سهم Coinbase يسير نحو فقدان معظم قيمته مع انهيار الاسواق

خرجت Coinbase Global إلى الاسواق المالية عبر الاكتتاب العام التاريخي في سوق العملات الرقمية والتكنولوجيا المالية، وذلك بناءً على آمال واعدة حول مستقبل سوق العملات الرقمية وتبنيها المستقبلي الواسع وشعبيتها المتزايدة في عالم التداول. لكن فجأة، يبدو أن كل شيء يسير بشكل خاطئ بالنسبة لـ Coinbase Global (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NASDAQ: COIN). حيث تراجع سعر سهم Coinbase بنسبة 85٪ عن ذروته في نوفمبر الماضي حيث انخفضت أسعار العملات المشفرة وتف الاهتمام بالعملات المستندة إلى blockchain.

ومما زاد الطين بلة، أعلنت Coinbase أنها ستسرح 18٪ من موظفيها هذا الأسبوع حيث فشلت الشركة في توقع أن الاهتمام بالعملات المشفرة قد يهدأ بعد زيادة غير مسبوقة في عام 2021. أوضح الرئيس التنفيذي Brian Armstrong في منشور مدونة بتاريخ 14 يونيو: "في فصول الشتاء السابقة للعملات المشفرة، انخفضت عائدات التداول (أكبر مصدر دخل لنا) بشكل ملحوظ. في حين أنه من الصعب التنبؤ بالاقتصاد أو الاسواق، فإننا نخطط دائماً للأسوأ حتى نتمكن من إدارة الأعمال من خلال أي بيئة." في حين يتعارض هذا البيان مع ما كان في الأصل أطروحة متفائلة للغاية حول مستقبل Coinbase.

كيف انهار سعر سهم Coinbase فجأة بعد الاكتتاب العام التاريخي؟

عندما تم طرح الشركة للاكتتاب العام في أبريل 2021، جادل العديد من المراقبين بأن أسهم Coinbase كانت الطريقة المثالية لدخول العملة المشفرة لأن الشركة ستستفيد عندما ترتفع أسعار العملات المشفرة وتنخفض حيث تجني Coinbase الأموال عن طريق جمع رسوم المعاملات من صفقات العملاء. ومع ذلك، فإن بيان أرمسترونغ أعلاه والأدلة الأخرى توضح أن هذا ليس صحيحاً. إذ أن شركة Coinbase ليست محمية من فصول الشتاء المشفرة بالطريقة التي اعتقدها العديد من المستثمرين ذات مرة.

من السهل رسم أوجه التشابه بين سوق العملات المشفرة وسوق الاسهم. بعد كل شيء، كلا الأصلين سائلين ويتم تداولهما في التداولات ذات الحجم الكبير. يمكن القول إن العملات المشفرة أكثر سيولة من الاسهم لأنها تتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، في حين أن سوق الاسهم الأمريكية مفتوح فقط من الساعة 9:30 صباحاً حتى الساعة 4 مساءً. في أيام العمل.

لكن أوجه التشابه تتوقف عند هذا الحد. يبلغ عمر سوق الأوراق المالية مئات السنين وقد ازدهر على الرغم من العشرات من دورات السوق الهابطة. الاسهم لها قيمة حقيقية. إنها تمثل حصة من الملكية الفعلية في شركة ما، والتي تُترجم عموماً إلى توزيعات ارباح، أو حصة من الارباح، عندما ينضج هذا العمل. من ناحية أخرى، فإن العملة المشفرة هي رمز قائم على blockchain يتم تقييم قيمتها الأساسية في الغالب على أساس المضاربة، وغالباً ما تكون فائدتها محدودة. على سبيل المثال، يجادل ثيران العملات المشفرة بأن البيتكوين هو "ذهب رقمي"، وهي فكرة أكثر منها حقيقة يمكن إثباتها. استخدام Bitcoin كوسيلة للتبادل محدود أيضاً، لأنه يمكن شراء القليل من السلع أو الخدمات باستخدام العملة المشفرة، وتميل المعاملات في Bitcoin إلى أن تكون بطيئة ومكلفة. كما أن التقلب الشديد في العملات المشفرة يجعلها مخزناً ضعيفاً للقيمة.

