفعل أن تضخم أسعار الغذاء يتجه في منتصف فترة المراهقة، مما يعني أنه من المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي فوق 10٪ لفترة من الوقت. من المهم أيضاً أن تتذكر أن RPI أعلى من ذلك. مع نمو متوسط الأجور عند 6.4 ٪ والبطالة لا تزال منخفضة، لا تزال الفجوة بين الأجور والتضخم واسعة جداً، على الرغم من أنها تضيق من كلا الاتجاهين.

ربما يعني هذا أنه يمكننا أن نتوقع أن نرى رفعاً آخر لسعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من بنك إنجلترا عندما يجتمع خلال ما يزيد قليلاً عن أسبوعين، على الرغم من أن أي قرار من غير المرجح أن يكون بالإجماع، نظراً للانقسام الثلاثي في المرة الأخيرة.

من المتوقع أيضاً أن يتم تأكيد مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في الاتحاد الأوروبي عند 9.2٪ في ديسمبر مع الأسعار الأساسية عند 5.2٪.