تطورات الاسواق العالمية 03.04.2023

الاستثناء الوحيد لهذا كان مؤشر فوتسي 100 الذي تخلى عن نسبة جيدة من مكاسبه في الربع الأول، وهو المؤشر الأوروبي الرئيسي الوحيد الذي أنهى الشهر منخفضاً، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى مكوناته التي تتمثل بقدر كبير من أسهم البنوك وأسهم شركات الطاقة والتي تأثرت بشكل مباشر من ازمة القطاع المصرفي، حيث أغلق الربع الاول بمكاسب وصلت إلى 2.4٪ فقط. بينما حققت مؤشرات الأسهم الأوروبية مكاسب ربع سنوية تجاوزت 12٪.

شهدت الأسواق الأمريكية أيضاً ربعاً متبايناً، حيث أنهى مؤشر داو جونز الربع دون تغيير ملحوظ، بينما انتعش مؤشر ناسداك 100 بأكثر من 20٪، ليغلق عند أعلى مستوياته في 7 أشهر، وفوق مستوى المقاومة السابقة عند الـ 12900. في المقابل، شهد مؤشر ستاندرد آند بورز مكاسب ربع سنوية بنسبة 7٪.

بينما نتطلع إلى شهر جديد وربع جديد، وبالنظر إلى الانتعاشات التي تجلت في الأسبوع الماضي، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كنا قد تركنا تجارب ومحن شهر مارس في مرآة الرؤية الخلفية أو ما إذا كان الأسبوع الماضي هو عين العاصفة قبل بداية مزيد من التقلبات.

قد تكون المخاوف بشأن الأزمة المصرفية قد تراجعت في الأيام القليلة الماضية، ومع ذلك، فقد تلقت الرواية المريحة القائلة بأن الفوائد المتزايدة للقطاع المصرفي دعوة للاستيقاظ قليلاً في الأسابيع القليلة الماضية.

وقد أدى هذا التحول في السرد أيضاً إلى دفع البنوك المركزية إلى زيادة الوعي بمخاطر رفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة جداً استجابة لمشكلة التضخم، والتي يبدو أنها بدأت في الانحسار على المستوى الرئيسي.

شهدنا الأسبوع الماضي تباطؤ مؤشر الانكماش الأساسي PCE الأمريكي إلى 4.6٪ في فبراير من 4.7٪، وشهدت أحدث أرقام مؤشر أسعار المستهلكين في الاتحاد الأوروبي لشهر مارس قراءات أفضل من المعدل الرئيسي، حيث انخفضت من 8.5٪ إلى 6.9٪، ومع ذلك، فقد ذهبت الأسعار الأساسية في الاتجاه المعاكس لترتفع إلى مستوى قياسي جديد عند 5.7٪، مما يجعل البنك المركزي الأوروبي يواجه صعوبة لموازنة هذه الأرقام.

استجابةً للاضطراب الأخير، تحولت أسواق السندات من المسار الصاعد إلى الهابط مع تسعير الأسواق لوقف دورة رفع أسعار الفائدة مع احتمال خفض أسعار الفائدة في وقت قريب من الصيف.

يبدو أن هذا يدعم معنويات الأسوق بشكل مفرط ويحسن أيضاً مدى تقلب الأسواق في الأسابيع الأخيرة. لا يوجد مكان يتجلى فيه هذا التقلب بشكل أفضل من حركة عائد سندات الخزانة لأجل عامين، حيث تتداول سندات الخزانة لأجل عامين بين ذروة بلغت 5.08٪ وقاع يبلغ 3.55٪.

الحقيقة هي أنه من غير المرجح أن يتراجع التضخم في أي وقت قريب قبل حدوث انهيار اقتصادي، ومع إعلان أوبك بشكل غير متوقع في عطلة نهاية الأسبوع أنها ستخفض الإنتاج بمقدار 1.1 مليون برميل يومياً اعتباراً من الشهر المقبل، فقد يدفع هذا أسعار النفط للارتفاع نحو مستوى الـ 100 دولار للبرميل.

في مثل هذه المرحلة الهشة من التعافي الأخير في التفاؤل، من الصعب تخيل استراتيجية أكثر خطورة، حتى مع وصول الأسعار إلى أدنى مستوياتها في 15 شهراً في أعقاب الأزمة المصرفية للشهر الماضي. يبدو أن أوبك تفضل الآن أن تكون أسعار النفط قريبة من مستوى الـ 90 دولار للبرميل بدلاً من 80 دولار، وهو ما قد يكون جيداً بالنسبة لهم، ولكنه قد يجعل الضغوط التضخمية على القطاعات الأخرى أكثر صعوبة. ارتفعت عائدات السندات بسبب تحركات أوبك في عطلة نهاية الأسبوع.

وبالتالي، قد تضطر أسعار الفائدة إلى البقاء مرتفعة لفترة أطول، خاصة مع استمرار أسواق العمل في إظهار القليل من علامات التوتر. تستمر معدلات البطالة في البقاء عند أدنى مستوياتها، ولم يظهر نمو الأجور سوى القليل من علامات التباطؤ.

في هذا الأسبوع الأول من الربع الثاني، سيكون التركيز الرئيسي على تقرير جداول الرواتب في الولايات المتحدة يوم الجمعة، جنباً إلى جنب مع اثنين من قرارات البنوك المركزية بشأن أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الأسترالي وبنك الاحتياطي النيوزيلندي.

على صعيد البيانات، سيتم نشر أرقام مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر مارس والتي من المتوقع أن ترسم صورة ضعيفة للنشاط الاقتصادي في هذا القطاع من الاقتصاد، ومن المتوقع أن تشهد إسبانيا وإيطاليا وفرنسا وألمانيا تباطؤاً متواضعاً إلى 50، 51، 47.7 و 44.7 على التوالي، حيث تُشكل الطلبات الجديدة نقطة ضعف خاصة. في المملكة المتحدة، من المتوقع أن يتحسن نشاط التصنيع إلى 48، بينما من المتوقع أن يأتي استطلاع مؤشر ISM لقطاع التصنيع في الولايات المتحدة عند 47.5.

يبدو الافتتاح الأوروبي اليوم مختلطاً حيث من المتوقع أن يكون التركيز على إعلان خفض الإنتاج المفاجئ لأوبك+ خلال عطلة نهاية الأسبوع، والذي يمكن أن يوفر الزخم لاسهم شركات النفط مثل أسهم شركة BP وأسهم شركة شيل ويؤثر على المجالات الأخرى في الأسواق.