يهيمن على سوق الاسهم أيضاً مستثمرون مؤسسيون مثل صناديق الاستثمار المتداولة أو صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المشتركة وشركات إدارة الثروات وصناديق التحوط. البيانات الموجودة في سوق العملات الرقمية ليست واضحة، لكن Coinbase قالت إن الأصول في البورصة تم تقسيمها بنسبة 50/50 بين مستثمري التجزئة والمستثمرين المؤسسيين. يميل مستثمرو التجزئة إلى أن يكونوا أكثر تقلباً من المؤسسات، لذلك ليس من المستغرب أن ينخفض ​​حجم تداول العملات المشفرة مع انخفاض الأسعار، في حين أن سوق الاسهم، على الرغم من تعرضها لتقلبات الصعود والهبوط، فهي أقل تقلباً نسبياً.

مع ارتفاع أسعار العملات المشفرة العام الماضي، ازدهر حجم التداول أيضاً. في مايو 2021، بلغ متوسط ​​حجم تداول البيتكوين 63.7 مليار دولار في اليوم. بحلول مايو 2022، انخفض هذا الرقم إلى 35.1 مليار دولار فقط، بانخفاض يقارب النصف.

كان انخفاض حجم التداول في العملات الرقمية البديلة - أي شيء آخر بخلاف البيتكوين - أكثر وضوحاً. عندما ارتفع الاهتمام بعملة Shiba Inu في أكتوبر الماضي، كان حجم التداول اليومي 8 مليارات دولار. في أيار (مايو) الماضي، بعد انخفاض قيمته بنسبة 90٪، تقلص حجم التداول إلى 661 مليون دولار فقط. النمط مشابه للعملات الرقمية الأخرى.

في حين وفقاً لبيانات بحث Google، بلغ الاهتمام بـ Coinbase ذروته في نفس الوقت تقريباً الذي وصل فيه سعر Shiba Inu إلى القمة في أواخر أكتوبر، والذي كان قبل وقت قصير من بلوغ أسعار اسهم Coinbase وسعر Bitcoin ذروتها.

تعمل نتائج Coinbase الخاصة على نسخ بيانات حجم التداول احتياطياً. انخفض عدد المستخدمين المتعاملين شهرياً من 11.4 مليون في الربع الرابع إلى 9.2 مليون في الربع الأول، وانخفض حجم التداول من 547 مليار دولار إلى 309 مليار دولار. بطبيعة الحال، أثر ذلك على نموذج الأعمال القائم على المعاملات، ومن المنطقي فقط أن التجار الذين فقدوا أموالهم في العملات المشفرة سيفقدون الاهتمام بالتداول. تلاشت البدعة بسرعة.

مستقبل سهم Coinbase

يبدو أن منشور مدونة Armstrong يشير إلى أن الشركة كانت تصنع نفسها لفصل شتاء طويل في سوق العملات الرقمية. وقال: "لقد نجت Coinbase خلال أربعة فصول شتاء رئيسية في مجال العملات الرقمية، وقد حققنا نجاحاً طويل المدى من خلال إدارة إنفاقنا بعناية خلال كل فترة هبوط". "الاسواق الهابطة صعبة التنقل وتتطلب عقلية مختلفة."

لا أحد يعرف أين سيذهب سوق العملات الرقمية على المدى الطويل، ولكن على المدى القريب، هناك فرصة جيدة أن تسوء الأمور قبل أن تتحسن. إذا استمرت أسعار العملات المشفرة في الانخفاض، فسيصبح المزيد من المتداولين والمؤسسات معسرين، وحتى Microstrategy، شركة البرمجيات التي أنفقت المليارات على Bitcoin، يقال إنها على وشك استدعاء الهامش إذا انخفض سعر البيتكوين عن 21000 دولار، وهو ما يمثل فقط أقل قليلاً من سعر تداوله الأخير.

بالنسبة إلى Coinbase، من الواضح أن الانخفاض في أسعار العملات المشفرة يعد أمراً سيئاً للأعمال. في حين أن هناك فرصة جيدة لأن تنتعش العملات المشفرة مثل Bitcoin في النهاية، فمن غير المرجح أن يحدث ذلك حتى تنخفض سوق الاسهم، في أقرب وقت، ومع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتكثيف اسعار الفائدة بقوة، فمن المحتمل ألا يحدث هذا قريباً. توقع المزيد من الألم في المستقبل لـ Coinbase وبقية سوق العملات المشفرة.